◆每經記者 馬駿骎 發自上海

　　國家開發銀行股份有限公司昨日正式在北京掛牌，注冊資本為3000億元。財政部和中央匯金分別持有國開行股份公司51.3%和48.7%的股份，與此前市場所傳雙方分持50%股份的模式有所不同。

　　按規定的程序批準，陳元任國開行股份公司董事長，蔣超良任副董事長、行長，姚中民任監事長。轉制后，國開行作為一家商業銀行，將逐步面臨同其他商業銀行同等的監管。

　　不吸收居民存款

　　太平洋證券金融行業分析師李偉平指出，持股模式的改變主要考慮到國開行一直是政策性銀行，進行改制后，國開行在經營方向上仍將側重于一些同國家政策和戰略相關的大項目。考慮到其政策性背景，財政部或有意持有多數股權，方便其獲得貸款支持。

　　與其他商業銀行不同的一點是，轉型后的國開行并不能像普通商業銀行一樣吸收居民存款，其資金來源主要是通過吸收居民儲蓄之外的公眾存款以及發行金融債。李偉平指出，這一點同國開行的政策性背景是密不可分的。作為一家政策性銀行，國開行的優勢并不在于像普通商業銀行一樣賺取存貸差，它在網點方面同其他商業銀行相比也毫無競爭優勢可言，畢竟一般居民存款首選就是就近營業網點。此外，一些ATM等設施建設國開行也不具備。

　　“國開行最倚重的是其在國家開發性、政策性貸款方面的優勢，其追求的是長期穩定的收益率，因此這種盈利模式相對于傳統的商業銀行來說很不一樣，國開行最主要的是依靠長期貸款，”李偉平解釋說。

　　據悉，國開行的業務包括發放短中長期貸款、辦理國內外結算、票據承兌貼現、買賣發行承銷政府金融債券、參與同業拆借、提供信用證擔保等業務。

　　政策性背景遭遇商業化監管

　　轉制之后，國開行將逐步面臨商業化監管。

　　銀監會方面表示，國開行掛牌前發行的存量人民幣債券風險權重全部為零，掛牌后新發行的債券風險在2010年底前為零，但2010年后，銀監會將按市場化原則另行研究，來確定如何對其債券風險進行規定。目前,商業銀行發行的債券風險權重一般為20%左右。

　　李偉平指出，一旦完成過渡期，國開行債券的信用評級失去國債地位，發債的資金成本會有所上升。他解釋說，國開行以前的經營模式和美國的“兩美”相似，“兩美”債券為什么那么多人買，因為這些債券享受國家信用，背后有政府擔保。

　　此外，國開行提供的擔保業務的風險權重，從即日起也將按商業銀行確定。此前國開行的債信評級和擔保評級一直享受國家信用，為最高級別AAA。

　　而在一些方面，監管方面也尋求折中的做法。銀監會此前表明，對于國開行發行的“軟貸款”會留有一定回旋余地。所謂軟貸款，就是國家開發銀行作為政策性銀行，可以通過政府或國有公司的融資平臺進行貸款，其貸款允許用于國家確定的重點建設項目的資本金或股本投入，利息低，還款期限長。目前國開行的“軟貸款”余額大約為3000多億元。

　　上市障礙不大

　　李偉平指出，之前商業銀行同國內三家政策性銀行采用的是兩種不同的監管模式。國開行轉制后，下一個就是進出口銀行。針對少數幾家特例如何做出具體的監管規定，的確是個難題。

　　不過對于國開行而言，李偉平認為新的監管要求不會對其上市前景產生大的影響，畢竟國開行的政策性背景優勢是其他銀行不可比擬的，“別的銀行很難分到它的蛋糕”。

　　“我認為國開行上市已經沒有特別大的障礙可言，”李偉平說，“無論從盈利、未來發展，還是資源壟斷、業務結構等方面，國開行相比一般商業銀行都有著自己獨特的優勢。”

　　日前有媒體報道，國開行已經進入篩選戰略投資者的階段，為其在H股和A股兩地上市做準備，包括社保基金、知名國企以及股份制企業等均有可能成為戰略投資者。市場預計，社保基金入股國開行的資金可能高達500億元左右。

　　國開行“特殊”之處

　　國開行不吸收居民存款，其他商業銀行吸收居民存款。

　　國開行掛牌前發行的存量人民幣債券風險權重全部為零，掛牌后新發行的債券風險在2010年底前為零。商業銀行發行的債券風險權重一般為20%。

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