◆黃湘源

　　中央?yún)R金的首次出手僅三個200萬股，說明增持的特點從一開始就注定了是“雷聲大，雨點小”。

　　是中央?yún)R金沒錢嗎？否。匯金賬面上的總資產(chǎn)就有1.5萬億。投入三大銀行的2534萬元，不過是九牛一毛。

　　那么，匯金的增持莫非只是一種象征性的作秀？也不像。匯金在其首次發(fā)生增持行為時就宣布，擬自本次增持之日起12個月內(nèi)以自身名義繼續(xù)在二級市場增持三大行股份。

　　但是，為什么偏偏避而不談增持的總量或比例呢？

　　與中央?yún)R金同時披露其第一次增持戰(zhàn)果的中石油，一出手就是6000萬股，不僅數(shù)量上是匯金的10倍，而且所占中石油總股份的比例也達到0.03%，遠高于匯金三個200萬股分別所占三大行總股份數(shù)的萬分之0.06、萬分之0.08以及萬分之0.09。但是，中石油擬增持2%的計劃也不可避免地引起了市場的疑慮。因為，如果中石油集團增持的2%全部為A股則相當(dāng)于36.6億股，占到全部流通A股的92%，等于大股東直接從二級市場將公司所有流通在外的A股流通股幾乎全部買回。人們不禁要問，中石油莫非想退市？

　　擺在中央?yún)R金面前的難題與中石油大致相仿。匯金增持工、中、建三行各200萬股后，持股比例分別為35.3298%、67.4945%、65.4050%。考慮到工行實際流通A股為149.5億股，僅占其總股本3340.2億股的4.48%；中行實際流通A股為64.94億股，僅占其總股本2538.4億股的2.56%；建行實際流通A股為90億股，僅占其總股本2336.9億股的3.85%，如果沒有H股支持其流通份額的話，增持目前已發(fā)行股票的1%，即意味著工行、中行以及建行現(xiàn)有流通股將會分別減少22%、39%和26%。如果也像中石油那樣增持2%，即使現(xiàn)在可以豁免要約收購，也將基本接近退市的高壓線了。大股東適度增持固然有利于穩(wěn)定股價，但是，玩過了頭，不免有操縱股價之嫌。

　　中央?yún)R金和國資委雙管齊下的增持，雖然在一定程度上起到了穩(wěn)定市場的作用，但同時也容易造成錯覺，讓人誤以為增持就是救市。等到人們發(fā)覺增持無非“擠牙膏”的時候，早晚會以“用腳投票”的方式收回他們對增持所曾經(jīng)付出過的熱情。

　　增持行為不僅本身具有非謹慎不可的理由，而且增持的結(jié)果最終依然還將需要以減持的方式來消化，等于為未來的市場又增加了新的大小非減持的壓力。與其讓增持為大小非添磚加瓦，還不如將增持的資金集中起來用于買斷一部分大小非將解禁的股份。考慮到這一點，中央?yún)R金以大股東身份增持遠不如以平準(zhǔn)基金的身份入市，前者的作用充其量不過是暫時的穩(wěn)市，后者才有可能避開大小非自拉自唱的嫌疑，成為真正的救市。

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。