本報記者 付剛 北京報道

　　訪摩根大通中國研究部主管龔方雄

　　 “當(dāng)時我們的觀點確實存在很大爭議，很多經(jīng)濟學(xué)家反駁說中國日子過得很好，金融風(fēng)暴也不在這兒。”

　　 當(dāng)摩根大通中國研究部主管兼大中華區(qū)首席經(jīng)濟師龔方雄在北京他的辦公室接受《華夏時報》專訪時，回憶起今年夏天他那份被推到風(fēng)口浪尖的“中國政府可能出臺4000億元左右經(jīng)濟刺激方案”的報告，依然唏噓不已。事后，中國政府推出了4萬億元經(jīng)濟刺激計劃，規(guī)模遠超預(yù)期。

　　 在龔方雄看來，美國危機的形成是過度消費造成的，中國的現(xiàn)狀是過度儲蓄。一方有問題了，另一方也不可能獨善其身。

　　 他向記者強調(diào)，明年中國宏觀經(jīng)濟運行，需要防止通縮預(yù)期的出現(xiàn)；而中國A股市場在1700點左右市場筑底成功的可能性很大，且一旦筑底成功，上行空間會非常大。

　　 《華夏時報》：對于2009年的經(jīng)濟走勢，不少經(jīng)濟學(xué)家存在分歧，一些人士認為年中即可見底，一些人認為見底時間或許還要后移，你對此怎么判斷？

　　 龔方雄：就短期來講，今年第四季度頭兩個月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)比預(yù)期差很多，因此，這一方面反映第四季度經(jīng)濟下行的風(fēng)險比較大，另一方面表明，明年中國GDP保8％增長率的任務(wù)更艱巨。我們認為，雖然明年全年經(jīng)濟增長應(yīng)該會在8％左右，但頭三季度經(jīng)濟增長同比都低于8％，按同比計算，經(jīng)濟可能要到第二季度才能真正見底，到下半年反彈。

　　 看全年能不能到8％還要看明年第四季度，但這取決于美國經(jīng)濟是不是真的能像全球經(jīng)濟學(xué)家所預(yù)測的，在明年下半年，尤其第四季度增長恢復(fù)到2.5％，這點做不到的話，中國保8％的任務(wù)就會更艱巨。

　　 《華夏時報》：你最近一直在談明年一定要防止通縮預(yù)期的出現(xiàn)，為何這一點如此重要？

　　 龔方雄：我們預(yù)計今年年底前還會減息一次，且至少是27個基點，也許很快就會做；明年整體存款利率會減到1％以下，貸款利率也會在4％以下。這主要基于通縮性風(fēng)險的威脅。

　　 通縮性風(fēng)險如何防范是比較艱巨的任務(wù)，最主要的是防止通縮預(yù)期的出現(xiàn)。

　　 這是因為，如果市場上或者企業(yè)形成了通縮預(yù)期，一方面企業(yè)不會持有庫存，生產(chǎn)方面有很大壓力；另一方面持幣待購現(xiàn)象會更厲害，消費拉不起來。目前大家對投資拉動經(jīng)濟都不會存有太多疑問，但現(xiàn)在的問題是如何拉動消費需求。

　　 在我們看來，最關(guān)鍵的是要拿出一些“真槍實彈”，要拿出實實在在的真金白銀來穩(wěn)定股市和樓市，因為股市和樓市價格的穩(wěn)定對居民通縮預(yù)期的影響非常大，穩(wěn)定股市和樓市不單是簡單地救股民和救開發(fā)商的問題，而是能提升消費，真正做到拉動內(nèi)需和避免通縮預(yù)期。

　　 《華夏時報》：前不久人民幣兌美元匯率曾出現(xiàn)單日匯改以來的最大跌幅，很多人覺得是不是人民幣出現(xiàn)轉(zhuǎn)勢，開始貶值，你怎么判斷？

　　 龔方雄：我們不認為這會成為政策。首先中國出口表現(xiàn)不好主要是需求，而不是價格競爭性的問題。美國人在11月份失去了50多萬個就業(yè)崗位，沒有收入了，需求也就消失了，這不是通過人民幣貶值就能解決的。

　　 再有通過人民幣貶值也拿不回來價格競爭性，因為其他國家都盯著中國，如果人民幣貶值，亞洲貨幣也跟著貶，造成競爭性貶值，最后誰都不會拿到任何競爭性的好處，還會造成“損人不利己”的現(xiàn)象。

　　 更重要的是，如果出現(xiàn)人民幣貶值的預(yù)期以后，不但過去幾年進來的熱錢可能外逃，國內(nèi)自己的錢也會逃出去。如果出現(xiàn)資本外逃，怎么穩(wěn)定國內(nèi)的樓市和股市，怎么促進國內(nèi)的消費？

　　 人民幣貶值對國內(nèi)消費是非常不利的現(xiàn)象，這跟促進內(nèi)需的政策可能是截然相反的，所以我們一直不覺得這會成為一種政策。

　　 《華夏時報》：你對明年A股運行區(qū)間怎么預(yù)測？

　　 龔方雄：我們一般不做運行區(qū)間預(yù)測。不過，我堅持認為，在1700點左右市場筑底成功的可能性相當(dāng)大。一旦筑底成功，上行空間也會非常大。

　　 對A股運行的具體看法，我們認為關(guān)鍵要看經(jīng)濟情況何時見底，再就是要看穩(wěn)定A股市場的政策措施什么時候出臺。由于明年第一季度企業(yè)季報的時候各方面的消息面會很差，所以不排除A股再次探底的可能，但是，如果出現(xiàn)這種情況很多非正常的市場措施就應(yīng)該推出來。

　　 《華夏時報》：前不久你提出設(shè)立“小非”基金，以緩解“大小非”對市場的沖擊，但市場上有看法認為用外匯買“大小非”有違證券常識，比如會再次提高國家對企業(yè)控股的比例，你怎么看這種說法？

　　 龔方雄：正常市場情況下，“小非”解禁出來都能被市場消化，現(xiàn)在的問題是A股市場低迷，宏觀經(jīng)濟也不佳，大家都希望穩(wěn)定消費者的市場和經(jīng)濟預(yù)期，希望穩(wěn)定價格預(yù)期。在市場沒有信心的情況下消化這么多“小非”減持，是不太可能的，所以非常時期要有非常手段。

　　 我們提出的一個解決方法是成立一只類似于封閉式指數(shù)基金的方式，這只基金只用來接市值排前一百的公司的“小非”，不是所有“小非”都接。這只基金在市場條件得到恢復(fù)時還可作為調(diào)控市場的工具，市場漲得太兇可以賣出來。

　　 此外，我們一直不反對平準基金的推出，但平準基金的推出是針對整個市場的。我們的觀點是平準基金是最后一顆“子彈”，不能輕率地推出。現(xiàn)在A股市場低迷很重要的因素是“大小非”減持扭曲，它是歷史的包袱，是非正常的市場現(xiàn)象，要通過非常的手段解決，其實整個市場沒有必要進行干預(yù)。

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