宋焱

　　2月12日，央行發布了最新的金融統計數據，其中居民和企業存款的大幅增加格外引人關注。數據顯示，截至今年1月末，人民幣各項存款余額為48.16萬億元，同比增長22.98%，增幅比上年末高3.25個百分點。當月人民幣各項存款增加1.51萬億元，同比多增1.28萬億元。其中，居民戶存款增加1.53萬億元，企業存款增加759億元，同比多增2586億元。

　　“1月份，人民幣存款保持了穩步增長的態勢，尤其是與去年同期相比，今年1月份我國企業存款不減反增并且增幅較大，同比多增了2586億元，表明當前資金供給較為充裕”，中國社會科學院金融研究所研究員易憲容對本報記者指出了這一特點。他說：“居民和企業存款的增加主要是由宏觀經濟環境所決定的。具體有三方面原因，一是貨幣政策由從緊轉向適度寬松，導致資金供給增加；二是受美國金融危機影響，我國經濟出現下滑，從而導致居民收入預期降低，對未來增收的信心不足，企業則對市場前景預期看淡，生產節奏放慢，資金需求相對減少；三是股市持續低迷和房市的調整，使得儲蓄存款無風險和穩定的特點受到居民和企業的青睞，閑置資金紛紛回流到銀行體系。”

　　記者注意到，央行此前發布的調查數據同樣顯示了居民儲蓄意愿和企業對經濟下行預期的增強。央行去年三季度全國城鎮儲戶問卷調查顯示，股市持續低迷，居民投資意愿下降，銀行儲蓄再次成為居民的首選，有六成多的居民家庭最主要的金融資產為“儲蓄存款”，此比例自2007年三季度起連升4個季度，累計提高12.8個百分點；而同期央行對5000戶企業調查結果也顯示，宏觀經濟熱度指數顯著回落，企業家對下季度經濟下行的預期進一步增強，宏觀經濟預期指數降至1.3%，是2007年以來的最低點，分別比上季度和上年同期大幅下降9.0和13.8個百分點。

　　充裕的資金固然是我國擴大內需、支持經濟增長的必要條件，尤其是在當前美國金融危機的影響下，居民儲蓄是支撐我國經濟基礎的強大力量。但從長期經濟發展的角度講，儲蓄率偏高可能引發的問題也非常值得關注。

　　中國人民大學經濟學院教授周業安對本報記者說，高儲蓄率一方面可以為經濟的發展提供高的資本積累，從而不斷給總供給的擴張創造條件；但高儲蓄率也同時意味著家庭消費意愿不足，而消費需求不足又將壓抑總供給的擴張。企業進也不是，退也不是。特別值得關注的是，在面臨經濟衰退的時候，由于對未來的收入增長預期悲觀，居民會更加重視儲蓄，對消費需求就更加謹慎。這無疑對企業是雪上加霜。所以，要找到家庭高儲蓄的原因，然后對癥下藥，才能促進經濟長期穩定發展。

　　與此同時，資金供應充裕也并不一定意味著實體經濟資金面的充裕。中國社會科學院數量經濟與技術經濟研究所所長何德旭指出，資金供應充裕與實體經濟資金面的充裕，要視資金面與經濟面博弈的結果而定。由于受到經濟基本面的影響，貨幣資金供應未能有效流向需求方，大量流動性積存于銀行體系內部，實體經濟資金需求未能得到有效滿足，這一方面會導致商業銀行的盈利能力被削弱；另一方面則會影響金融資源的配置效率和貨幣政策的傳導效果，從而在很大程度上影響了經濟的整體表現。因此，降低儲蓄率是增加資金供給能力的必然要求。

　　“在某一時期儲蓄突增突減都不屬于完全正常的情況，較為理想的狀態是居民儲蓄和企業儲蓄的平穩增長”，中國人民大學金融研究所副所長趙錫軍對本報記者說，“央行此次發布的統計數據顯示，1月份人民幣貸款增加了1.62萬億元，而人民幣各項存款增加了1.51萬億元，二者之間的差距不大。這顯示出多增的貸款很大一部分并未用于生產和消費，而是又流回了銀行體系。因此，當前關鍵是要把儲蓄用好用活，為消除高儲蓄率的各種負面影響，可從增加公共支出、調節收入分配差距、大力發展金融市場、為居民提供更為多樣化的金融資產選擇等多方面入手，多管齊下，使我國的儲蓄率水平逐步適度降低。”

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