每經(jīng)記者 朱凱 發(fā)自上海

　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松日前表示，根據(jù)近期在珠三角和長(zhǎng)三角一些代表性企業(yè)的調(diào)研情況來(lái)看，次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊正在呈現(xiàn)惡化的趨勢(shì)。按照目前的評(píng)估，其沖擊程度不會(huì)低于1997金融風(fēng)暴。發(fā)端于美國(guó)的次貸危機(jī)，從特定金融產(chǎn)品擴(kuò)展到金融機(jī)構(gòu)，進(jìn)而擴(kuò)展到全球金融市場(chǎng)，目前正處于從金融體系到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)階段。

　　對(duì)于這次全球范圍的次貸危機(jī)，巴曙松認(rèn)為，造成部分人對(duì)危機(jī)估計(jì)過(guò)低的原因在于次貸危機(jī)的傳導(dǎo)需要時(shí)間。中國(guó)內(nèi)地以及中國(guó)香港的金融市場(chǎng)的調(diào)整幅度顯著大于美國(guó)市場(chǎng)的調(diào)整幅度，這除了去杠桿化導(dǎo)致的資金流出原因外，也顯現(xiàn)出投資者對(duì)于這種即將傳染到來(lái)的次貸危機(jī)的深刻擔(dān)憂(yōu)。

　　與1997金融風(fēng)暴時(shí)相比，中國(guó)經(jīng)濟(jì)受到國(guó)際環(huán)境影響的程度更大，這既包括更大的資本流動(dòng)規(guī)模、更大的外匯儲(chǔ)備，也包括對(duì)于出口的更高的依存程度，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的出口依存度在1998年時(shí)只有18%，到2007年上升到38%左右。

　　同時(shí)，與1997金融風(fēng)暴相比，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)在次貸危機(jī)中可能面臨的內(nèi)需的放緩壓力要更大。在1997年應(yīng)對(duì)亞洲金融風(fēng)暴時(shí)，中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)還處于起步階段，對(duì)中國(guó)內(nèi)需的帶動(dòng)作用還處于促進(jìn)和形成階段。而在目前的房地產(chǎn)市場(chǎng)上，則已經(jīng)開(kāi)始形成了十分濃厚的觀望和調(diào)整的氣氛，直接制約著內(nèi)需的擴(kuò)張。

　　巴曙松認(rèn)為，與1997金融風(fēng)暴相比，原來(lái)的一些政策工具在新的市場(chǎng)環(huán)境下其政策效果可能會(huì)打折扣。從大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)來(lái)看，在中央政府保持良好的財(cái)政狀況的同時(shí)，地方的財(cái)政狀況總體上并不令人樂(lè)觀，同樣值得關(guān)注的是，貨幣政策在對(duì)抗經(jīng)濟(jì)衰退方面的效果是十分有限的，在刺激內(nèi)需方面的效果也同樣十分有限。

　　巴曙松在列舉次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)渠道時(shí)，著重提到了次貸證券投資、貿(mào)易以及資本流動(dòng)這三點(diǎn)，他認(rèn)為，這三個(gè)渠道較多受到人們關(guān)注，但對(duì)于其他的也必須要有充分的估計(jì)。其他幾個(gè)沖擊中國(guó)經(jīng)濟(jì)的路徑包括，國(guó)際商品市場(chǎng)大幅波動(dòng)，主要貨幣的匯率波動(dòng)大幅加劇，這對(duì)大量處于制造業(yè)環(huán)節(jié)的中國(guó)企業(yè)造成沖擊；中國(guó)的銀行業(yè)為了主動(dòng)應(yīng)對(duì)次貸危機(jī)，出于安全動(dòng)機(jī)主動(dòng)進(jìn)行信貸緊縮帶來(lái)的銀行對(duì)于企業(yè)信貸的沖擊；全球金融市場(chǎng)大幅調(diào)整，內(nèi)需不足的情況將更為嚴(yán)重；部分對(duì)外部負(fù)債依賴(lài)程度較高的、相對(duì)脆弱的發(fā)展中國(guó)家，在次貸危機(jī)的沖擊下可能會(huì)倒下，進(jìn)而會(huì)繼續(xù)使次貸危機(jī)的沖擊擴(kuò)大化和惡化；以及可能重新抬頭的貿(mào)易保護(hù)主義帶來(lái)的沖擊。

　　盡管如此，但從中國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)經(jīng)受歷次外部大沖擊的經(jīng)驗(yàn)看，每一次都成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)充分調(diào)動(dòng)各種資源、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)體制的改革、培育新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，從而推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)邁上新的臺(tái)階的重大機(jī)遇。

    相關(guān)報(bào)道：

    發(fā)改委抓緊研究增投資擴(kuò)內(nèi)需政策

    對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn) 擴(kuò)大內(nèi)需亟待提速

    李克強(qiáng)：把保障性住房醫(yī)療等作為擴(kuò)大內(nèi)需重點(diǎn)

    王強(qiáng)：理順價(jià)格關(guān)系有利于擴(kuò)大內(nèi)需

    擴(kuò)大內(nèi)需并非權(quán)宜之策

    擴(kuò)大內(nèi)需是中國(guó)經(jīng)濟(jì)真正信心來(lái)源

    溫家寶：中國(guó)的內(nèi)需是外國(guó)不具備的

    擴(kuò)大內(nèi)需 鐵路建設(shè)將迎來(lái)高潮

    關(guān)于刺激內(nèi)需來(lái)拯救經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題