文｜杜德清

　　在2009年開局首月，在刺激經(jīng)濟(jì)、保8增長，加速落實(shí)寬松信貸政策等諸多措施的推動(dòng)下，新增貸款創(chuàng)出歷史天量記錄，當(dāng)月人民幣貸款增加1.62萬億元，同比多增8141億元。其中，票據(jù)融資增加6239億元，占信貸增量的比重達(dá)38.5%。這是繼前二個(gè)票據(jù)貼現(xiàn)大漲后的又一新高。具有我國第一大的工商銀行，在1月2521億元新增貸款中，票據(jù)貼現(xiàn)新增了1350億元，占比更是高達(dá)53.55%。

　　為什么票據(jù)貼現(xiàn)融資大行其道，成為今年企業(yè)開展融資和銀行拓展經(jīng)營的新亮點(diǎn)呢？

　　根據(jù)調(diào)查，利益驅(qū)動(dòng)是拉升這波貼現(xiàn)行情的主因。根據(jù)商品社會(huì)的宗旨，任何行情的到來都離不開利益驅(qū)動(dòng)，票據(jù)貼現(xiàn)看漲也是遵循了這一規(guī)律。

　　對(duì)于企業(yè)來講，資金需求、方便快捷、降低成本是開展貼現(xiàn)融資的最大誘因。

　　票據(jù)貼現(xiàn)融資方式的好處之一，是銀行不按照企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模來放款，而是依據(jù)市場(chǎng)情況(銷售合同)來貸款。企業(yè)收到票據(jù)至票據(jù)到期兌現(xiàn)之日，往往是少則幾十天，多則300天，資金在這段時(shí)間處于閑置狀態(tài)。企業(yè)如果能充分利用票據(jù)貼現(xiàn)融資，遠(yuǎn)比申請(qǐng)貸款手續(xù)簡(jiǎn)便，而且融資成本很低。票據(jù)貼現(xiàn)只需帶上相應(yīng)的票據(jù)到銀行辦理有關(guān)手續(xù)即可，一般在3個(gè)營業(yè)日內(nèi)就能辦妥，對(duì)于企業(yè)來說，這是“用明天的錢賺后天的錢”，這種融資方式在我國目前積極推動(dòng)行業(yè)振興中值得中小企業(yè)廣泛、積極地利用。對(duì)當(dāng)前我國眾多的中小企業(yè)來說，在普通貸款中往往因?yàn)橘Y本金規(guī)模不夠，或無法找到合適的擔(dān)保人而貸不到錢，因此，票據(jù)貼現(xiàn)無需擔(dān)保、不受資產(chǎn)規(guī)模限制的特性對(duì)他們來說就更為適用。

　　票據(jù)貼現(xiàn)融資方式的好處之二，是利率低。據(jù)了解，企業(yè)票據(jù)融資利率一度低至1.5%、1.6%附近，而12月23日起三個(gè)月期定期存款利率就達(dá)到1.71%，一年期定期存款利率是2.25%，票據(jù)貼現(xiàn)利率的倒掛給企業(yè)帶來了套利機(jī)會(huì)。據(jù)一家基層人行的調(diào)查，在企業(yè)通過票據(jù)貼現(xiàn)獲得資金的同時(shí)，票據(jù)融資也降低了資金成本。如TCL公司簽發(fā)銀行承兌匯票5.25億元，一次性只支付手續(xù)費(fèi)26.26萬元，若向銀行辦理等額同期貸款，應(yīng)支付利息1611.23萬元，貸款成本將是銀行承兌匯票方式融資成本的61倍。

　　票據(jù)貼現(xiàn)融資方式的好處之三，可以防止貨款拖欠。長期以來，我國企業(yè)之間相互拖欠貨款、多頭占用銀行貸款的現(xiàn)象比較嚴(yán)重。開展商業(yè)票據(jù)結(jié)算業(yè)務(wù)，可以變無約束的一般信用為有約束的票據(jù)信用。銀行通過票面記載的用途來約束債務(wù)人的付款責(zé)任，避免延付、拒付，規(guī)范了企業(yè)之間的購銷行為。近期一些公司收到的銀行承兌匯票占回籠貨款總額的比例不斷上升，應(yīng)收賬款占銷售收入的比例不斷下降，貨款被占用減少了。

　　此外，開展票據(jù)結(jié)算也提高了企業(yè)的資信度。企業(yè)簽發(fā)的銀行承兌匯票到期后銀行必須保證支付，企業(yè)可以借助銀行的信譽(yù)，一方面證明自己的資信得到了銀行的認(rèn)可，另一方面通過銀行對(duì)企業(yè)的監(jiān)督，特別是財(cái)務(wù)資金的監(jiān)督、審查，提高了企業(yè)的經(jīng)營管理水平。實(shí)踐證明，一個(gè)產(chǎn)品無論經(jīng)過幾個(gè)產(chǎn)業(yè)部門和多少次交易，通過票據(jù)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)，都能把它們連接成一條有序的支付鏈，用票據(jù)形式強(qiáng)化債權(quán)債務(wù)雙方的經(jīng)濟(jì)責(zé)任。一方面遠(yuǎn)期的支付手段變成現(xiàn)實(shí)的支付手段，使供貨方出現(xiàn)的資金短缺能及時(shí)得到補(bǔ)充；另一方面，由于貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)是按照貨款回收的時(shí)間確定期限，因此保證了貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)資金的及時(shí)回收。中央銀行和商業(yè)銀行只要發(fā)放一筆資金，就可以解決整個(gè)再生產(chǎn)過程循環(huán)周轉(zhuǎn)所需要的資金，可以避免企業(yè)多頭占用銀行貸款，建立起良好的商業(yè)信用和銀行信用。

