招商銀行(600036.SH)以每股156.5港元的價格從伍氏家族手中收購香港永隆銀行53.1%股權之后，市場對其定價問題多有議論。昨日，招商銀行就此向《第一財經日報》發來書面回應稱，此次收購的意義在于“是一次控股權的收購，甚至可能是100%股權的收購”，且報價相對此前類似案例是合理的。

　　招行表示，國際化和綜合化經營是招行下一步發展的重點。香港市場是招行海外業務的“橋頭堡”，收購永隆銀行有助于招行拓展香港市場，深入推進國際化戰略。雖然招行在香港設有分行，并擁有全資投行機構——招銀國際，但在香港市場份額有限，影響力較小。永隆銀行作為歷史悠久的香港本地銀行，擁有穩定的客戶群及一定的市場基礎。2007年底，永隆銀行資產總額、存款總額、貸款總額在香港市場占比分別為0.9%、1.2%和1.5%。并購永隆銀行能夠直接利用其已有的市場信譽、客戶基礎、營銷網絡以及長期構建的運營模式與人才體系，有助于招行迅速打開香港市場。

　　另一方面，并購永隆銀行對招行經營戰略調整及保持零售銀行業務優勢具有積極作用，有助于優化其業務結構，推動經營戰略調整。永隆銀行業務經營多元化，2007年末非利息收入占比超過36.3%，已經接近國際先進銀行水平。同時，零售業務尤其是按揭業務具有較強市場競爭力，占有香港按揭市場3%的份額，穩居香港中型銀行領先地位。

　　招行人士稱，永隆銀行的加入還有助于招行積累混業經驗，加快綜合化經營步伐。香港金融業實行混業經營，永隆銀行即是典型的銀行控股集團，旗下包括證券、信托、期貨、財務、保險等多家全資子公司。并購永隆銀行能夠一舉獲得多個金融業務牌照，并通過其子公司開展相關業務運作，有助于招行率先在香港市場實現混業經營目標，為以后全面開展綜合化經營儲備人才、積累經驗、積蓄力量。

　　招商銀行對永隆銀行給予了相當高的期許，并將此次對控股權的收購視作“一次非常難得的機會”，“在香港市場上這種機會很少。自2001年星展銀行以54億美元收購道亨銀行之后，這是7年來第一次。”此外，招行還進一步指出，此次收購可能是100%股權的收購。按照有關交易規則，招行的收購行為已經觸發對永隆銀行剩余股權的要約收購義務。

　　截至2007年底，永隆銀行資產總額930億港元，存款總額705億港元，貸款總額419億港元；資本充足率14.7%，核心資本充足率12.3%；不良貸款率0.26%，撥備覆蓋率141.9%。招行認為，相比于之前星展銀行收購道亨銀行，以及去年工行收購澳門誠興銀行來說，每股156.5港元的報價是合理的。

　　市場對招行收購永隆銀行的戰略價值總體上持肯定態度。投行認為永隆銀行增長率低而估值過高，本次收購對短期盈利可能會有負面影響，但長期而言有助于公司盈利增長。蔣飛

    相關專題：

    招商銀行收購永隆銀行

    相關報道：

    招行披露收購永隆銀行細節

    招行行長馬蔚華：收購永隆銀行價格合理

    招行首次回應收購永隆：價格在合理線內

    馬蔚華：招行收購永隆銀行的五個理由