數據來源：中國人民銀行網站 本報資料圖片 制圖/王春燕

　　□本報記者 趙彤剛 北京報道

　　央行降息的“靴子”終于落地，而且“響聲”遠遠超過預期。對于此次央行大幅下調利率、準備金率且同時下調準備金利率的行為，一些證券公司分析師大都認為，股市可能對超預期政策利好作出積極反應，反彈行情有望延續。

　　調整幅度遠超預期

　　本次央行降息幅度，遠遠超過此前市場各方普遍預期的27或54個基點。銀河證券研究中心策略與行業研究主管李鋒表示，央行超預期動作符合國家整體刺激經濟增長的調控思路。相比于前期出臺的各項積極的財政政策，貨幣政策調整相對滯后和緩慢。不過，這次超預期調整，則是通過有力的貨幣政策刺激經濟增長的集中體現。

　　“這次利率調整是在一定階段內基本一次性到位，調整力度相當大。未來利率的進一步調整，將視通脹水平及經濟增長變化情況而定。”李鋒認為。另外，大型金融機構存款準備金率下調1個百分點、而中小型金融機構下調2個百分點，這一調整力度尚屬正常，預期未來存款準備金率仍有下調空間。

　　不過，瑞銀證券策略分析師陳李指出，央行超預期降息，一種原因可能是通過強有力貨幣政策超預期刺激經濟，另外，也可能是當前經濟形勢相當嚴峻而不得不采取的應急措施。同時，大幅降息也是一種拯救銀行的行為，此舉有利于遏制不良貸款率的上升勢頭。

　　市場將有積極反應

　　“這對股市絕對是個好消息，”中信證券首席策略分析師程偉慶表示，本次央行將存貸款基準利率下調后，10年期國債利率、央票利率等都將大幅降低。而測算顯示，股市分紅收益率已上升至2.5%左右。“相對于債券市場，股票市場吸引力將大幅增加。”

　　另外，法定準備金存款利率、超額準備金存款利率也下調了27個基點，商業銀行非信貸資產收益率將下降。這會對商業銀行超額準備金產生擠出效應，提高商業銀行放貸積極性。“這有利于改善經濟增長預期，市場預期正在逐步好轉，股市將會作出正面回應”，程偉慶認為。

　　李鋒表示，10月份以來股市大幅反彈，其中推動力主要來源于國家反周期經濟刺激政策。“這一系列政策逐步改善市場對未來經濟的悲觀預期，而央行此舉將進一步強化這種預期改變，從而有利于推動市場企穩反彈。”

　　他預期，在明年1月上旬之前，市場整體將呈現震蕩上升趨勢，其推動力為陸續出臺的各項經濟刺激政策，并建議投資者關注寬貨幣政策下盈利行業的投資機會。“流動性的進一步釋放，有利于地產、銀行股盈利改善。”

　　近期股市出現調整，一方面，是因為前期漲幅太大、上漲過快，市場出現技術性回調；另一方面，降息預期遲遲未兌現也挫傷了市場信心。“本次超預期下調利率后，市場將會作出積極反應，有望延續前期反彈走勢。”李鋒認為。

　　陳李也表示，此次央行降息幅度大大超過此前市場各方的預期，直接利好股市。不過，由于此前市場已經出現較大幅度反彈，此次利好刺激幅度有限。