本報(bào)記者 何義濤報(bào)道

　　“PMI高于50表示制造業(yè)處于擴(kuò)張趨勢，低于50則反映制造業(yè)出現(xiàn)萎縮。盡管PMI指數(shù)仍處50以下，但該指數(shù)連續(xù)回升確實(shí)釋放出積極信號�？紤]到中國經(jīng)濟(jì)受金融危機(jī)沖擊程度相對較小，加之低真實(shí)利率刺激和企業(yè)庫存逐步恢復(fù)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇具有持久性�！敝袊�人民銀行昆明分行經(jīng)濟(jì)師李震接受《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者采訪時(shí)表示。

　　里昂證券亞太區(qū)市場3月2日公布，2月份里昂證券中國采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)從1月份的42.2升至45.1。自從2008年11月創(chuàng)下40.9的紀(jì)錄低點(diǎn)之后，該指數(shù)已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月上升，但依然低于50.0。

　　對此，李震認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇具有持久性。首先觀察中國經(jīng)濟(jì)外部環(huán)境。金融危機(jī)爆發(fā)以來，主要經(jīng)濟(jì)體增速無一例外深度下滑。沖擊造成的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)慘烈程度依次為日、歐、美、中，中國經(jīng)濟(jì)波動(dòng)相對幅度較小。最幸運(yùn)之處在于，支持中國經(jīng)濟(jì)長期增長趨勢的主要因素沒有改變。

　　其次，在外需巨變情況下，中國經(jīng)濟(jì)保增長關(guān)鍵在于內(nèi)需，尤其是更具周期性的投資。李震認(rèn)為，在地產(chǎn)調(diào)整收尾之前，關(guān)鍵看投資刺激方案的進(jìn)度。塞翁失馬，焉知非福。在出口大幅下滑的同時(shí)，進(jìn)口價(jià)格猛烈下降，價(jià)格貿(mào)易條件迅速上升，這塊福利轉(zhuǎn)移不亞于出口退稅的規(guī)模。

　　再次，存貨波動(dòng)具有顯著順周期特征。李震分析，在經(jīng)濟(jì)過熱階段，社會(huì)需求拉動(dòng)原材料和產(chǎn)成品價(jià)格上漲，企業(yè)存貨水平因此增加；經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷過滯脹，進(jìn)入衰退階段時(shí)存貨水平減少，在周期轉(zhuǎn)換期可能出現(xiàn)恐慌性存貨清理。企業(yè)存貨調(diào)整放大了經(jīng)濟(jì)和價(jià)格波動(dòng)，令產(chǎn)出波動(dòng)大于總需求波動(dòng)。

　　最后，考慮通脹預(yù)期變化，1年期真實(shí)存款利率已從去年9月份高點(diǎn)猛降119基點(diǎn)，仍在繼續(xù)下降。雖因信貸數(shù)據(jù)猛增，暫無降息緊迫性，但全年降息與下調(diào)存款準(zhǔn)備金率空間尚存。低真實(shí)利率對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和股市形成強(qiáng)力支持。

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