◆每經記者 馬超彥 李智

　　本周首個交易日，市場便給投資者來了個“下馬威”，上證指數不僅大跌72點，還出現了明顯的縮量。由于前期諸如國務院要求抓緊落實 “國九條”和“9·19”行情都是因為回調時出現縮量，從而導致行情夭折，本次大盤是否會歷史重演？

　　“縮量是一個危險的信號”！信達證券策略分析師馬佳穎指出，“后續沒有政策利好配合，這波反彈到月底就走到了盡頭”。

　　周末利好預期落空

　　市場熱盼的利好消息，降息、下調存款準備金以及4萬億新政策細分等無一兌現，投資者從熱望變成了失望。滬深指數盤中雙雙暴跌，成交金額也大幅萎縮，滬市從上周五的860多億元下降到了560億元。

　　“這次量能的萎縮也表明了投資者的信心再次受到了嚴重的打擊”，陳偉告訴記者，“此次的回調是一個二次探底的過程”，大盤是在尋找一個新的底部。

　　廣州某咨詢公司資深分析師施業鋒在接受《每日經濟新聞》采訪時表示，上周末傳出“降息與平準基金推出”的利好沒有兌現，以及“四萬億”刺激內需政策影響減弱共同造就了今日市場的下跌。他指出，此前，受“四萬億”政策惠及的板塊基本上已經被輪番炒作了一次，此次經濟刺激政策對于企業來說，利好的實現是在一個較長時段以內，至于后市哪個板塊會走強，還是要看此后會不會有一些具體的利好政策出臺。

　　熱點炒作“斷鏈”

　　“不要對4萬億政策刺激下的板塊報太大的希望”，在馬佳穎看來，基建、水泥等板塊本來就是一個典型的周期性行業，從中長期來看，投資者在熊市中是需要規避這些股票的。它們走出的這波行情是由于政策利好的刺激，前期漲幅已經充分反映了這種利好，“反彈程度已經差不多了”。而由于后續的細化配套措施“千呼萬喚不出來”，之前以游資為主力的短線炒作資金必然要獲利出逃。

　　馬佳穎指出，“正是由于政策存在著巨大的不確定性，高成長、高換手率的前期熱點板塊已經消耗掉了場內的資金”，基建等強勢板塊成交量的萎縮，“對后市的發展極為不利”。太行水泥、中鐵二局等題材股連續瘋漲的情景很難再現，華西證券的司雯指出盤面上出現了多殺多的局面，其中券商板塊、地產板塊和銀行股等權重股板塊大幅殺跌。

　　而在目前經濟下滑，在討論哪一個行業先見底的背景下，“很難找出優質的公司來頂替它們”，馬佳穎覺得政策利好如不持續，加上12月份上市公司年報甚至會交出不景氣的成績單，這次反彈中的熱點題材便很可能出現斷鏈。

　　大小非再成“兇手”

　　本次反彈滬深指數雙雙受阻于60日均線，除了政策“真空”造成熱點“斷鏈”以外，市場還面臨著大小非的第二大解禁洪峰，年底前將有超270億限售股出籠，而《每日經濟新聞》記者通過Wind資訊統計發現，僅本周，就有超過50億股限售股將解禁，昨日市場下跌，對本周大小非的恐怖預期，也應該算是其中原因之一。

　　廣州另一資深分析師丁培原在接受本報采訪時表示，本周解禁股太多，讓整個市場充斥著較為濃厚的悲觀預期，使得24日A股走勢疲軟，海通證券的市場表現就是典型代表。而此前，當上證指數站上2000點后，買盤力度明顯不足，經歷了本次的縮量下滑后，市場信心再一次受到打擊，可能會進入一個調整期。

　　重演4年前反彈夭折的一幕？

　　其實，這波反彈和2004年的“9·14”行情及其相似。

　　在2004年年初國家宏觀調控的影響下，市場連續下跌了5個月，跌幅達30%，期間沒有一個比較像樣的反彈出現，投資者信心極度低迷。9月14日，國務院要求加緊落實“國九條”，市場從9月14日起，連續五個交易日上漲，漲幅達16.2%，而由于沖高后成交量出現急劇萎縮，至第十個交易日時反彈便走向了夭折。此類行情還可以在今年的 “9·19行情”中得到驗證。

　　“此次成交量的萎縮表明了市場做多動力不足”，馬佳穎指出，兩市60日均線將是一個很難突破的壓力線，如果兩天之內市場不能放量拉高突破盤局，后市將不容樂觀。

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