王磊燕

　　昨日，中國投資有限責任公司(下稱“中投“)董事長兼首席執行官樓繼偉在香港舉行的克林頓全球倡議大會上表示，鑒于歐美主要國家政策的不確定、不明朗，目前無意投資歐美金融機構，但金融危機不會阻擋公司海外投資的步伐。

　　目前中投“不敢投資金融機構，因為不知道它們什么時候會垮臺”。他指出，現在歐美主要國家的政府政策不確定，而且“政府只救債權人，不救投資人”，因此中投對這類投資沒有信心。

　　中投將關注被低估企業

　　中投去年曾以30億美元入股私募資本巨頭黑石集團，又以50億美元收購了摩根士丹利近10%的股權。但這兩筆投資已經帶來了巨額浮虧。今年10月，中投通過為投資黑石而創立的法律實體——北京萬德福投資有限公司，再度增持黑石股份，持股比例從9.9%增至12.5%。

　　而樓繼偉昨日表示，“現在時機不同，考慮的問題也不同”，因此“不敢再投”。

　　他還指出，現在歐美國家“政府政策確定性不足，一周一變”，因此中投要等到“政府政策明朗、真正的危機過去，不會出現大規模的機構垮臺”的時候，才敢繼續投資。

　　他舉例說，世界銀行有專門機構可成功處理海外投資者因當地政府政策原因而受到的不公平待遇，從而保證投資者的利益。但這項服務僅限于在發展中國家，而在發達國家的投資一向被認為是安全的。他指出，目前外國投資者在發達國家的投資也可能受到不公平待遇，但這目前還沒有保證。

　　目前，全球資本市場都面臨著信心缺乏的問題，樓繼偉認為：“信心是互動的，有了政府的保護才能有信心去投資。”他希望主要國家政府能“給我信心”。

　　樓繼偉同時表示，目前中國的情況還是不錯的，因此會繼續對外投資。金融危機下，中投也看到了機遇，“有些企業的價值被低估，中投將繼續關注這些企業，但是(中投)不想做公眾焦點，會以較低的持股比例進行投資。”

　　二、三線投行是收購機會？

　　香港中文大學財務系副教授蘇偉文在接受《第一財經日報》采訪時指出，中投目前的投資策略很模糊，應該要有一個清晰的定位。

　　經濟學家謝國忠也曾撰文指出，中投“沒有創造相應的環境吸引人才加入，其組織結構更類似于一個政府機構，缺乏一個成功的投資機構所需要的獨立和創造性思考的特質。”

　　主權基金的一個成功例子是新加坡的淡馬錫，其運作模式是純商業化的。業界對中投的性質感到模糊，不知道它是一個投資機構，還是一個政府機構，而決策層和執行層投資專業人才的不足，也對中投的專業和技術水平產生了影響。

　　現在的中投除了對黑石和摩根士丹利兩項不成功的投資外，似乎沒有什么“業績”可談。

　　蘇偉文指出，如果中投要為國家利益服務，那么在其海外投資過程中不能僅僅做一個被動的投資者，而是要有戰略的眼光，“先收購硬件，再培養軟件”，必要的時候還要“抱有一種‘交學費’的心態”。

　　他認為：“如果僅僅是想投資賺錢，目前看來在海外投資方面沒有什么好的項目。”但是如果撇開對短期投資回報的考慮，中投則可以利用現在金融危機創造的收購機會，“買入一些二、三線的投資銀行，學習他們先進的管理方法和技術，引進人才，這對中國發展金融業、建立中國品牌是有好處的。”

　　在蘇偉文看來，雖然目前一些大型金融機構的估值很低，但其潛在的風險和負債可能還沒有體現出來，尤其是大量金融衍生工具的存在，讓投資機構一時很難對風險作出準確的評估。在此情況下，收購小規模的投行不僅風險低，也不會觸動西方國家對中國主權投資基金敏感的神經。