昨日，中國人民銀行突然下調(diào)存貸款利率和存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率。面對(duì)當(dāng)前商業(yè)銀行正形成的惜貸情緒，銀行及相關(guān)分析人士對(duì)本次降息后的刺激作用表達(dá)了積極的態(tài)度。同時(shí)，此舉有助于使按揭購房者，尤其是貸款年限較長的客戶減輕還款壓力。
中小企業(yè)有望獲得更多融資
“目前金融機(jī)構(gòu)的惜貸情緒的確正在蔓延，因此本次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率后，對(duì)銀行資金配置效率有積極意義。”興業(yè)銀行資金營運(yùn)中心經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，貨幣政策放松后無疑從宏觀面上提高了中小企業(yè)從銀行獲得資金支持的預(yù)期。
而上海一中小銀行貿(mào)易融資部的副總經(jīng)理則表示，“惜貸”一詞其實(shí)并不準(zhǔn)確，只是在外部商品需求放緩進(jìn)而影響到國內(nèi)出口型企業(yè)后，銀行提高了放貸的標(biāo)準(zhǔn)。這在經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)期，是銀行規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的必然選擇。不過本輪降息后，雖然不能寄望于銀行突然對(duì)資金“開閘”，但降息后企業(yè)信貸成本會(huì)有一定程度的降低，從而改善企業(yè)贏利，潛移默化地提高企業(yè)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)的能力。
同時(shí)，在中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心郭田勇看來，14家上市銀行上半年共實(shí)現(xiàn)稅后利潤超過2300億元，盈利相當(dāng)可觀。但在大部分企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營困難的時(shí)期，銀行業(yè)的利潤快速增長就是不正常的現(xiàn)象。下調(diào)貸款利率、存貸款利差縮小后，將有利于使部分銀行利潤轉(zhuǎn)移到企業(yè)。
在間接的方面，魯政委認(rèn)為降息對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)也將產(chǎn)生重大意義。“在利率調(diào)整后，央票利率將走低，這將引導(dǎo)更多資金投向中期債券等直接能夠幫助企業(yè)的渠道。”他認(rèn)為，前期由于投資市場疲軟，大量資金追逐收益率低下但安全性極高的央行票據(jù)，而在法定利率調(diào)低后，尤其是在宏觀政策轉(zhuǎn)向的預(yù)期下，更能引導(dǎo)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。
雖然中期票據(jù)更多由大型企業(yè)使用，但如果該渠道能夠得到足夠資金支持，又將引導(dǎo)銀行信貸資金流向暫時(shí)無法發(fā)行票據(jù)的中小企業(yè)。
數(shù)據(jù)顯示，今年以來，在銀行信貸投放最為集中的一季度，國內(nèi)各商業(yè)銀行貸款額超過2.2萬億，其中只有約3000億元貸款落實(shí)到中小企業(yè)，僅占全部商業(yè)貸款的14%，比去年同期減少300億元。如果大企業(yè)擁有了新的融資渠道，銀行信貸偏向中小企業(yè)的預(yù)期有望實(shí)現(xiàn)。
對(duì)居民儲(chǔ)蓄影響不大
1個(gè)月內(nèi)，央行2次降息不僅意味著目前宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境非常微妙，對(duì)于中小投資者而言，更意味著應(yīng)開始思考降息后理財(cái)產(chǎn)品可能出現(xiàn)的分化。
存款利率下調(diào)對(duì)居民儲(chǔ)蓄有無影響，社科院經(jīng)濟(jì)研究所經(jīng)濟(jì)增長室主任劉霞輝認(rèn)為，中國人的儲(chǔ)蓄對(duì)利息的靈敏度是非常低的，中國人存錢不是為了利息收益，存錢更多是保障，保障在未來需錢的時(shí)候有錢花。所以，央行存款利率下調(diào)對(duì)居民儲(chǔ)蓄影響不大。
根據(jù)央行最新金融機(jī)構(gòu)人民幣存款基準(zhǔn)利率調(diào)整表，一年期整存整取利率將從4.14%降至3.87%，幅度為0.27%。
雖然存款利率出現(xiàn)了下降，但是由于取消了5%的儲(chǔ)蓄存款利率稅，實(shí)際上降低的幅度仍非常有限。以一年期利率原來實(shí)際可以拿到收益為3.93%（4.14%×（1-5%）），現(xiàn)在可以拿到的收益為3.87%，實(shí)際收益只下降0.06個(gè)百分點(diǎn)，這比目前的大多數(shù)貨幣基金的收益都要高出不少。一定程度緩解了降息后的“實(shí)際負(fù)利率”現(xiàn)象。
而對(duì)于信貸資產(chǎn)類產(chǎn)品，其收益率在再度降息后無疑將繼續(xù)走低。以上次下調(diào)貸款利率為例，22款6個(gè)月期以下同類產(chǎn)品平均收益率在5%以上，而25款6個(gè)月至1年期產(chǎn)品的平均收益率達(dá)到5.98%；利率下調(diào)后這兩個(gè)期限內(nèi)的信貸理財(cái)產(chǎn)品收益分別為4.8%和5.7%，略微有所降低。而本次降息后，同類產(chǎn)品收益率有望繼續(xù)下降。
隨著央行降低貸款利率，使得市場憧憬中國進(jìn)入降息渠道，這無疑將使得債券市場有望中長期向好，進(jìn)而推動(dòng)債券類理財(cái)產(chǎn)品走俏。
（本報(bào)記者毛歡喜對(duì)該文亦有貢獻(xiàn)）

◆每經(jīng)記者 陳珂發(fā)自上海

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