票據新增超6000億

　　徐永

　　1.62萬億新增貸款——2月12日新鮮出爐的央行1月份信貸數據揭開了今年開年天量信貸增長的面紗。而在創紀錄的信貸增量中，票據融資增加6239億元，占當月新增信貸的38.5%。票據融資猛增,是否真實性地落實到了需求主體？

　　央行內部人士透露，1月份，央行曾經給各地分支行下發了對“三農”和中小企業票據融資再貼現支持的額度任務，但目前許多地方的銀行機構執行效果并不理想。

　　這一現象已經引起了央行高度重視。記者獲悉，央行近期在部分地區已經著手啟動了對銀行票據業務資金流向的調查，要求銀行上報票據貼現相關數據。

　　票據貼現未惠及“三農”和中小企業

　　其中央行某市支行人士告訴記者，1月份央行曾經給各地分支行系統下發了對“三農”和中小企業貸款的再貼現額度任務，以該地為例，該支行是把額度直接授權給了當地農信社，但目前額度使用的情況非常少。

　　這一情況也得到了一位城商行高層的證實，此前一段時間，央行再貼現控制比較嚴格，但1月份以來，該行的票據業務再貼現額度已經非常寬松，不過，今年來該行票據融資的項目主要是與政府投資相關的貸款，涉農和中小企業貸款的占比很小。

　　顯然，在票據融資巨幅擴容的背后，央行在中小企業和“三農”領域中推行使用商業票據的計劃和再貼現的支持政策落地情況還不盡如人意。

　　那誰在做大票據規模呢？據了解，年初，各商業銀行總行給各地分支行下發了全年信貸的投放任務，一位股份制銀行總行的人士透露，該行2009年全年貸款目標增速達到了30%，并具體分配到了各分行。而各分行為了完成信貸任務，除了爭搶政府大項目貸款外，票據業務成為最簡單的方式。

　　銀行人士告訴記者，每年年底是企業收款的高峰期，如果銀行當年的任務沒有完成，就會在年底推銷企業使用商業票據付款，之后收款企業再去銀行貼現，貸款規模就可以做大，但出于風險考慮，銀行可能并不會下力在中小企業和三農領域中推廣。這在去年11、12月份的信貸數據中已非常明顯。

　　而今年開年以來，銀行雖然沒有年末的貸款沖刺任務，但有“以量補價”的利潤壓力和“早投放、早受益”的開門紅目標，同時企業降低成本的意愿也比較強烈，銀行人士透露，如果后期調整貸款增速，票據融資也最容易壓縮。

　　有票據套利空間

　　海通證券的分析師范坤祥認為，票據融資的擴容是銀行在當前利潤和風險平衡下的理性選擇，不過從宏觀層面來看，融資規模是否真實反映了經濟主體的需求卻很難說。

　　銀行人士告訴記者，票據資產很容易有乘數效應。銀行簽發匯票的保證金比例在10%～100%之間，如果企業以30%的保證金拿到100%金額的票據，收款企業貼現后再去銀行以100%的保證金比例申請更大金額的票據額度，如此循環，票據融資的規模就很容易“虛增”，但并不一定能真實反映宏觀經濟的活躍情況。

　　另外，簽發承兌匯票一般要求企業有真實的貿易背景，票據融資一般是中短期貸款，很容易發生企業利用虛假合同套取票據額度的情況。

　　“票據融資的安全性相對較高，但銀行的大案要案也經常發生在票據領域，這在當前來說，隱憂很大。”一家股份制銀行人士告訴記者，1月份，該行的貸款余額為7000億元，而票據融資的規模已經從幾百億元上升超過1000億元，占比在15%左右。建設銀行(601939.SH)的貼現比例則占到20%左右。

　　2月10日～11日，多家銀行票據業務人士透露，在票據貼現利率倒掛的情況下，目前還出現了部分企業套利的行為，這對銀行來說壓力很大。銀行的資金成本是超額存款準備金的利率0.72%(月利率為千分之0.6)，2月11日，記者了解到，多地的票據貼現利率已經低到月利率千分之1.3，雖高于成本，但低于半年期銀行存款月利率千分之1.65的水平，如果企業貼現后再存入銀行，那么年利差將達到0.42%，扣除0.05%的手續費，1000萬資金年化收益將達到3.7萬。

　　如果以上三種情況的票據融資業務大量出現，對于銀行來說，風險將不容忽視。

　　風險排查

　　一方面是央行導向的票據業務開展情況不理想，一方面的票據擴容背后暗藏風險，央行此時出手不難理解。

　　在目前利率倒掛的情況下，央行的再貼現成本比銀行的貼現利率還高，前述城商行高層也表示，銀行向央行尋求再貼現的動力不足。另一方面，涉農企業和中小企業今年也普遍放緩了發展步伐，投資和資金需求還沒有刺激啟動。

　　記者了解到，目前銀行間主要是大銀行開展票據直貼業務，然后再向城商行和農信社轉貼，中小銀行出于資產調整需要，估計隨著票據規模的擴大，再貼現的需求也將增加。

　　央行支行人士告訴記者，該地區的票據融資占比一般在10%～20%之間，該地區1月份40%的票據融資比例也已經引起了他們的注意，該支行調查統計部門將主要跟蹤貼現企業的情況，調查是否有虛增的情況。目前該支行還沒有接到央行總行的通知，因此是否是全國性的調查還無法確定。

　　不過，記者從河南、浙江、江蘇等地銀行人士處已經了解到，部分銀行已經開始在央行的授意下排查票據融資的風險問題，除了給央行上報企業數據外，控制重點主要集中在是否有真實貿易背景。“只要真實性能把控，票據融資的風險就不大。”范坤祥認為。

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