巨變60年 貨幣政策非常時(shí)刻顯身手
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⊙本報(bào)記者 苗燕
為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)加劇可能帶來(lái)的不確定沖擊，人民銀行近期對(duì)貨幣政策進(jìn)行了較大調(diào)整。在不到兩個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，連續(xù)三次下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，兩次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，取消對(duì)商業(yè)銀行信貸規(guī)劃的約束，并引導(dǎo)商業(yè)銀行擴(kuò)大貸款總量。特別是11月26日，再次宣布下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率1.08個(gè)百分點(diǎn)，并同時(shí)下調(diào)1－2個(gè)百分點(diǎn)的存款準(zhǔn)備金率，同時(shí)還下調(diào)了再貼現(xiàn)、再貸款的利率，以及法定準(zhǔn)備金利率、超額準(zhǔn)備金利率，力度之大，近年罕見(jiàn)。
美國(guó)金融危機(jī)已迅速演變?yōu)榇笫挆l以來(lái)最嚴(yán)重的國(guó)際金融危機(jī)，其來(lái)勢(shì)之猛、波及之廣、影響之深超出各方面預(yù)料。在黨中央、國(guó)務(wù)院的統(tǒng)一部署下，人民銀行確定了將實(shí)行適度寬松的貨幣政策，根據(jù)形勢(shì)變化及時(shí)適度調(diào)整貨幣政策操作，確保金融體系流動(dòng)性充足，引導(dǎo)貨幣信貸穩(wěn)定增長(zhǎng)，支持?jǐn)U大內(nèi)需，維護(hù)幣值穩(wěn)定和金融穩(wěn)定，加大金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支持力度。
業(yè)內(nèi)人士指出，總體來(lái)看，較之先前經(jīng)濟(jì)的周期性變化，本輪上升周期與近30年來(lái)全球持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張以及對(duì)外依賴(lài)程度顯著提高相伴隨，容易積累流動(dòng)性偏多矛盾和潛在通脹壓力。因此，在本輪金融宏觀調(diào)控過(guò)程中，要尤其注意近期防通縮，遠(yuǎn)期防通脹。
調(diào)控：從直接到間接
由于不同時(shí)期宏觀經(jīng)濟(jì)體制、運(yùn)行機(jī)制和微觀基礎(chǔ)不同，因此貨幣政策調(diào)控目標(biāo)手段和手段并不相同。
人民銀行相關(guān)部門(mén)的人士介紹說(shuō)，在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期，貨幣政策目標(biāo)隱含于信貸政策之中，按計(jì)劃實(shí)現(xiàn)銀行存放款的控制目標(biāo)，按市場(chǎng)變化控制現(xiàn)金的投放回籠，體現(xiàn)了貨幣政策的目標(biāo)和調(diào)控方式。而改革開(kāi)放以后，伴隨著人民銀行專(zhuān)門(mén)行使中央銀行職能，貨幣政策體系逐步完善。在1998年取消貸款規(guī)模之前，貨幣政策調(diào)控的特點(diǎn)是主要依靠對(duì)信貸及現(xiàn)金規(guī)模的直接控制來(lái)管理、調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，防止通貨膨脹，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立和完善，1998年人民銀行取消對(duì)商業(yè)銀行的貸款規(guī)�？刂�，貨幣政策向間接調(diào)控過(guò)渡，對(duì)間接調(diào)控機(jī)制和價(jià)格型調(diào)控手段的運(yùn)用逐步加強(qiáng)。貨幣政策根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況不斷調(diào)整，既成功治理了通貨膨脹，又有效地防止了通貨緊縮，在促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展中發(fā)揮了越來(lái)越重要的作用。
資料顯示，改革開(kāi)放30年來(lái)，我國(guó)共經(jīng)歷了六次較大的宏觀調(diào)控，其中包括五次反通脹（1980年前后、1985年前后，1988-1989年、1993-1995年和2003年以來(lái)）和一次反通縮（1998-2002年）。前兩輪宏觀調(diào)控，主要是由于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的影響較大而偏重以行政的、直接調(diào)控的手段為主。其后的宏觀調(diào)控雖然行政手段還比較明顯，但經(jīng)濟(jì)手段的作用已越來(lái)越重要，并注重使用公開(kāi)市場(chǎng)操作、存款準(zhǔn)備金率、存貸款利率等工具對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行間接調(diào)控。
近兩年來(lái)，由于影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不確定性因素加大，貨幣政策的調(diào)整也趨于頻繁，同時(shí)，也更加凸顯出貨幣政策在宏觀調(diào)控中的作用。
