降息，還是降息。央行昨日傍晚宣布了不足百日內的第五次降息舉動，并且，又是一次“五率齊降”。

　　根據央行的最新決定，從今日起一年期人民幣存貸款基準利率將各下調0.27個百分點，其他期限檔次存貸款基準利率作相應調整。同時，中央銀行再貸款、再貼現利率也再次被下調。

　　此外，央行還將從2008年12月25日起下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，以調動商業銀行積極性，刺激商業銀行進一步發放貸款的目的。

　　與上次史無前例的大力度降息相比，不少專家對于此次降息多少感覺有些“審美疲勞”。不少專家認為，此次央行降息幅度要低于市場預期。

　　值得注意的是，銀河證券首席經濟學家左小蕾認為，“中央為拉動經濟布局要發債，這勢必需要更寬松的流動性支持”。

　　據道瓊斯通訊社周一援引知情人士的話稱，中國計劃明年發行約1.6萬億元的國債，規模幾乎是今年的一倍，以便為4萬億元經濟刺激計劃融資。

　　中國債券信息網上的信息顯示，中國今年迄今已發行了8558億元的國債。

　　上述知情人士稱，由于發行量增多，中國2009年末的國債余額將增加人民幣8000億元。

　　幾無懸念的降息

　　自從國務院在12月13日發布《國務院辦公廳關于當前金融促進經濟發展的若干意見》，將確保“落實適度寬松的貨幣政策”列為首位后，市場人士普遍預期降息將很快到來。

　　尤其是在美聯儲于上周二將聯邦基金利率大幅度調低至0-0.25%的歷史紀錄低點后，不少分析師堅信央行會在上周末再度出手。這一論斷還有上周公布的一系列糟糕的經濟數據作為依據。

　　但與上一次降息時的情況一樣，央行沒有在市場預期的時間點內出手，而是“晚了那么一點點”。央行再次在所有人都以為不會降息的時候，宣布“五率齊降”。

　　“這是(央行)為落實近日政府提出的金融三十條而采取的重要金融政策，表明央行在不遺余力地引導市場預期。” 清華大學中國與世界經濟研究中心主任李稻葵針對央行昨日的降息舉動作出如是評價。

　　國務院發展研究中心金融所副所長巴曙松也持相同的觀點。他同樣認為本次降息是“‘適度寬松的貨幣政策’的具體體現”。

　　而有些分析師在表示對降息舉動沒有感到意外的同時，也“埋怨”央行的力度或許太小了。此前，市場曾普遍預期央行將追隨其他國家央行的步伐，至少降息54個基點。

　　企業需求待觀察

　　央行的又一次降息舉動顯然再次凸顯了“保增長”的決心。但針對最新的降息舉動，不少專家更多的是將關注點放在了銀行能否放出足夠多的貸款上。

　　海通證券宏觀部經理李明亮就指出，雖然政府意在不斷增強市場信心，通過寬松的貨幣政策鼓勵銀行放貸，并降低企業的融資成本，但由于經濟形勢惡劣，企業信貸需求能否增加有待觀察。同時，銀行或許還將繼續惜貸。

　　這從央行公布的此前幾個月的貨幣信貸數據其實已經能夠看出端倪。雖然銀行貸款在10月份和11月份紛紛創出近年來的月度增量新高，但仔細觀察不難發現，這些貸款中的很大一部分都是票據融資貸款，銀行實際發放給企業的信用貸款并未出現明顯增加。

　　眼下，央行正試圖通過一系列的政策微調對此進行糾正。

　　根據央行的最新降息決定，央行下調了六個月、三年至五年、五年以上的貸款利率18個基點，但對一年期、一至三年期的貸款利率下調了27個基點。

　　央行顯然有意通過此舉刺激一年期和一至三年期的短期貸款需求。

　　而在渣打銀行(中國)研究部主管王志浩看來，實際利率很低也將對銀行放貸構成鼓勵。其中的道理不難理解，銀行必須通過足夠規模的放貸以維持利息收入。

　　此外，央行此次繼續下調了再貸款和再貼現利率。簡單地理解，央行將繼續通過這些降低銀行成本的辦法，鼓勵銀行給“三農”和中小企業貸款。