證券時報記者 巖 雪

　　國家統計局昨日公布的數據顯示，8月份我國CPI同比上漲4.9%，13個月來首次“破5”；但PPI上漲10.1%，較7月份10.0%的漲幅繼續走高，再創1996年以來最高漲幅，超過CPI漲幅5.2個百分點。

　　國內PPI快速上漲加重了各界對未來CPI上漲的擔憂。業內專家指出，由于PPI和CPI兩項指標構成和主導因素不同，PPI上漲向CPI傳導基本失效，影響不大，CPI會在未來幾個月繼續回落。

　　PPI上漲對CPI影響不大

　　數據顯示，8月份PPI和CPI背離現象加劇。這一現象始自今年5月，5月份PPI同比上漲8.2%，CPI上漲7.7%，PPI首次反超CPI0.5個百分點，6月反超1.7%，7月反超3.7個百分點，而8月份繼續擴大至5.2個百分點。

　　國家信息中心張永軍分析，PPI是工業品出廠價格，其漲幅情況不一定很快影響到CPI。他稱，CPI和產品的零售價格直接相關，盡管工業品出廠價格上漲，但零售價格并沒有明顯調整，這說明各級批發商和零售商都在內部消化PPI上漲帶來的壓力。

　　申銀萬國證券高級宏觀分析師李慧勇指出，由于兩個指數構成因素不同，PPI主要通過影響非食品價格來影響CPI。而目前消費品仍呈現供大于求的格局，這使PPI對CPI傳導非常有限。PPI上漲1個百分點，大概只能拉動當期非食品價格上漲0.13個百分點。PPI上漲對CPI的影響主要在心理層面，并不能改變食品價格漲幅回落導致的CPI總體回落的局面。

　　海通證券研究員李明亮指出，目前PPI繼續高位運行，但考慮到宏觀調控及整體經濟下行壓力下，未來投資需求可能進一步受到抑制，估計最遲10月前后會見頂，由此PPI對下游通脹的傳導效應也較為有限。

　　莫尼塔咨詢公司首席經濟學家馬青表示，PPI上漲壓力可能只有10%能傳遞到CPI。從推動物價變動的原因分析，如果是供給缺乏推動物價上漲可能與PPI有關，但當前通脹基本是需求推動型。

　　CPI下降趨勢不會改變

　　張永軍表示，國內經濟放緩與CPI回落有一定關系，但主要還是食品價格回落帶動的，今年后幾個月CPI將呈回落態勢，基本在5%以下，全年CPI將保持在6.5%左右。根據經驗，CPI將回落到可忍受的范圍之內。CPI回落較快，為宏觀調控政策留下較大的空間。

　　李慧勇指出，在宏觀經濟周期回落、M1增長趨緩的情況下，CPI下降的勢頭不會改變。9、10月份或有反彈，但是改變不了回落的大趨勢。

　　馬青也表示，隨著食品價格進一步回落，CPI還將繼續往下走。隨著農產品價格和食品價格持續回落，三季度CPI走勢將持續回落。

　　李明亮指出，CPI漲幅低于市場預期主要因食品價格回落幅度較大，食品價格回落主要來自于供給面的改善，包括國家去年開始加大農業投入及相關儲備體系的完善，還包括今年上半年雪災、地震等偶然因素的逐漸消失。預計下半年CPI繼續回落已成定局，原因有二：一是去年同期基數較高，二是價格管制等因素導致的上游通脹向下傳導路徑不暢。