曾經，有一家真正的好公司放在我面前，我沒有珍惜(因為我沒有錢)，等到我失去的時候才后悔莫及，人世間最痛苦的事莫過于此……如果上天能夠給我一個再來一次的機會，我會對那個公司說三個字：“我收購。”如果非要在這份收購上加上一個期限，我希望是越快越好！

　　這段話道出了產業資本對于上市公司“欲購缺錢、欲舍不甘”的心態。而周二出臺的并購貸款新政恰恰可以改變這種局面。

　　新政摘要

　　監會周二稱，已于近日發布《商業銀行并購貸款風險管理指引》，允許符合條件的商業銀行開辦并購貸款業務，規范商業銀行并購貸款經營行為，引導金融機構滿足企業的并購融資需求。

　　開辦并購貸款業務的商業銀行資本充足率不得低于10%，貸款損失專項準備充足率不得低于100%，一般準備余額不低于同期貸款余額的1%。

　　此外，開辦此業務的商業銀行有良好的風險管理和內部控制機制，有并購貸款盡職調查和風險評估的專業團隊。

　　銀監會還對并購貸款比例提出具體要求。商業銀行全部并購貸款余額占同期本行核心資本凈額的比例不應超過50%，同時商業銀行對于同一借款人的并購貸款余額占同期本行核心資本凈額的比例不應超過5%。

　　打破12年冰封并購貸款重現江湖

　　12月3日國務院部署的“金融國九條”第五條中明確提出“創新融資方式，通過并購貸款、房地產信托投資基金、股權投資基金和規范發展民間融資等多種形式，拓寬企業融資渠道”。9日，這一新政終于落地。

　　所謂并購貸款，即商業銀行向并購方企業或并購方控股子公司發放的，用于支付并購股權對價款項的本外幣貸款。

　　新政有望激發并購潮鋼鐵電力或先行

　　事實上，二級市場正面臨著一個重組怪相：一方面，低估值吸引產業資本對上市公司并購重組躍躍欲試；另一方面，已經規劃甚至部分執行的重組卻頻頻早夭。

　　就連中海油服也曾經深受并購資金短缺之苦。今年7月，中海油服有意以約為127億挪威克朗(約為25億美元)現金的對價，收購挪威海上油田服務公司100%股權。他們最初擬向一家著名基金融資來完成收購，但由于未能達成一致，最后選擇向中國進出口銀行借款8億美元，并向海外銀團借款15億美元，使用自有資金1.99億美元的籌資方式。

　　當然，并購貸款開閘并不意味著短期內就會全面放開，在更多分析師的眼中，鋼鐵和電力公司的并購有望率先獲得支持。此外，符合國家擴大內需政策的基建、交通運輸等行業也有望率先獲得并購貸款的支持。

　　收益和風險從來都是一對孿生兄弟

　　商業銀行對于備受矚目的“并購貸款業務或開閘”的消息或許遠沒有外界來得興奮。銀行的相關人士都向記者表達了同樣的擔憂：并購貸款業務“開閘”后，如何防范企業將并購貸款資金用作二級市場炒股資金？“這個‘口子’一開，以后很多事情銀行恐怕也很難控制了。”

　　事實上，讓人擔憂的不止這一點。并購貸款涉及兼并雙方企業，包括行業、適用法律、股權結構、或有債務、資產價格認定等多方面問題，其風險明顯高于一般貸款。“對銀行來說，并購貸款是新東西。”正謀管理咨詢公司首席研究員冀書鵬曾經公開表示，并購貸款的項目投向、項目跟蹤監控的難度很大，而且商業銀行缺乏并購貸款風險管理專業人員。也出現過收購后，收購方通過資金占用、關聯交易一系列暗箱操作，把目標公司資金掏空，銀行獲得的抵押物成為了一個空殼之類的極端例子。

　　本報綜合