地震使通脹壓力暫時居高難下

　　談到四川大地震對國內通脹的影響時，沈明高認為主要表現在以下三方面。首先，地震造成的破壞影響了四川水、電、油、氣、礦產資源的基礎設施和產能，也影響了其運輸能力，災后重建甚至會在一定程度上影響全國的運輸能力，這些都對國內大宗商品價格有一個向上的拉動。其次，四川是勞動力輸出大省，地震后外出務工人員的回流和災后重建急需大量勞動力，可能在短期內對沿海地區的勞動力價格產生影響，進而增大通脹壓力。第三，盡管四川農業的地位相對比較重要，但本次地震對糧食和豬肉價格的影響不如年初發生的雪災大，因為生豬飼養和糧食生產主要集中于受地震影響很輕微的川西平原。

　　據官方估計，到目前為止，四川損失的生豬在100萬頭以下，而全國現有的生豬存欄量在4億頭以上。近日來豬肉價格一直保持穩定也反映了這一點。

　　摩根大通中國區首席經濟學家龔方雄預計，今年包括雪災和地震在內的重大自然災害很可能會使通脹暫時居高不下，再加上政府抑制通脹的決心并促進國內增長的需要，國內價格自由化改革的步伐將進一步延緩，政府將運用財政工具并重新允許人民幣匯率加快升值以緩解供應端的通脹壓力。

　　總體宏觀政策立場應保持不變

　　目前，四川大地震的災后重建工作即將大規模鋪開。為幫助受災地區和受災群眾，中國政府已宣布了一攬子財政措施：立即投入700億元作為災后重建恢復基金；動用國家儲備向災區分配石油產品和糧食；將為受災地區的1000萬民眾提供為期3個月的食品補貼。從貨幣政策來看，央行已決定延緩上調本該于20日生效的災區銀行存款準備金比率。人民銀行還增加了四川銀行業的再融資和再貼現限額，以確保該地區可獲得流動性和融資。

　　沈明高表示，局部的區域性的放松信貸控制是可能的，但是，這種局部放松有可能會對整體信貸控制形成沖擊，不排除在四川獲得的貸款用在其他地區的可能性，除非局部放松具有較強針對性，如針對災后重建或出于民生問題的考慮。

　　梁紅和宋宇認為，在國內通脹率上升、全球商品價格不斷上漲的形勢下，震后重建需求可能使中國的宏觀政策制定變得更加復雜。但是，從災區的經濟規模來看，如果總體宏觀政策立場保持不變的話，該地區的重建對于全國整體需求乃至價格的影響應會較為有限。

　　“如果政府在時機不成熟的時候放松貨幣政策，無論是由于地震災害還是因為一些出口商的呼吁，都會導致通脹前景惡化，使得中國未來的宏觀經濟形勢更為嚴峻。目前，我們依然認為這種情況不太可能發生，但是我們將密切關注政策變化以判斷通脹是否面臨上行風險�！绷杭t如是表示。

　　龔方雄預計，短期內央行不太可能加息，特別是考慮到加息并非控制通脹的有效途徑已經越來越多地成為共識。為了對災后重建提供融資，央行可能進一步放松對災區的流動性和貸款控制。不過，對整個銀行體系來說，央行仍將保持對流動性管理和信貸環境的關注，今年晚些時候存款準備金率可能將達到17%。