在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的背景下，2006年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中貿(mào)易順差過(guò)大、投資增長(zhǎng)過(guò)快、貨幣信貸投放過(guò)多等問(wèn)題仍未緩解，特別是由國(guó)際收支順差導(dǎo)致的銀行體系流動(dòng)性偏多矛盾繼續(xù)加劇，人民銀行三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率1.5個(gè)百分點(diǎn)，加息0.54個(gè)百分點(diǎn)。2007年，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)了由偏快轉(zhuǎn)向過(guò)熱的風(fēng)險(xiǎn)，并且主要在食品漲價(jià)的推動(dòng)下，通貨膨脹壓力明顯上升，三季度，貨幣政策因此由“穩(wěn)健”調(diào)整為“適度從緊”，四季度又調(diào)整為“從緊”，在開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作的同時(shí)，10次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率共5.5個(gè)百分點(diǎn)，6次上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，同時(shí)加強(qiáng)了對(duì)商業(yè)銀行信貸規(guī)劃的指導(dǎo)。
一系列措施的出臺(tái)有效地控制了通貨膨脹形勢(shì)，CPI同比漲幅在2008年2月達(dá)到高點(diǎn)后開(kāi)始下行。2008年下半年開(kāi)始，通脹情況開(kāi)始出現(xiàn)緩解，但受美國(guó)次貸危機(jī)等影響，經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)了明顯放緩的趨勢(shì)，通縮壓力也開(kāi)始顯現(xiàn)。為此，今年11月初，人民銀行再次將貨幣政策由“從緊”調(diào)整為“適度寬松”，這也是我國(guó)10年來(lái)首次提出“適度寬松”的貨幣政策。人民銀行不僅取消了對(duì)商業(yè)銀行的信貸規(guī)模管控，還調(diào)整了央票的發(fā)行方式，并采取大幅降息、大幅下調(diào)存款準(zhǔn)備金率等方式來(lái)釋放流動(dòng)性，保證了貨幣信貸市場(chǎng)的穩(wěn)定。
貨幣政策：必須從國(guó)情出發(fā)
“在治理通貨膨脹到防止通貨緊縮的過(guò)程中，我們探索并積累了實(shí)施貨幣政策的一些經(jīng)驗(yàn)。首先就是貨幣政策調(diào)控必須從我國(guó)國(guó)情出發(fā)，在充分考慮經(jīng)濟(jì)發(fā)展和就業(yè)增長(zhǎng)的同時(shí)，做好維護(hù)價(jià)格穩(wěn)定的工作。通過(guò)實(shí)施貨幣政策創(chuàng)造價(jià)格穩(wěn)定的良好環(huán)境，有利于最大限度地實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與充分就業(yè)等多目標(biāo)間的協(xié)調(diào)一致”，上述人民銀行人士對(duì)記者表示。
他指出，與行政手段相比，利率等價(jià)格杠桿的優(yōu)勢(shì)在于能夠引導(dǎo)微觀主體自發(fā)而有序的進(jìn)行調(diào)整。因而，應(yīng)該更加注重價(jià)格型工具的應(yīng)用，發(fā)揮價(jià)格杠桿的基本配置功能，以適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求。
該位人士表示，必須不斷完善利率的市場(chǎng)形成機(jī)制，發(fā)揮金融市場(chǎng)在價(jià)格發(fā)現(xiàn)、資源配置、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等方面的作用。同時(shí)，我國(guó)作為一個(gè)發(fā)展中大國(guó)，必須牢牢把握對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的調(diào)控能力。堅(jiān)持按照主動(dòng)、可控、漸進(jìn)原則推進(jìn)匯率改革，增強(qiáng)匯率彈性，有利于提高調(diào)控貨幣信貸總量以及運(yùn)用利率調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的能力，提高金融調(diào)控的自主性。
由于貨幣政策的有效性取決于傳導(dǎo)機(jī)制的效率，因而，微觀層面的金融企業(yè)改革和金融市場(chǎng)發(fā)展，有助于提高微觀主體對(duì)貨幣政策反應(yīng)的靈敏度。同時(shí)，作好政策溝通與預(yù)期引導(dǎo)，提高貨幣政策的有效性也是必不可少的。同時(shí)，應(yīng)穩(wěn)步推進(jìn)金融市場(chǎng)發(fā)展、金融企業(yè)改革和支付清算體系建設(shè)，完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，為金融宏觀調(diào)控提供基礎(chǔ)性條件。
