或與資本金貸款業務配套拉動經濟

　　張喆

　　隨著4萬億元投資項目紛紛上馬，資本金缺口日益凸顯。

　　《第一財經日報》日前從監管部門知情人士處獲悉，為緩解項目資本金不足，監管部門正在醞釀微調當前的項目資本金制度，有望與資本金貸款業務配合，共同拉動實體經濟增長。資本金制度的微調可能涉及資本金比例等方面�！皯�該是和資本金貸款措施相互配套的，都是為保經濟增長、調整經濟結構、擴大內需。”

　　公司本位制暫難實行

　　項目上馬速度給資金供給速度提出要求，監管部門正在考慮多管齊下為投資需求“解渴”。

　　央行副行長蘇寧日前在接受媒體采訪時表示，要用多種方法填補項目資金缺口。最近央行也在和有關方面探討，如何利用現有的融資平臺，依靠現有公司本身的資產作為風險保證，緩解資本金不足的問題。

　　蘇寧提出，過去長期實行項目本位制，即開發一個項目就新設一個項目公司，而新建企業必須有一定注冊資本作為風險擔保和償付依據。目前更合理的方式是公司本位制，依托現有的公司和項目平臺，以其全部資產作為項目全部的風險保證。

　　上述知情人士表示，項目本位制暫難過渡到公司本位制�！熬臀覀兞私�，項目資本金制度不會取消，最多會作些微調。”

　　根據1996年發布的《國務院關于固定資產投資項目試行資本金制度的通知》(下稱《通知》)，各種經營性投資項目，包括國有單位的基本建設、技術改造、房地產開發項目和集體投資項目，自當年起試行資本金制度，投資項目必須首先落實資本金才能進行建設。公益性投資項目不實行資本金制度。在投資項目的總投資中，除項目法人從銀行或資金市場籌措的債務性資金外，必須擁有一定比例的資本金�！锻ㄖ�》對不同行業投資項目資本金占總投資比例有不同規定，如電力、鋼鐵和交通等行業資本金占比底限從20%~35%不等。

　　上述知情人士稱，資本金制度的微調可能涉及資本金比例等方面。

　　發改委投資研究所副研究員羅松山告訴本報，項目資本金比例曾在2004年、2005年經濟過熱時上調過，現在出現經濟下滑，應相應下調以適應擴大內需、刺激投資和消費之需�！斑@是政策，不涉及法律，應該根據經濟形勢靈活變通�！�

　　業內對投資體制改革呼聲已久。羅松山表示，公司本位制在某些方面對企業管理和融資更有利。在投資項目本位制下，上項目就要設公司，項目完成公司也就撤銷。今后若能以現有項目或公司為依托，可以較好發揮其投資、管理能力，且相對于新設公司，現有企業信用狀況為銀行所熟悉，從銀行融資相對容易。

　　疑似“軟貸款” 或有“硬約束”

　　與此相關，資本金貸款方案也著眼于為經濟“輸血”。本報此前報道，由發改委牽頭制訂的資本金貸款方案獲央行、銀監會等相關部門原則同意，已上報國務院，等待批復。一旦獲批，符合條件的銀行信貸資金可以在一定程度上以資本金方式參與特定的政府投資項目。

　　上述知情人士告訴本報，市場對該措施存在一些誤讀�！坝幸粭l要明確，這個資本金貸款不是‘放開’，也不是對國家開發銀行(下稱‘國開行’)‘軟貸款’政策的延續。這次制訂的資本金貸款措施是為擴大內需、促進經濟增長而臨時出臺的措施。”

　　資本金貸款，是商業貸款可以直接作為項目啟動的資本金來源。“軟貸款”是指商業化轉型前的國開行作為政策性銀行通過政府或國有公司的融資平臺進行貸款，用于國家確定的重點建設項目的資本金或股本投入，其特點是利息低、還款期限長。

　　措施包括：資本金貸款業務是短期措施，在近兩年內有效，過時失效；并非所有銀行都能從事，必須是有一定資本實力、風險防范措施、公司治理結構較完善、有專業管理團隊的銀行；所有符合條件且有意開展的銀行必須通過招投標方式獲得業務機會；資本金貸款投資范圍為有限，不能超出4萬億元項目。

　　“這幾條才是資本金貸款的‘精髓’所在。”上述知情人士稱，由于是臨時性措施，因此不涉及法律法規的修改。至于《貸款通則》禁止股本性貸款的規定，這位知情人士表示不會構成障礙，《貸款通則》已處半作廢狀態，相關部門正在研究新辦法以替代。

　　盡管如此，業內人士對資本金貸款的看法仍莫衷一是。反對者認為這一措施相當于讓銀行取消房貸首付，其風險不言自明。如一位接近決策層的人士所言，銀行業對待該業務特別慎重�！坝械恼J為不能把貸款給企業作資本金；也有人說‘為什么不行’，反正只要有抵押、有擔保，怕什么�，F在這兩種意見爭來爭取。”

　　“我們也想對這個問題進行研究，無非就是一個風險的問題�！币晃粐�有銀行人士稱，如果通過銀行貸款先確立資本金概念，然后通過未來現金流、發債等其他資金來源保證能把資本金補充進來，使銀行貸款有保證、能抽回，同時還有擔保機制，設定好種種約束條件后，銀行也不是不可以做。

　　在羅松山看來，解決眼前資金缺口的渠道可以多樣化，可以不完全取消項目資本金，但有時可以少要求一些資本金，或允許銀行信貸提供一部分資本金來源，措施可以靈活一些。

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