每經記者 劉建輝 發自北京

　　“中國第二階段的經濟刺激行動的方向主要是刺激消費，作為一項直接措施，發放消費券可以成為削減所得稅之外的一種更普遍的手段和替代選擇，而削減個人所得稅可能只會令儲蓄進一步增加。”摩根大通董事總經理兼中國證券市場主席李晶昨天在一份研究報告中這樣表示。

　　4萬億只是刺激經濟開端

　　李晶認為，4萬億人民幣刺激方案只是中國刺激經濟行動的開端。第一階段的刺激經濟措施包括大幅放寬貨幣政策，推出大型基建項目及向有困難的廠商提供稅項優惠。她表示，中國政府開始認識到刺激消費的必要性越來越大。“我在英國路演期間，首先談及了中國的經濟刺激方案向刺激消費過渡的情況。”

　　2月9日，商務部副部長姜增偉在國新辦舉行的新聞發布會上也表示，成都、杭州等城市放消費券拉動消費，是在特殊的條件下一種比較可行的選擇。

　　減稅未必會轉化為消費

　　就發放消費券替代減個稅的問題，李晶昨天接受了《每日經濟新聞》(下稱“NBD”)的獨家專訪。

　　NBD：消費券可以替代減個稅嗎？春節前您也提過應該提高個稅起征點，是不是現在覺得提高個稅起征點比較難？

　　李晶：消費券和提高個稅起征點兩者在原則上都可以鼓勵消費，以幫助刺激經濟。中國人有節儉的傳統，加上經濟以及就業前景不明朗，從個稅節省下來的錢未必會轉化為消費，減少了刺激作用。另外，提高個稅起征點在操作上存在比較復雜的一面，由于地區和省市之間有著相對較大的收入差距，提高個稅起征點未必能帶來平等的好處，尤其是對于低收入家庭而言。

　　NBD：應該發放何種類型的消費券？

　　李晶：對于市場上提倡的向低保戶、困難家庭等特殊人群發放生活必需品的消費券，我們認為這并不能有效地解決他們的長遠需求。有財政困難的家庭應該靠更健全的社會保障制度、教育、技能培訓和提供更多的工作機會來緩解。發放消費券的目的主要在于擴大內需，而促消費，不能僅僅著眼于生活必需品的消費，更不是奢侈消費，應當著眼于促進消費的結構性升級。例如家電消費券的發放，就能夠在更長遠的意義上促進內需。

　　消費券可發給所有階層

　　NBD：消費券的受益群體是低收入人群，減個稅的受益群體是高收入人群，這兩個政策之間存在替代效應嗎？

　　李晶：個稅起征點自2008年3月1日起由1600元提高到2000元，全國工薪階層70%沒有資格納稅，這“幫助”了相當一部分人。假如個稅起征點上調至 3000元，繳稅的人群在全國屬于較小一部分。即便上升至5000元，相應人群也不會減少很多，能真正享受到減稅好處的人不會很多。起征點越往上，起到的效果就越小。因此，減稅在某種意義上來說，只能讓工薪階層以及高收入階層受益，而處于偏低收入群體（這個龐大的群體包括城鎮低收入者、農民工、農村居民），則不能從中得到實質性的益處。

　　消費券發放，主要以通過增加人民的購買力與消費欲望的方式來振興消費活動，進而帶動生產與投資等活動的成長，加速景氣的復蘇。為刺激消費、提升經濟活躍度，成都、杭州等城市已經相繼向困難人群發放數百元不等的消費券，但消費券的受益群體可以擴展到所有階層。

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