今年以來，各方面的數(shù)據(jù)和估計表明，隨著人民幣升值的加速，國際“熱錢”流入中國的速度明顯加快。在企業(yè)方面，熱錢流入的最主要途徑是企業(yè)的高報出口、低報進(jìn)口和虛假直接投資。在個人方面，內(nèi)地銀行每人5萬美元的換匯額度、香港銀行允許每天兌換2萬港幣至人民幣和每天向內(nèi)地銀行匯款8萬人民幣的安排，是熱錢流入最主要的兩個合法漏洞。

　　德意志銀行5月27日表示，中國在短期內(nèi)應(yīng)加強(qiáng)對直接投資和貿(mào)易交易的監(jiān)管；緊縮國內(nèi)個人換匯額度和香港銀行向內(nèi)地匯款的限額；著力打擊地下錢莊，對違法的機(jī)構(gòu)應(yīng)高調(diào)給予處罰，以達(dá)到“殺一儆百”的效果。

　　為了解熱錢流入的實際渠道和這些渠道的使用頻率，德意志銀行對國內(nèi)外200家企業(yè)和境內(nèi)外近60位高收入個人進(jìn)行了“熱錢流入渠道”的調(diào)查。被調(diào)查的個人大部分在海外，均屬于當(dāng)?shù)剌^高收入的人群，并參與了向國內(nèi)轉(zhuǎn)移外匯的活動。

　　國際熱錢流入路線圖曝光

　　德意志銀行對企業(yè)的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在受訪企業(yè)中，52%企業(yè)認(rèn)為“直接投資”最易操作，另有11%的企業(yè)選擇“低報進(jìn)口”、10%選擇“高報出口”。選擇以“海外捐贈”和“地下錢莊”方式的企業(yè)，分別占被訪企業(yè)的8%和5%。此外，還有17%的企業(yè)選擇了“其他”方式，其中包括向員工和國內(nèi)服務(wù)提供商支付外幣薪酬、借外幣貸款和外債等。

　　從企業(yè)類型來看，不管是內(nèi)資還是外資都以直接投資為首選熱錢轉(zhuǎn)移方式，其次是選擇進(jìn)出口貿(mào)易途徑轉(zhuǎn)移熱錢。但內(nèi)資企業(yè)轉(zhuǎn)移熱錢方法較外資企業(yè)更為分散：除40%選擇直接投資、18%選擇進(jìn)出口貿(mào)易途徑外，另有13%選擇地下錢莊、11%選擇海外捐贈、18%內(nèi)資企業(yè)選擇其他。而外資企業(yè)選擇直接投資和貿(mào)易渠道的分別占被訪企業(yè)的55%和23%。這兩種方式累計占全部被訪企業(yè)的近8成。這一結(jié)果反映出目前內(nèi)資企業(yè)轉(zhuǎn)移熱錢的方式更為隱蔽、分散，監(jiān)管難度較大。

　　對個人的調(diào)查結(jié)果顯示，個人熱錢流入途徑中最常用的是每人每年5萬美元的結(jié)匯限額，有49%的受訪者使用。有的受訪者用了多達(dá)十個親友的名義結(jié)匯，受訪者平均使用了1.7個國內(nèi)個人賬戶匯入。尤其對于在海外個人，使用此渠道的受訪者比例更高達(dá)85%。其次常用的人民幣匯兌渠道是香港銀行允許每天8萬人民幣電匯限額，在所有受訪者中有20%使用，在香港居住的受訪者中有34%使用。此外，有15%的受訪者與親友兌換，9%使用地下錢莊或黃牛的渠道，7%使用外幣兌換店，7%使用現(xiàn)金攜入的方式。

　　六道閘門嚴(yán)控?zé)徨X快進(jìn)快出

　　德意志銀行認(rèn)為，中國在控制熱錢流入方面，可從六方面入手。

　　一、加強(qiáng)對直接投資入境后實際用途的監(jiān)管。包括：一、加強(qiáng)對企業(yè)銀行賬戶的監(jiān)控；二、工商部門應(yīng)對外商投資項目資金用途進(jìn)行長期跟蹤，對在一定期限內(nèi)尚未投資于原先申報項目的企業(yè)重點調(diào)查，必要時應(yīng)給予吊銷執(zhí)照、罰款等處罰。

　　二、建立市場價格信息庫，提高識別用貿(mào)易渠道轉(zhuǎn)移熱錢的能力。

　　三、降低國內(nèi)每人結(jié)匯額度。建議降低每人每年結(jié)匯額度。對贍養(yǎng)父母可以超額結(jié)匯的辦法，應(yīng)設(shè)置一個上限。取消個別銀行在結(jié)匯方面的特殊政策。

