◆每經記者 劉琳 朱小雯 發自北京

    昨日，央行宣布將一年期人民幣存貸款基準利率分別下調108個基點，同時，大型存款類金融機構人民幣存款準備金率下調1個百分點，中小型存款類金融機構人民幣存款準備金率下調2個百分點。

    在國務院剛剛推出4萬億刺激內需的財政政策后不久，央行大刀闊斧降低利率，是否能夠得到預想的效果呢？

“肯定是利好消息”

    “這肯定是一個利好消息�！敝袊�金融學會理事陳炳才向《每日經濟新聞》表示，國家是為促進市場流動性，并提振投資者信心，出臺這一政策。北京大學中國經濟研究中心教授霍德明向本報記者指出，此次大規模降息，會對現有貸款影響較大。“會大幅降低企業現有貸款的成本，幫助他們渡過當下的難關。”2007年，我國金融機構新增貸款總量為3.63萬億，那么僅按去年新增投資來算，此次調整就可以讓我國企業少掏300多億的利息成本。

    國泰君安銀行業分析師伍永剛表示，降息及下調存款準備金，將增加銀行6600億流動性。

    社科院世界經濟與政治研究所國際金融研究室副主任張斌表示，此前央行連續幾次小幅度的降息，對刺激經濟活力，緩解經濟下滑的趨勢還是有一定的積極作用，對企業層面和房地產行業有一定的幫助。這次大幅降息，“是一項保持經濟穩定、防止過度下滑的強有力的刺激政策�！�

    但是專家同時指出，經濟下滑期，力度再大的貨幣政策也難以力挽狂瀾。國家信息中心高級經濟師張永軍認為：“現在一方面是企業不敢投資，因為市場風險太大，不知道能否盈利�！蹦壳盁o論是能源價格、鋼鐵價格，還是房地產價格，從上游到下游都在下跌，“要讓企業增加新的投資，降息1.08%的吸引力并不大。”

    而另一方面，霍德明指出，銀行惜貸現象很嚴重，“銀行在當下也是要規避風險的�！彼�表示，由于中國的利率并非市場定價，所以利率再怎么調整，也難以真正反映市場上對貨幣的供需關系，因此很難刺激企業新增投資，也很難促進銀行新增貸款。

    除了刺激經濟以外，對于此次大幅調息的緣由，霍德明還猜想，很可能是我國將大規模發行國債的“前奏”�！�4萬億的財政政策錢從哪兒來？發行國債是一大途徑。而大規模發國債會推高利率。因此央行此次降息，很可能是想對未來的加息做一個平衡�！�

長期看還要依靠財政政策

    陳炳才認為，調低了存款準備金率，錢可能還會呆在銀行，怎么把錢用于投資最重要�！把胄性谡{低存款準備金率后，財政部可以發行針對商業銀行的特別國債。”陳炳才指出，由央行將商行的資金“解放”出來，再由財政部把資金投向4萬億財政政策囊括的項目上，方可以把錢盤活。

    興業銀行首席經濟學家魯政委評價說，在目前經濟下滑的趨勢下，寬松的貨幣政策是必須的，但短期內期望有非常明顯的效果也有困難，“我認為，長期來看還要依靠擴張性財政政策來拉動經濟復蘇�！�

    他還指出，此次大幅降息和下調存款準備金率，可以一定程度上降低未來出現經濟過度下滑的可能性，有一定的緩沖作用。但也有正反兩方面的影響，反面效果是使市場對經濟形勢的預期更加惡劣，導致短期內規避風險的行為增加。