本報記者 覃羿彬

　　“我們管理的資產達200億美元，而持幣高達70億美元——中投的現金應該比我們多一點，應該可以拿點出來現在購買資產。”言畢，對沖基金Avenue Capital Group的主席兼CEO Marc Lasry望了中投董事長兼CEO樓繼偉一眼。后者眼望前方，沒有回應對方的打趣和聽眾心領神會的笑聲。

　　這是在12月3日舉行的克林頓全球倡議亞洲會議的一幕。在主題為《展望：應對金融危機》的圓桌會議上，摩根士丹利亞太區主席斯蒂芬·羅奇和Lasry就目前的市場資產價格無法回升的原因大唱雙簧。

　　后者認為，若包括自身和中投在內的投資者，此時重返市場，將能維穩價格，股票市場也會在目前觸底的情況下重拾升規。

　　面對期待，樓繼偉的回應是，中國無法拯救全球市場，而發達國家政府對外國投資者的歧視和不公平的注資方案，將進一步加大此時中投對外投資的風險。“因此，我們沒有信心現在進行海外投資。”

　　爭議觸底論

　　“我可以說市場已經到底了。”Lasry在臺下的笑聲中保持微笑，即使缺乏幽默感的聽眾，也應該發覺他對自己的判斷有所保留。

　　“但需要時間來回復，也許是3個星期，也許是3個月，也許是6個月。”這位專長于債務投資的執行官表示，出于穩健考慮，將把其管理的70億美元分拆成十份，每個月投入一份。“除非你堅信美國將陷入徹底的衰退，否則，現在的市場估值已經非常低了。”他的預測是，美國只有10%的風險會陷入全然的衰退。

　　為此，他提倡基金經理們要采取更積極的造市行動，因為其預期在樂觀圖景下，銀行業將于2009年二季度重新開始資金拆借，而美國消費者也將重新扮演他們作為經濟支柱的角色。

　　“但機構投資者卻在此時畏縮不前，不愿意投資，于是，市場也就無法反轉。”位置被安排在樓繼偉、Lasry旁邊的斯蒂芬·羅奇，卻對樂觀的論調大潑冷水。“也許美國不會陷入全然衰退，但也許會進入如日本般的‘失去的十年’，甚至是‘失去的二十年’。你無法說服中投等機構在此時入市。”他對Lasry說。

　　他指出，“美國現在破滅的最大泡沫，是消費泡沫。美國的實質消費已經連續下跌了兩個季度，前所未有，情況不容樂觀。”加州大學伯克利分校Haas商學院教授Laura Tyson亦表示，美國經濟的衰退很可能是L形，即急速崩潰后，長期保持萎靡。

　　在上述發言或明或暗的追問下，樓繼偉的回應是，中國無法拯救世界，只能救自己。“中國人口眾多，經濟規模不大，自身面臨一系列問題，能解決好內需不足和生產衰退的挑戰，已經是對世界經濟最大的貢獻。”

　　他的解釋是，中國需要進行大量的改革，方能提升內需，而這不可能在一兩年內達成，因此，“在嚴重依賴外部需求的情況下，其實中國也只能等待西方消費者重新掏錢消費。”

　　質疑救市規則

　　但這也不是中投采取保守策略的根本原因。在Tyson重提發達國家經濟學者此前提出的易權論(她認為，應該給予中國在世界銀行等金融協調組織中更大的話語權，以換取中國協助全球市場走出陰霾)后，樓繼偉承認，其實中投的情況還有余力。“對比一些被政府要求撤銷海外投資，將資金轉回國內的其他國家的主權基金，中投并沒有被授意暫停海外投資，情況還算好”。

　　他的話鋒隨即轉向西方的救市方案。“盡管無意參與到公眾關注的一些熱點投資案中去，但我們的確關注被低估的資產價值，說到海外股權投資問題，政策是一個風險。”他特別提到了中投在2007年5月收購了百仕通30億美元股份，并于同年12月再斥資56億美元收購摩根士丹利近10%股權的例子，“現在我們已經不敢再這樣做了”。

　　他解釋稱，從不少發達國家出臺的對問題機構的注資擔保方案看，各國政府只保障問題機構債權人的利益，犧牲了外國投資者的利益。

　　一些與會人士會后私下猜測，樓繼偉指的或許包括中國平安在富通集團上的嚴重失利。據悉，比利時政府在10月初斥資47億歐元收購富通51%的銀行資產，幾天后將75%的股權出售給法國巴黎銀行，隨后法巴再以57億歐元收購富通的比利時保險業務。在這個過程中，平安作為富通原本的最大單一股東，完全被排除在外。

　　至于投資摩根士丹利的中投，由于前者與三菱日聯達成協議，由三菱日聯斥資90億美元收購其21%優先股，中投亦從第二大單一股東再降一級(原來的第一大股東是道富環球)。

　　“針對發展中國家的股權投資，世界銀行旗下的多邊擔保機制，可以保證一旦外國投資者受到不公平對待時的追溯賠償權利，但我問過世行，對發達國家的投資，則不能享受這種保護。他們的解釋是，因為過去認為對發達國家的股權投資，是沒有(政策)風險的。”樓繼偉說。

　　他還質疑，美國等各國政府，針對問題金融機構的注資，從效果上看，是汰強留弱。“狀況不好的機構，紛紛坦然接受政府注資，而基本面更好的機構，因為不愿意接受政府注資，反而在市場上處于缺乏資源的境地。”

　　他進一步表示，現在仍無法斷言如雷曼兄弟般的巨型機構的崩盤期已經結束，加上政策的不明朗，大大影響所投資的資產之價值，因此，將保持觀望。