　　四、降低香港銀行向內(nèi)地人民幣匯款的限額。建議與香港金管局合作，降低將香港銀行每天允許每個賬戶向內(nèi)地銀行電匯的限額，同時對每個賬戶年度匯款總額實施限制。

　　五、提高銀行識別可疑地下錢莊交易的能力。打擊地下錢莊最有效的手段是從商業(yè)銀行入手。通常地下錢莊資金交易都是通過少數(shù)賬戶與大量不同銀行賬戶交易，交易筆數(shù)多，時間集中，一般來說交易量大大超過其賬戶余額。

　　六、在人民幣對美元匯率升值到6之前，應(yīng)準(zhǔn)備應(yīng)對熱錢大規(guī)模流出的預(yù)案；一次性大幅度升值不可取。德意志銀行的調(diào)查表明，大部分投機(jī)者認(rèn)為人民幣對美元匯率升值到5.5至6之間時將見頂。屆時，熱錢可能因為預(yù)期在短期內(nèi)無利可圖而開始大量流出。

　　德意志銀行表示，本次的調(diào)查結(jié)果說明，一次性大幅度升值將帶來重大風(fēng)險，假如人民幣從目前的匯率水平一次性升值15%，人民幣對美元的匯率就到了5.94，進(jìn)入了大多數(shù)投機(jī)者認(rèn)為人民幣已經(jīng)見頂?shù)膮^(qū)間。這時，如果30%至40%的投機(jī)資金突然撤資，就可能導(dǎo)致人民幣大幅波動和貶值的壓力。

　　■鏈接

　　過半者認(rèn)為匯率升至5.5-6.0

　　由于熱錢的退出是由人民幣升值預(yù)期決定的，了解熱錢可能的退出時機(jī)，是德意志銀行本次進(jìn)行“熱錢流入渠道”調(diào)查的一個關(guān)鍵環(huán)節(jié)。在對近60個個人調(diào)查后顯示，57%的受訪者認(rèn)為，人民幣對美元會升至5.5—6.0區(qū)間。認(rèn)為人民幣對美元匯率升至6.0—6.5區(qū)間的占17%，認(rèn)為會升至5.0—5.5區(qū)間的占26%，認(rèn)為會升至4.5—5.0區(qū)間的占14%。僅有6%的受訪者認(rèn)為會升到4.0—4.5。據(jù)上證

　　■相關(guān)新聞

　　外管局要求深圳銀行嚴(yán)查外匯存款

　　針對人民幣的套利套匯活動再次引起管理層注意。深圳的銀行已收到國家外管局和銀監(jiān)會的通知，要求上報境外尤其是香港居民人民幣和外匯存款數(shù)據(jù)，加強(qiáng)外匯存款的核查工作。市場人士普遍認(rèn)為，通知是針對越來越猛烈的香港熱錢問題。

　　嚴(yán)格限制現(xiàn)金流動

　　記者27日走訪了深圳多家銀行。一家銀行福田區(qū)營業(yè)大廳大堂經(jīng)理告訴記者，他們大概在前兩星期就接到要求外管局和銀監(jiān)會關(guān)于嚴(yán)格核查外匯存款的通知，“最近，這方面（人民幣的流入和流出）要求比較嚴(yán)格了。現(xiàn)在每次從香港匯入內(nèi)地或從內(nèi)地匯到香港的金額不得超過5000美金。在通知下來之前是沒有這項要求的”。

　　關(guān)于現(xiàn)金存款的規(guī)定仍與過去一樣，存入20萬人民幣需要提供證件，而超過50萬人民幣則需要提供資金來源。

　　通知難阻擋熱錢涌入

　　不過，廣東省社科院黎友煥博士27日在接受采訪時明確表示，該通知不能阻擋熱錢的流入。

　　他說，因為人民幣升值進(jìn)一步加快，熱錢轉(zhuǎn)化為人民幣存款，引起監(jiān)管部門的重視，這個通知是有針對性的，但具體實施效果有待觀察，主要有兩個因素會影響結(jié)果：一是各商業(yè)銀行并沒有聯(lián)網(wǎng)，銀行無法得知客戶在別家銀行買賣外匯的情況；二是商業(yè)銀行并沒有完全履行規(guī)定。例如港澳居民在深圳開的人民幣賬戶，超過5萬元人民幣需要說明原因，但他調(diào)查發(fā)現(xiàn)，只要隨便給個理由搪塞，銀行都會讓客戶辦理業(yè)務(wù)。這個通知出臺，對熱錢的流入作用不大。

　　不過，黎友煥也表示，這個通知具有一定合理性。今年1季度，香港人民幣存款飆升至576億，監(jiān)管部門肯定會采取行動。在沒有其他好的措施出臺之前，這樣的通知也是有利的。