從今年前兩個月的增長看，全年完成17%的增速問題不大

　　宋佳益

　　票據(jù)融資有所下降

　　1月份的新增信貸毫無疑問將是今年其他月份無法超越的高點，但2月份的新增信貸速度也毫不示弱。

　　據(jù)了解，2月份的信貸投放呈現(xiàn)“先低后高”的態(tài)勢。據(jù)了解，僅中農(nóng)工建四大國有商業(yè)銀行的2月份新增貸款規(guī)模就達(dá)到5000億元。基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等地方政府投資的大項目仍然是信貸投放追捧的熱點。

　　2月份票據(jù)融資數(shù)據(jù)將有明顯回落。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，這與央行回籠部分流動性，以及票據(jù)市場利率有所上升有一定關(guān)系。

　　“其實銀行做票據(jù)融資總體上看是虧錢的，但是不做虧得更多。”一位業(yè)內(nèi)人士透露，這主要還是由于銀行體系的流動性較為充裕，不做票據(jù)融資，“放著也是放著”。不過，由于1月份的票據(jù)融資猛增，引起了監(jiān)管部門的注意，部分銀行也有意放緩了票據(jù)融資的速度。

　　對于票據(jù)融資，上海銀監(jiān)局局長閻慶民表示，從上海的情況來看，票據(jù)融資多是以轉(zhuǎn)貼現(xiàn)的形式出現(xiàn)的，主要是在銀行之間轉(zhuǎn)讓。他透露，1月份上海地區(qū)票據(jù)融資中銀行之間轉(zhuǎn)貼現(xiàn)的比例占到60%，因此票據(jù)融資并不存在“虛高”的現(xiàn)象，信貸資金也不太可能通過票據(jù)融資流入股市。

　　M2增速17%目標(biāo)有望實現(xiàn)

　　繼M2在1月份回升至18.79%的增速后，2月份也將在信貸增長的推動下繼續(xù)維持高增長。

　　清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵指出，固定資產(chǎn)投資拉動信貸增長和適度寬松的貨幣政策，是導(dǎo)致流動性在近期內(nèi)增幅較大的原因。國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所綜合研究室副主任陳道富也指出，貿(mào)易順差屢創(chuàng)新高，而順差結(jié)匯變成企業(yè)存款，計入M2中，這也支撐了M2的增長。

　　興業(yè)銀行資金運營中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委預(yù)測，繼1月份的M2增速較高之后，2月份M2增速仍處于高增長區(qū)間，預(yù)計增速保持在18.7%-19.7%之間。

　　李稻葵則認(rèn)為，今年2月份以來的股市上漲，并不完全是由于流動性增加所導(dǎo)致的。他指出，對股市而言，流動性一直是充足的。不能以流動性增加來解釋股票市場的價格上升，他認(rèn)為股市的上漲，主要的原因還是部分信心的恢復(fù)。

　　李稻葵也認(rèn)為，未來月份能否保持1月份的水平，還有很大的不確定性，但“今年整體的信貸增長速度會大幅度超過去年”是肯定的。原因是大量的固定資產(chǎn)投資需要信貸資產(chǎn)的配合。

　　不過，不少人還是認(rèn)為這種“萬億級”的信貸增量或難以持續(xù)。此前不少市場人士預(yù)計，2月份就可能出現(xiàn)信貸增長的大幅下滑。不過，權(quán)威人士日前預(yù)計，商業(yè)銀行信貸投放可能在3月份出現(xiàn)增速減緩跡象。但相比往年同期的水平，仍然屬于“增長較快”。

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