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易綱力挺6000億票據貼現：要敬畏市場
每經記者 劉琳 發自北京
票據貼現是商業銀行跟企業一單一單做出來的。他們選擇在這個時期這樣做，我們應當對市場有一個敬畏的精神。
上周六在北京大學經濟研究中心舉辦的“中國經濟觀察第16次報告會議”上，央行副行長易綱對1月份信貸投放中的6000億票據貼現問題作出回應。易綱表示，票據貼現反映了銀行的供給以及企業的需求，人們應對市場有“敬畏的精神”。
北京大學中國經濟研究中心教授宋國青則在會上表示，目前票據貸款貼現利率較低，“利率一致化是必然的。”
“市場有市場的考慮”
在“中國經濟觀察第16次報告會議”上，1月份的信貸投放數據成為與會現場人士關注的熱點。在回答為何1月貸款總量會出現近40%的票據貼現等問題時，易綱表示：“票據貼現是商業銀行跟企業一單一單做出來的，既然商業銀行和企業一方面是供給一方面是需求，他們選擇在這個時期這樣做，我們應當對市場有一個敬畏的精神。”
1月份，我國新增貸款總額為1.62萬億，其中新增短期貸款4025億元，新增中長期貸款5822億元，新增票據融資6239億元，可見票據融資依然是信貸大幅增長的主力。據國海證券分析表明，1月份，我國票據融資環比上升32.36%，在新增貸款中的占比提升至38.51%。而公司貸款(不含貼現)在新增貸款中的占比下降10.75個百分點至54.08%。
對于票據貼現，易綱表示：“是多還是少我不做評判。我覺得市場選擇這樣一個比例，做出來就是這么一個貸款構成。這個時間選擇這樣做市場有市場的考慮。”
票據貼現猛增帶來隱憂
同樣對于票據貼現問題，宋國青在稍后的發言中表示，目前的情況主要是因為票據貼現利率較低形成的。而貸款利率與票據貼現之間較大的利差，正是市場選擇票據貼現的 “考慮”。在去年央行將貸款額度指標取消之后，“水肯定是哪兒低往哪兒流，必然的結果是扣掉成本和風險因素以后所有利率都要一致，利率一致化是一個必然的東西。”宋國青表示。
而中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇也向本報記者表示：“低利率的票據貼現融資規模猛漲，可以說明目前央行的貸款利率仍有下調空間。”
由于票據貼現一般只有大中型企業才能獲得，因此較高的貸款利率往往留給了小企業，讓市場所擔心的中小企業融資問題顯得更沉重。“這將使央行的貸款利率形同虛設。”郭田勇稱。
除目前貸款利率的問題外，如此大規模的票據貼現還帶來兩個隱憂。第一是這個規模背后是否有真實的商品交易為后盾。“如果企業之間互相開票據，然后找銀行貼現，以降低貸款成本，那么這一數據則難以反映真正的投資和生產需求。”郭田勇表示。
第二則是這些票據貼現的融資用途何在。“從近期股市的行情來看，不排除有些企業拿去炒股。”郭田勇稱，在實體經濟尚未完全恢復的時候，虛擬經濟被再度炒熱，未必是件好事。對此，宋國青則表示，貼現利率與存款利率的利差也可能讓企業“有利可圖”。
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