“增強(qiáng)貨幣政策的前瞻性和科學(xué)性，也是十分必要的”，該人士稱(chēng)，“貨幣政策效應(yīng)的發(fā)揮往往需要一定時(shí)間，并且隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)開(kāi)放和市場(chǎng)化程度的不斷提高，影響經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不確定性因素增加，貨幣政策決策和調(diào)控的難度加大。因此，必須對(duì)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行狀況進(jìn)行全面監(jiān)測(cè)、科學(xué)分析和預(yù)測(cè)，以準(zhǔn)確判斷可能出現(xiàn)的通貨膨脹和系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)貨幣政策決策和實(shí)施的前瞻性、科學(xué)性和有效性�！�
此外，他指出還要加強(qiáng)貨幣政策與財(cái)政政策等其他宏觀經(jīng)濟(jì)政策的配合。因?yàn)樨泿耪邆?cè)重于短期總量調(diào)節(jié)，熨平短期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，為市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮配置資源的基礎(chǔ)性作用提供適度的宏觀環(huán)境。而財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策等在促進(jìn)中長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)調(diào)整方面更具優(yōu)勢(shì)。
他指出，在進(jìn)行宏觀調(diào)控時(shí)，必須根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況有針對(duì)性地采用適當(dāng)?shù)恼叽钆�，才能取得最好的調(diào)控效果。同時(shí)，加強(qiáng)貨幣政策調(diào)控與金融監(jiān)管的協(xié)調(diào)配合。金融監(jiān)管的根本目的是維護(hù)金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健合規(guī)運(yùn)行，夯實(shí)金融體系的微觀基礎(chǔ)；貨幣政策調(diào)控的基本職能是保持總量平衡，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)創(chuàng)造穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境。兩者各司其職，加強(qiáng)協(xié)調(diào)，形成良性互動(dòng)，共同促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
適度寬松須審時(shí)度勢(shì)
人民銀行的一位分析人士指出，與此前的金融調(diào)控措施相比，本輪金融宏觀調(diào)控更加注重貨幣政策的前瞻性和科學(xué)性，更加注重間接宏觀調(diào)控機(jī)制建設(shè)，此外，也更加注重貨幣政策與其他經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)配合。他認(rèn)為，在一系列調(diào)控措施的綜合作用下，近幾年來(lái)貨幣信貸增長(zhǎng)總體上控制在基本適度的水平，為維護(hù)總量平衡發(fā)揮了重要作用。金融調(diào)控政策和其他宏觀經(jīng)濟(jì)政策的密切配合，有力地促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展，并為推進(jìn)結(jié)構(gòu)改革爭(zhēng)取了寶貴的時(shí)間。
對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院副院長(zhǎng)丁志杰指出，在實(shí)施適度寬松的貨幣政策過(guò)程中，要審時(shí)度勢(shì)，要有所為又要有所不為。他說(shuō)，貨幣政策主要是調(diào)節(jié)總量的需求管理政策，在調(diào)總量的同時(shí)也能在一定范圍內(nèi)調(diào)結(jié)構(gòu)。例如，可以運(yùn)用各種手段和工具，積極引導(dǎo)各種資金投向國(guó)家重點(diǎn)支持的行業(yè)、領(lǐng)域或項(xiàng)目，從而促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、出口結(jié)構(gòu)調(diào)整。但是，貨幣政策的主要著力點(diǎn)不是調(diào)結(jié)構(gòu)，夸大貨幣政策的作用可能適得其反。
因此，他認(rèn)為，要平衡好宏觀調(diào)控需要和微觀主體利益的關(guān)系。在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期，銀行從自身利潤(rùn)最大化的角度考慮可能收縮業(yè)務(wù)，實(shí)施適度寬松的貨幣政策，不是要求銀行盲目擴(kuò)大信貸規(guī)模，而是更加注意風(fēng)險(xiǎn)管理，以免給金融體系穩(wěn)健運(yùn)行留下隱患。降息可能對(duì)銀行產(chǎn)生不利影響，降低存款準(zhǔn)備金率可以減輕銀行的經(jīng)營(yíng)成本，兩者可以配合使用。政策組合得好，宏觀調(diào)控政策也容易實(shí)施，同時(shí)也緩解了銀行面臨的壓力。
