2009年的一季度將進入A股市場“大小非”解禁的最高峰。有數(shù)據(jù)顯示，今年二三月份的實際減持壓力將是全年中最大的———將減持市值近1000億元。就在投資者為“大小非”減持帶給市場的壓力而憂心忡忡之際，國資委監(jiān)事局主席季曉南在上周六召開的中國資本市場論壇上表示說，國資委已加強了對國有控股上市公司股權(quán)流轉(zhuǎn)的動態(tài)監(jiān)管，并明確表態(tài)說，在對待“大非”這一問題上，國資委絕對會從維護資本市場大局出發(fā)，加強監(jiān)管。

　　市場專家表示，這是國資委再次針對“大非”減持的明確態(tài)度。雖然“大非”減持在解禁限售股中占比并不是很大，而且“大小非”減持也并不是目前股指暴跌的惟一原因，但是，由于“大非”所持有的股票均為A股市場權(quán)重股，在市場中具有極大的影響力，其大股東的持股動向?qū)τ谑袌鐾顿Y信心同樣具有極大的影響，因此，管住了“大非”減持，在一定程度上對于穩(wěn)定A股市場信心，對于遏制股市單邊下跌趨勢將會發(fā)揮積極的作用。

　　管住“大非“有助于穩(wěn)定市場信心

　　雖然自去年四季度以來，中國政府先后出臺了一系列刺激經(jīng)濟增長、穩(wěn)定股市的利好政策，同時鑒于A股已暴跌近70%、全球金融危機對中國經(jīng)濟沖擊有限等因素，很多人相信A股應(yīng)該可以獨善其身，走出獨立的上升行情。但事實卻是，盡管大盤一度對利好做出正面反應(yīng)，但總體看政策效應(yīng)并不明顯，大盤仍然在大幅振蕩，很多個股在振蕩行情中再創(chuàng)新低，因此，相當多的市場人士和專家都認為，即使經(jīng)濟的基本面出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，如果“大小非”問題總是不能得到解決的化，中國股市將在相當長的一段時間內(nèi)走熊。

　　根據(jù)中登公司披露的數(shù)據(jù)，自股改限售股解禁以來，截至2008年11月底，在所有減持的“大小非”中，“小非”減持占比為44.38%，“大非”減持占比僅為10.56%。這表明“大非”減持意愿并不強烈，其對市場所帶來的負面影響并沒有市場所反應(yīng)的那樣強烈。但由于“大非”在解禁限售股中占比的巨大，并且“大非”持有的均是權(quán)重股，對市場影響顯著，一旦減持對投資者信心的殺傷力尤其可怕。因此，在A股市場“大小非”問題沒有解決之前，“大非”的增持、減持在目前顯得尤為敏感，其動向受到市場的高度關(guān)注。

　　只有國資委能夠管住“大非”減持的沖動。

　　鑒于“大小非”減持對市場所帶來的巨大負面影響，市場一度呼吁監(jiān)管層要采取措施，對“大小非”減持重新進行限定。但事實上，“大小非”的流通權(quán)是根據(jù)股改中非流通股東與流通股東雙方簽訂的契約，在非流通股東向流通股東付出一定的對價后取得的，具有法律效應(yīng)。如果監(jiān)管層重新對其流通權(quán)設(shè)限，既有悖于股改時的承諾，也違背了市場公平原則，于法律層面也有不符。

　　但這并非意味著對“大小非”減持就沒有辦法了。事實上，去年以來，監(jiān)管層借鑒國際市場經(jīng)驗，相繼出臺了限制減持比例、提供大宗交易平臺、允許急需資金的“小非”發(fā)行可交換債券等方式，對規(guī)范“小非”減持行為，減緩對市場帶來的資金壓力和減持沖動，都取得了一定的效果。

　　而對于“大非”減持，則可以另辟蹊徑，由國資委承擔起“大非”減持的調(diào)控角色，而且作為“大非”的主要出資人和管理人———國資委也有權(quán)力、有能力對“大非”的減持行為、減持比例以及持股底線等進行限制。而由于這可以將之視為股東的自愿承諾，因此既不違背股改時的協(xié)議，又可以有效地穩(wěn)定市場，提振投資者信心。從另一方面看，國資委作為央企的實際出資人和控制人，嚴格對“大非”減持的監(jiān)管，既有利于資本市場的穩(wěn)定，同時由于嚴格對“大非”減持的監(jiān)管可以有效提振市場投資信心，一定程度遏制大盤下跌的空間，因此也有利于國有資產(chǎn)的保值增值。

　　目前，央企控股的A股上市總資產(chǎn)已占全部央企的66%，凈資產(chǎn)占全部央企凈資產(chǎn)的66%，利潤總額占全部央企利潤總額的71%，歸屬某公司所有者的凈利潤占中央企業(yè)全部凈利潤的99.4%。要想使這些股權(quán)利益最大化，只有在一個健康、穩(wěn)定發(fā)展的資本市場才能實現(xiàn)，為此，只有中央企業(yè)與資本市場形成良性互動，才能更有利于中央企業(yè)迅速增強效力，迅速做大做強。所以，有效地管理“大非”減持，對于大盤的下跌是有積極作用的。

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