　　對(duì)于銀行說來，流動(dòng)性、效益性、安全性是拉升貼現(xiàn)的直接動(dòng)力。

　　商業(yè)銀行在票據(jù)融資過程中，主要從貼現(xiàn)利差和資金調(diào)度中套取利差、手續(xù)費(fèi)。有消息稱，今年1月部分期限的銀行貼現(xiàn)利率大約為1.4%左右，不僅低于半年期存款利率1.98%，且貼現(xiàn)的手續(xù)費(fèi)只有萬分之五，表明當(dāng)前銀行在票據(jù)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)激烈。在中金公司看來，由于低收益的票據(jù)貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)在近期新增貸款中占比過高，因此銀行信貸即使超高速增長，對(duì)今年1季度的利潤貢獻(xiàn)不會(huì)太高。同時(shí)，今年1季度發(fā)放的貸款生息時(shí)間只有2——3個(gè)月(短期貸款占比高)，而期末時(shí)需要針對(duì)新增貸款稅前計(jì)提一般性準(zhǔn)備，在兩相抵扣后，對(duì)凈利潤的影響更多體現(xiàn)在下半年。為什么看起來在短期內(nèi)不會(huì)給銀行帶來大量收益的情況下，各商業(yè)銀行還要積極做大做強(qiáng)票據(jù)貼現(xiàn)呢？其實(shí)，這樣做有著商業(yè)銀行的內(nèi)在需求。由于有資格開具承兌匯票的企業(yè)信譽(yù)一般較高，且銀行在對(duì)票據(jù)簽發(fā)時(shí)，會(huì)要求企業(yè)繳納一定保證金(票據(jù)融資的30%——80%)，這樣不僅增加了商業(yè)銀行的存款，提高了商業(yè)銀行的綜合效益，也大大降低了票據(jù)貼現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。另外，在商業(yè)銀行的高管看來，相比于“真金白銀”的信貸投放，銀行做大票據(jù)業(yè)務(wù)恰恰體現(xiàn)了對(duì)今年信貸業(yè)務(wù)的謹(jǐn)慎。由于企業(yè)有效信貸需求有限、政府主導(dǎo)型項(xiàng)目尚未大規(guī)模開閘，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)加大的背景下，不少銀行認(rèn)為票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，可基本保證銀行信貸資金的安全性。由此看來，票據(jù)貼現(xiàn)對(duì)于各商業(yè)銀行來說，是特殊時(shí)期的特殊措施。

　　不過，在票據(jù)貼現(xiàn)大肆擴(kuò)張的今天，也應(yīng)該清醒的看到，在利益的驅(qū)使下和博弈中，票據(jù)貼現(xiàn)難免還會(huì)出現(xiàn)一些問題。

　　從企業(yè)方面看，一些企業(yè)按規(guī)定并不符合申辦銀行承兌匯票的條件，但為達(dá)到利用票據(jù)辦理融資的目的，不惜以欺騙手段提供假財(cái)會(huì)報(bào)表、假商業(yè)合同、假稅收?qǐng)?bào)告、假市場(chǎng)調(diào)查，以此提高信用等級(jí)，套取辦理票據(jù)的信用。企業(yè)的欺騙行為往往會(huì)使其到期不能按時(shí)還貸，造成貸款大量逾期使用，到頭來銀行不得不大量背書墊款，很多銀行就是被這樣的企業(yè)逼上梁山的。這樣看來，票據(jù)逾期的風(fēng)險(xiǎn)也是不能低估的。

　　從銀行方面看，有的急功近利，對(duì)企業(yè)提供的商品交易合同或不良資產(chǎn)，對(duì)無力支付到期票據(jù)款項(xiàng)的企業(yè)，繼續(xù)簽發(fā)銀行承兌匯票，由企業(yè)用貼現(xiàn)資金歸還到期銀行承兌匯票款；有的隨意放大銀行信用，超規(guī)定限額簽發(fā)銀行承兌匯票。為逃避上級(jí)行授額控制，一些經(jīng)辦行或經(jīng)辦部門采取拆分手法，將一筆銀行承兌匯票拆成幾筆簽發(fā)；有的擅自放寬保證金收取比例或放松抵押擔(dān)保條件，為一些資信度不符規(guī)定的企業(yè)簽發(fā)匯票，給銀行資產(chǎn)帶來極大風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，個(gè)別銀行有賬外經(jīng)營銀行承兌匯票業(yè)務(wù)問題；有的在辦理貼現(xiàn)業(yè)務(wù)時(shí)，只注重匯票本身真實(shí)性，卻放松對(duì)企業(yè)提交的增值稅發(fā)票、商品交易合同的審查，導(dǎo)致為無真實(shí)貿(mào)易背景的銀行承兌匯票辦理了貼現(xiàn)。還有些貼現(xiàn)資金用于非生產(chǎn)經(jīng)營領(lǐng)域，甚至流入股市，嚴(yán)重?cái)_亂了正常的生產(chǎn)經(jīng)營和票據(jù)市場(chǎng)秩序。

　　對(duì)于票據(jù)貼現(xiàn)中存在的問題，必須加強(qiáng)監(jiān)管，嚴(yán)格按照《票據(jù)法》的規(guī)定和要求，堅(jiān)持依法合規(guī)經(jīng)營，對(duì)此，銀行和企業(yè)都是第一責(zé)任人，監(jiān)管部門更是責(zé)無旁貸，雙方都要牢牢把握票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的正確方向，引導(dǎo)票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的健康持續(xù)發(fā)展，為企業(yè)振興做出積極有力的貢獻(xiàn)。

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