要全面權(quán)衡政策的短期和長(zhǎng)期影響。為應(yīng)對(duì)當(dāng)前的金融風(fēng)暴，各國(guó)采取擴(kuò)張的貨幣政策，特別是發(fā)達(dá)國(guó)家，通過(guò)降息和注入流動(dòng)性來(lái)抵御衰退。當(dāng)前采取寬松的貨幣政策是必要的，也是明智的，但要注意到可能帶來(lái)未來(lái)的長(zhǎng)期通貨膨脹壓力。如果只看到亞洲金融危機(jī)后出現(xiàn)的通貨緊縮，那可能會(huì)使對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的認(rèn)識(shí)出現(xiàn)偏差。
業(yè)內(nèi)人士還建議說(shuō)，在經(jīng)濟(jì)金融全球化不斷發(fā)展的背景下，要特別注重研究和完善新形勢(shì)下的貨幣政策調(diào)控。要進(jìn)一步探索完善對(duì)物價(jià)穩(wěn)定的監(jiān)測(cè)與度量，不斷增強(qiáng)貨幣政策在引導(dǎo)和穩(wěn)定預(yù)期中的重要作用，改進(jìn)貨幣政策調(diào)控框架。
對(duì)于如何實(shí)施適度寬松的貨幣政策，人民銀行在不久前發(fā)布的《2008年第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中表示，將根據(jù)形勢(shì)變化及時(shí)啟動(dòng)保障經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)健運(yùn)行的各項(xiàng)應(yīng)對(duì)預(yù)案，加強(qiáng)國(guó)際協(xié)作，應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的不確定沖擊。加強(qiáng)對(duì)國(guó)際金融形勢(shì)演變的監(jiān)測(cè)，密切關(guān)注國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)變化，及時(shí)制定、完善和啟動(dòng)應(yīng)對(duì)各種緊急情況的預(yù)案。同時(shí)加強(qiáng)國(guó)際協(xié)作，提升市場(chǎng)信心，維護(hù)金融市場(chǎng)和金融體系穩(wěn)定運(yùn)行。
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人民銀行職能變遷
從1948年12月1日人民銀行在河北省石家莊市宣布成立至今，已經(jīng)走過(guò)了60個(gè)年頭。在這60年中，隨著不同時(shí)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展特點(diǎn)，人民銀行的職能也發(fā)生了巨大的轉(zhuǎn)變。從帶有明顯的“國(guó)家財(cái)政出納”角色，逐漸演變成了職能明確的中央銀行。
人民銀行成立之初，被賦予了國(guó)家銀行職能，承擔(dān)發(fā)行國(guó)家貨幣、經(jīng)理國(guó)家金庫(kù)、管理國(guó)家金融、穩(wěn)定金融市場(chǎng)、支持經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和國(guó)家重建的任務(wù)。這一時(shí)期人民銀行的機(jī)構(gòu)帶有為建國(guó)服務(wù)，為結(jié)束戰(zhàn)爭(zhēng)服務(wù)的特點(diǎn)，帶有明顯的國(guó)家政權(quán)集中資金、集中金融資源的特點(diǎn)。
1983年9月17日，國(guó)務(wù)院做出決定，由人民銀行專(zhuān)門(mén)行使中央銀行的職能，并初步確定了中央銀行制度的基本框架。隨著中央銀行職能的確立，人民銀行也開(kāi)始把工作重心向宏觀調(diào)控和金融監(jiān)管方面轉(zhuǎn)移。至此，人民銀行作為中國(guó)中央銀行的體制正式形成。
自1993年開(kāi)始，人民銀行機(jī)構(gòu)設(shè)置從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)變的速度明顯加快，已經(jīng)開(kāi)始向全意義上中央銀行體制轉(zhuǎn)變。尤其是《中國(guó)人民銀行法》的通過(guò)，從法律的角度確定了人民銀行的地位和基本職權(quán)。
貨幣政策變遷
由于長(zhǎng)期實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，在20世紀(jì)80年代中期之前，中國(guó)尚無(wú)貨幣政策目標(biāo)之說(shuō)。1986年通過(guò)的《中華人民共和國(guó)銀行管理?xiàng)l例》，首次將金融機(jī)構(gòu)的任務(wù)界定為“發(fā)展經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定貨幣、提高社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益”；其后，這一表述逐漸演變?yōu)椤胺�(wěn)定貨幣、發(fā)展經(jīng)濟(jì)”的雙重貨幣政策目標(biāo)。
1993年12月《國(guó)務(wù)院關(guān)于金融體制改革的決定》提出，我國(guó)貨幣政策最終目標(biāo)是“保持貨幣的穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”，這是對(duì)多年來(lái)我國(guó)貨幣政策雙重目標(biāo)的重大改革。
1996年，人民銀行正式將貨幣供應(yīng)量作為中介目標(biāo)，開(kāi)始公布M0、M1和M2三個(gè)層次的貨幣供應(yīng)量指標(biāo)。此后，現(xiàn)金發(fā)行量不再作為貨幣信貸計(jì)劃中的控制指標(biāo)，僅作為監(jiān)測(cè)貨幣信貸形勢(shì)的一個(gè)輔助指標(biāo)。
