11月6日，在位于北京東長安街的農行大樓，隨著中央匯金公司總經理謝平和農行副行長潘功勝在注資協議上落款簽字，匯金公司1300億元人民幣等值美元注入農行，農行財務重組啟動。

　　此時距10月21日國務院原則通過農行股改方案僅半月。中央匯金公司對農行注資，標志著農行股改進入實質性操作階段，農行股改就此拉開了大幕。

　　匯金公司與財政部共同設立股份公司

　　“此次注資標志著農行將由國有獨資銀行變為股權多元的股份公司，為實現上市和公開發行奠定了基礎。”農行行長項俊波在注資儀式上表示。注資完成后，匯金公司將持有農行50%的股份，同時財政部在農行的1300億元所有者權益將保留，雙方并列成為農行第一大股東，各持有50%的股份。另據匯金公司董事長樓繼偉透露，匯金公司將與財政部共同發起設立中國農業銀行股份有限公司。

　　在國有銀行改革的過程中，財務重組是最重要的階段。這主要是因為要改善國有銀行的財務狀況，以降低不良貸款比率、充實銀行資本金，使相關財務指標達到監管部門的要求，而這完全靠銀行自身積累是很難完成的，需要國家注資予以支持。從其他3家國有銀行股改的經驗看，注資這關鍵一步完成后，成立股份公司、引進戰略投資者、公開發行將很快完成。而按照農行的部署，農行將爭取在今年年底或稍晚些時候正式成立股份公司。

　　在財務重組完成后，農行預測主要財務指標將與其他3家國有銀行財務重組后的數據基本相當，即：資本充足率達到8%以上，核心資本充足率達到8%，不良貸款率在4%到4.2%之間，撥備覆蓋率大于80%。但是農行要達到上述財務指標，還有很大差距。

　　在經過一系列的內部改革和財務重組準備工作后，農行近幾年財務狀況持續好轉。據項俊波透露，今年前三季度農行實現撥備前利潤980億元，同比增長35%。截至今年9月底，農行各項存款5.97萬億元，各項貸款3.78萬億元，分別比年初增加6900億元和3000億元。

　　“1300億元人民幣等值美元的注資，將有效充實農行資本實力，改善農行財務狀況，增強農行盈利能力。”項俊波表示。按照現在的匯率計算，1300億元人民幣等值美元在190億美元左右。這個注資規模是根據財務重組后的農行總資產規模和風險權重“倒算”得出的所需核心資本。因此，匯金公司的注資和財政部保留的與匯金公司投資等額的資本金，將使農行核心資本充足率達到8%的水平。

　　創新不良資產處置方式

　　與已上市的3家國有銀行相比，考慮到匯率水平的變化，匯金公司此次對農行的注資規模，比之前中行和建行的225億美元要少，而與工行150億美元處于相當的水平，遠小于此前市場上400億美元的預期。

　　從2004年農行上報第一次股改方案開始，農行股改將動用多少外匯儲備就一直是業界關注的焦點，其原因無疑在于擔心農行巨額的不良資產如何處置。

　　在不良資產處置上，農行已經確定了基本的方案。與其他3家國有銀行明顯不同，農行采取的方式是與財政部建立共管基金以剝離不良資產，基金的償還來源于財政部作為股東的分紅、農行每年的所得稅、國有股本減持的溢價收入等，而不再向資產管理公司剝離。

　　市場人士分析，農行不良資產的現實形勢，是迫使農行在處置不良資產的方式上尋求創新的原因。農行2007年年報顯示，去年末農行不良貸款余額為8179億元，比工行股改前2004年年末不良貸款余額7036億元還要高。如此規模的不良貸款不僅筆數多、單筆規模小，而且分布區域廣，許多處于縣域以下，從成本和效率來看，剝給資產管理公司效果并不好。

　　實際上，農行不良資產處置的方式與工行股改時損失類資產處置方式類似。2005年，工行在將4590億元可疑類貸款轉讓給4家資產管理公司的同時，將2460億元損失類資產劃歸財政部和工行共管基金賬戶，然后財政部將共管基金賬戶中的資產委托給華融資產管理公司進行處置。

　　但與工行不同的是，農行的不良資產最終還是委托農行來處置。據了解，農行內部已經組織了專門的機構和人員來專門處置不良資產，而且農行還測算了不良資產處置的時間，爭取用5年時間完成不良資產處置，并用十幾年的時間將共管基金償還完畢。農行2007年年報顯示，農行自身的不良資產消化能力較強。農行2007年綜合運用各種清收手段，全年貨幣清收不良貸款本息573.97億元，不良貸款處置79.95億元，清收非信貸不良資產17.18億元。

　　正如樓繼偉在農行注資儀式上所表示，注資和財務重組只是農行改制的開始，農行要成為管理規范、競爭力強的現代化銀行還有許多艱巨的工作要做。匯金公司注資的完成在開啟農行股改序幕的同時，也標志著農行股改將進入攻關階段。