幾乎全線漲停的券商板塊成為了1月14日A股市場亮麗行情的領軍人物。當天，東北證券、國元證券、長江證券、國金證券等多只券商股收于漲停。特別值得一提的是，保持多日振蕩上漲行情的海通證券在這一天再度成為A股市場上的明星，其漲停不僅成為券商板塊的最大看點，也是滬深兩市的最大看點。

　　這還得從2008年12月末海通證券逾20億的“大小非”解禁股說起。解禁壓力曾經使得在去年低迷行情中掙扎的海通證券“屋漏偏逢連夜雨”，股價一度從最高點下挫近八成。不過，當巨量解禁股真的如約而至，海通證券卻走出了一波連番上漲行情，及至1月14日漲停，海通證券的股價較低位時的7元價格已經上漲接近四成。

　　“海通證券之所以成為最大看點，除了其在券商板塊中的龍頭地位外，還在于其率先大規模解禁使得即將迎來解禁高潮的券商股看到了一線生機。”有業內人士這樣對記者表示。公開資料顯示，2008年末至2009年底，券商股將集中迎來解禁潮。除2008年12月29日海通證券逾20億股有限售條件的流通股上市流通外，同日，長江證券解禁5.94億股，是其此次解禁前流通股份的2倍多；2008年12月31日，太平洋證券2.17億限售股上市流通，而此前幾日已有2.24億股解禁；2009年2月1日，國金證券將有0.56億股“小非”解禁，2009年6月，宏源證券也將迎來近10億股“大非”解禁。如此重壓一度使得人們對于券商板塊深度悲觀，不過，海通證券連日來的表現以及1月14日券商股的集體走強，開始引發人們從另一個角度進行思考。

　　“消息面上，證監會新一年度的證券期貨監管會議召開，重新引發了人們對于融資融券、股指期貨以及創業板等創新業務推進的猜測，并表現為資金對于券商板塊的追捧，這或許是券商股集體走強的原因。”上述分析人士指出。“但是，我認為市場更應該關注的是海通證券在連續上漲之后的漲停，因為這或許暗示了‘大小非’、機構投資者以及產業資本對于券商股態度的轉變，也就是說，券商股當前的估值水平已經為市場所認同。”

　　公開資料顯示，2008年前三季度，海通證券的營業收入55.80億元，同比下降33.05%；歸屬母公司凈利潤26.52億元，同比下降35.27%，每股收益0.32元。同期，中信證券每股收益0.89元，較2007年同期下跌67.87%。盡管如此，業內人士對于這兩家龍頭券商的盈利水平并不過分悲觀。中金公司研究人士在報告中指出，從最新的測算數據來看，由于經紀業務、自營業務收入均好于預期，因此中信證券和海通證券2008年業績有小幅超過預期的可能性。而就2009年的業績預期而言，多家券商分析人士認為，盡管受內外宏觀經濟不確定性影響，券商業績難有大的起色，但從市場占有率等多重因素考慮，中信、海通等行業龍頭出現虧損的可能性并不大。估值方面，中金公司的分析人士在報告中指出，中信證券2009年市凈率為2.08倍，海通證券為1.85倍，均已處于合理估值區間內。在此基礎上，有分析人士指出，無論是面臨“走”或“留”選擇的“大小非”們，還是機構資金以及產業投資者，或許目前看到更多的是券商股的投資機會而非風險，連日來海通證券的表現就是證明。

　　不過，報告中同時表明，其他中小上市券商估值水平處于2.5倍至3.5倍之間，“估值風險仍有待進一步釋放”。也就是說，券商股的估值水平是否合理不能一概而論，投資者對中小券商與行業龍頭仍需區別對待，一旦2009年行業經營狀況進一步惡化，壓力無疑將率先降臨到中小券商頭上。目前來看，盡管受消息面以及行業龍頭走強刺激，券商板塊齊齊上漲，但這為投資者帶來的更多的仍只是交易型機會，后期的分化仍需關注。

　　對于這一輪券商股的行情能否延續，市場人士仍然分歧嚴重。有市場人士對記者表示，考慮到券商股的走勢與大盤能否回暖最為息息相關，因此，從市場普遍的對A股走勢的判斷來看，方向未明的指數恐怕仍會令券商板塊風急水湍，但投資者可以從中積極把握交易性機會。更為悲觀的研究人士則認為，即便中信證券、海通證券的估值已經相對合理，但板塊目前并不存在明顯低估，當前的行情只是資金的炒作。

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