1998年，人民銀行取消了對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行的貸款規(guī)�？刂�，正式編制基礎(chǔ)貨幣規(guī)劃，貨幣政策操作向間接調(diào)控邁出了重要一步。信貸計(jì)劃改為按年（季）下達(dá)的指導(dǎo)性計(jì)劃，但仍將信貸總量指標(biāo)作為經(jīng)常性的監(jiān)測(cè)指標(biāo)。
隨著中央銀行的宏觀調(diào)控方式從直接轉(zhuǎn)向間接，人民銀行從過(guò)去依靠貸款規(guī)模指令性計(jì)劃控制，轉(zhuǎn)變?yōu)楦鶕?jù)貨幣政策中介目標(biāo)，綜合運(yùn)用利率、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、存款準(zhǔn)備金、再貸款、再貼現(xiàn)等貨幣政策工具，間接調(diào)控貨幣供應(yīng)量，保持幣值穩(wěn)定，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
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■大事記
1948年12月1日，中國(guó)人民銀行在河北省石家莊市宣布成立。
1969年7月，人民銀行總行與財(cái)政部合署辦公。
1978年1月，人民銀行與財(cái)政部正式分開(kāi)辦公，人民銀行總行的內(nèi)設(shè)機(jī)構(gòu)恢復(fù)到14個(gè)司局。1978年末，人民銀行的統(tǒng)一體制全面恢復(fù)。
1983年9月17日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于中國(guó)人民銀行專(zhuān)門(mén)行使中央銀行職能的決定》，由人民銀行專(zhuān)門(mén)行使中央銀行的職能，并具體規(guī)定了人民銀行的10項(xiàng)職責(zé)。
1984年1月1日，成立中國(guó)工商銀行，經(jīng)營(yíng)原由人民銀行承擔(dān)的儲(chǔ)蓄和工商信貸等商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，基本上實(shí)現(xiàn)了“政企分開(kāi)”，初步確定了中央銀行制度的基本框架。
1992年10月，國(guó)務(wù)院決定成立中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)，監(jiān)管證券市場(chǎng)業(yè)務(wù)從人民銀行分離出來(lái)。
1993年12月25日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于金融體制改革的決定》。確定人民銀行獨(dú)立執(zhí)行貨幣政策的中央銀行宏觀調(diào)控體系。改革措施消除了人民銀行追逐利潤(rùn)的動(dòng)機(jī)，集中了總行的調(diào)控權(quán)，保證了貨幣政策在全國(guó)范圍內(nèi)的統(tǒng)一實(shí)施。
1994年1月1日起，對(duì)外匯體制進(jìn)行了重大改革，實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制。
1994年以后，我國(guó)逐漸形成了以貨幣政策最終目標(biāo)、中介目標(biāo)、貨幣政策工具構(gòu)成的貨幣政策框架體系。
1995年3月18日，第八屆全國(guó)人民代表大會(huì)第三次會(huì)議通過(guò)了《中國(guó)人民銀行法》，從法律上確定了人民銀行的地位和基本職權(quán)，標(biāo)志著中央銀行制度進(jìn)入了法制化軌道。
1998年以來(lái)，人民銀行取消對(duì)商業(yè)銀行貸款規(guī)模的限制，改革存款準(zhǔn)備金制度，恢復(fù)和擴(kuò)大公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)，積極創(chuàng)新貨幣政策調(diào)控工具，金融宏觀調(diào)控機(jī)制實(shí)現(xiàn)了向間接調(diào)控為主轉(zhuǎn)變。
1998年10月，人民銀行對(duì)管理體制進(jìn)行了重大改革。撤銷(xiāo)了31個(gè)省、自治區(qū)、直轄市分行，在全國(guó)設(shè)立了9個(gè)跨行政區(qū)劃的分行。這一改革，突出了中央銀行組織體系的垂直領(lǐng)導(dǎo)，強(qiáng)化了中央銀行實(shí)施貨幣政策的獨(dú)立性。
1998年11月18日，中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)正式成立，人民銀行將保險(xiǎn)公司的監(jiān)管權(quán)正式移交給保監(jiān)會(huì)。
2003年4月中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)成立，人民銀行把對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管獨(dú)立出來(lái)，并最終形成了“一行三會(huì)”的金融監(jiān)管框架。
2005年7月21日，實(shí)施人民幣匯率形成機(jī)制改革，實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。
2005年8月，人民銀行決定成立上海總部。
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