中期系軌跡

　　十多年間，整個中期系共有過3次大規模的融資行為。

　　第一次是1999年9月10日，中期公司進行成立以來的第一次增資擴股。新股東有蘇州恒和投資開發管理有限公司、山東兗礦集團有限公司、中國誠通控股公司等企業。經過本次增資擴股，中期的注冊資本由8千萬元增加到1.618億元人民幣。會議選舉田源、唐志新、顏羽、張文中、沈思義為董事，組成第三屆董事會。選舉田源擔任董事長(法定代表人)，唐志新任副董事長；范奎杰任監事長。聘顏羽任中期公司總裁。

　　第二次是2000年到2001年期間，據了解內部情況的人士稱，這次田源的融資計劃短暫而且不太為外界所知，同時也具有戲劇性。當時，田源找到北京的一家投資公司中匯嘉恒，“這家公司做事方式很猛，進來后就清洗中期的人”。但是沒料到半年之后，中匯嘉恒的掌控者張某因為使用偽造“銀行進賬單”虛報注冊資本高達2.75億元，騙取銀行數億元貸款不歸還，造成國家財產遭受嚴重損失而被判刑。于是，這次融資就不了了之了。

　　2002年4月28日，中期公司2002年增資擴股股東大會在北京國賓酒店召開。這也是田源在前兩次融資計劃未果后的第三次融資。

　　這次增資擴股，中期找的合作對象中，實質對象依然和前兩次一樣，為當時資本市場比較風光的民企集團。這次融資，山東兗礦集團有限公司向中期公司增加投資，使其資本總額達到1.9188億元，成為投資額最大的股東；四川宏達集團有限公司和四川漢龍投資有限公司成為中期公司的新股東，兩家投資總額為1.2億元。經過本次增資擴股中期公司的注冊資本達到4.3億元人民幣。此次股東大會選舉產生了新的董事會(第四屆)，董事成員為6人：田源、許天恩、劉滄龍、陸煥文、唐志新和張文中。田源繼續被選舉為董事長、法定代表人；許天恩、唐志新和陸煥文分別被選舉為副董事長。第四屆董事會騁田源董事長任首席執行官(CEO)，康煥軍任總部管理負責人，宮月云為董事會秘書。需要指出的，當時宏達系的實際控制人卻是劉漢。

　　為了重組中期董事會，讓唐志新退出中期，這次融資不久，中期花3000萬收購了唐志新的恒遠證券，改名為中期證券，后來中期證券虧的很厲害，成為中期業績的包袱。

　　值得回味的是，2003至2004年期間，唐志新和山東兗州煤礦又聯手把劉漢以及田源送上了被告席。最后的結果，劉漢退錢走人。但是很有趣的是，接手劉漢股份的人居然是宮月云，而宮此時是華夏金融國際公司的名義大股東。

　　不過，熟悉中期內幕的人士表示，一個事實是，經過宏達集團劉漢的這一進一出，最后的結果導致中期成了真正私人控股的企業性質。

　　“中期過去很多年是因為資本金總是有問題，說白了就是用客戶的錢墊付資本金。”知情人士表示，如果能夠靠融資變成中國最大規模的期貨公司，從字面上理解，這可以看作是捷利的如意算盤。當然，如果田源的利益沒有受到充分的照顧，深圳中期等能就這么被捷利收購？“所以這件事或許是兩廂情愿。”

　　未來戰略構想

　　市場有理由相信，田源對整合中期系的熱情似乎沒有低落。或許，隨著未來中國中期增發完成后的表現，人們又能看到中期系真正的主人。

　　客觀來說，其實無論是田源，還是中期，對整個行業的影響力還是不容置疑的。中期當年曾經在一件事情上做出很大貢獻，就是期貨行業的合法性。以中期公司為代表的規范化經營的期貨公司成為中國期貨行業的主流，中期公司創造的管理經驗曾經作為范本，推廣到了許多后來成立的期貨公司，應該說，這種事實上的行業標準推動了整個中國期貨經紀業的進步。

　　只是，在經歷了一系列的折騰之后，中期，還能夠健康存活10年嗎？現在站在哪里？今后又該往哪里去？這是擺放在中期和田源面前最需要求解的問題。

　　業內普遍認為，未來一二十年商品期貨都還會繼續走好。而中期的強項其實也在商品期貨代理上。

　　對中期來說，頭頂曾經的光環，可能正在成為需要突破的挑戰：大型企業組建的期貨集團公司和金融機構組建的期貨集團公司正在瞄準股指期貨和金融衍生品積極準備。上述兩類市場主體要么資金實力雄厚，要么遍布全國的證券營業網點可以在一夜之間成為其期貨分支機構，無論哪種對手，都將對中期這樣以傳統的經紀業務為主的期貨公司形成巨大挑戰。

　　此外，類似外資和一些專業精品公司的出現對中期這樣的公司無疑也有“雪上加霜”的感覺。

　　看來，田源或是中期的未來，至少眼下依然很難讓人明確斷言。