目前投行們“痛改前非”、回歸商業(yè)銀行的傳統(tǒng)模式，是迫于來自美國國會納稅人的壓力

　　本報記者羅晶晶 實習記者 操群

　　“新銀行的發(fā)展模式，將與過去以美國式為樣本的銀行發(fā)展模式截然不同，客戶與銀行的發(fā)展路徑便是跟隨貿(mào)易流。”這是不久前普華永道金融服務部主管合伙人傅爾高的預測。

　　“跟隨貿(mào)易流”到底指的是什么？新的銀行發(fā)展模式是否意味著銀行將轉(zhuǎn)向全能化？對此，《中國會計報》記者日前采訪了業(yè)內(nèi)專家。隨貿(mào)易流實為降低風險

　　“跟隨貿(mào)易流這種銀行模式的實質(zhì)就是要降低風險，改變銀行結(jié)構(gòu)，使風險分擔更合理化，同時銀行職能轉(zhuǎn)向全能化。”在《中國會計報》記者采訪時，北京工商大學經(jīng)濟學院宛璐如是說。

　　據(jù)了解，跟隨貿(mào)易流模式是指銀行信貸以實體貿(mào)易為保障，如某公司做財務融資時，將該公司的無形資產(chǎn)或者設備、機器等固定資產(chǎn)作為抵押品進行抵押，一旦項目失敗，該公司可以以此償還貸款，而不會影響公司的聲譽和信譽評級，同時銀行的風險也降低了。

　　這次金融危機充分暴露出純投行的嚴重弊端。

　　由于美國銀行的問題一直是商業(yè)銀行監(jiān)管太嚴，投行又監(jiān)管太松，造成監(jiān)管機制扭曲，于是商業(yè)銀行把大量風險通過結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品轉(zhuǎn)移給投行和保險機構(gòu)造成危機。

　　“跟隨貿(mào)易流后，也許以后不會有純投行的存在，美國可能走向全能銀行時代。歐式全能銀行抗風險能力在金融危機中已經(jīng)顯現(xiàn)，估計美國銀行結(jié)構(gòu)一定得改了。”宛璐這樣表示。

　　目前，美國的摩根和高盛兩大投行都變成了銀行控股公司，目的就是為了同時享受投行和商業(yè)銀行的優(yōu)勢，從而降低其經(jīng)營風險。

　　“為了降低銀行風險，今后商業(yè)銀行的資金將會集中在那些真正需要的企業(yè)。但是如何去找這些好的企業(yè)，并做出正確的信用及風險評估，也許就是這些銀行面對的挑戰(zhàn)。”普華永道國際資本市場集團經(jīng)理朱家德告訴《中國會計報》記者。投行還會是投行

　　“美國的投行實質(zhì)很簡單，就是追求自身利潤最大化，而不是什么所謂的實現(xiàn)貨幣資源最優(yōu)配置。”一位投行專業(yè)人士直指投行運作的實質(zhì)。

　　傳統(tǒng)商業(yè)銀行的運營模式是從儲蓄者獲得存款再借出賺取息差。而傳統(tǒng)投行的業(yè)務就是幫助客戶上市融資，做證券發(fā)行承銷等，為了不斷追求高額利潤，開始加大風險，并使用自有資金買賣證券等金融產(chǎn)品，同時再不斷借貸，增加杠桿，通過不斷投機賺取更多的收益。

　　業(yè)內(nèi)專家分析說，目前投行們“痛改前非”、回歸商業(yè)銀行的傳統(tǒng)模式，是迫于來自美國國會納稅人的壓力。但是，風險小了，利潤也相應驟減。

　　“我不相信投行會自發(fā)地尋求減少風險，只是時勢不允許罷了，被人唾罵的日子過去之后，這些投行大佬還會想盡一切辦法背離簡單的去杠桿運營模式，也許那時只不過會換種形式繼續(xù)追逐高風險高收益。”上述投行專業(yè)人士推測說。

　　不過，也有專家認為，投行還會是投行。投行的主要業(yè)務是證券承銷，只要證券承銷發(fā)行成功，投行就不必要使用自有資金購買未承銷的余額部分，也就無所謂風險；而投行通過經(jīng)紀業(yè)務和資產(chǎn)管理業(yè)務分別獲取傭金和資產(chǎn)管理費，也沒有風險。由此可見，投行的優(yōu)勢依然明顯。

　　“100多年屹立不倒的投行之所以成為輸家，白宮負有不可逃脫的責任，如果不是政府信用擔保的房地美和房利美，美國投行也不會對風險視而不見。”一位業(yè)內(nèi)專家強調(diào)說。

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