□本報(bào)記者 王輝 上海報(bào)道

　　備受關(guān)注的首批中期票據(jù)發(fā)行昨日在銀行間市場(chǎng)正式拉開大幕。盡管此前一些市場(chǎng)人士已預(yù)期到機(jī)構(gòu)將會(huì)踴躍認(rèn)購(gòu)，但實(shí)際招投標(biāo)情況依然出乎大多數(shù)人的意料。昨日參與投標(biāo)的部分交易員向記者透露，首批共計(jì)392億元中期票據(jù)獲得機(jī)構(gòu)瘋狂追捧，其中，鐵道部3年和5年期品種獲得機(jī)構(gòu)高達(dá)30倍以上資金的認(rèn)購(gòu)，對(duì)應(yīng)3%左右的“分配中簽率”更是堪比新股發(fā)行。

　　對(duì)于昨日中期票據(jù)的火暴發(fā)行，市場(chǎng)人士認(rèn)為，中期票據(jù)獲機(jī)構(gòu)狂買并不屬于“炒新”行為，相對(duì)于同一期限的央票，首批優(yōu)質(zhì)央企中期票據(jù)的招標(biāo)利率下限極具吸引力，在當(dāng)前債市向好、機(jī)構(gòu)積極配置新債的大背景下，機(jī)構(gòu)看似瘋狂的認(rèn)購(gòu)?fù)耆�在情理之中�?/p>

　　據(jù)市場(chǎng)人士透露，鐵道部昨日上午在銀行間債市發(fā)行的150億元人民幣5年期中期票據(jù)中標(biāo)利率為5.28%，50億元3年期中期票據(jù)中標(biāo)利率為5.08%，兩期票據(jù)均以投標(biāo)利率區(qū)間的下限發(fā)行。

　　東方證券交易員吳澤智向記者表示，鐵道部這兩期中期票據(jù)均獲得大多數(shù)機(jī)構(gòu)“打滿”認(rèn)購(gòu)，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)均達(dá)到30倍以上。工商銀行在兩期中期票據(jù)分別以12.7億和1.35億位列認(rèn)購(gòu)數(shù)量首位。

　　而在中糧、中核等其他6家公司的投標(biāo)上，機(jī)構(gòu)的認(rèn)購(gòu)熱情同樣火爆。據(jù)記者昨日得到的消息，中糧3年期中期票據(jù)中標(biāo)利率為5.30%，中核5年期為5.50%，均為相應(yīng)投標(biāo)利率區(qū)間下限。

　　國(guó)泰君安固定收益分析師夏陽(yáng)表示，考慮到首批中期票據(jù)發(fā)行主體除鐵道部外均為優(yōu)質(zhì)央企，盡管沒有擔(dān)保，但與央票相比信用級(jí)別并不存在顯著差異，因此獲得機(jī)構(gòu)大力追捧也在情理之中。目前3年期央票利率維持在4.56%水平，3年期中期票據(jù)5%以上的收益率顯然非常有吸引力。央行昨日上午在公開市場(chǎng)發(fā)行的1年期央票盡管發(fā)行量較上周顯著放大，但收益率仍繼續(xù)走穩(wěn)，這在一定程度上反映出機(jī)構(gòu)對(duì)于央票收益率水平仍較為滿意。

　　據(jù)交易員分析，目前AAA級(jí)企業(yè)1年期短期融資券與政策性銀行金融債的利差大概在45個(gè)基點(diǎn)，保守估計(jì)3-5年期AAA級(jí)的中期票據(jù)一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)差應(yīng)當(dāng)在10個(gè)基點(diǎn)以上，中標(biāo)機(jī)構(gòu)即使立即在二級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)手也能獲得可觀收益。

　　根據(jù)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)稍早前公布的中期票據(jù)相關(guān)發(fā)行細(xì)則和指引，中期票據(jù)的發(fā)行批準(zhǔn)權(quán)力已由央行下放給交易商協(xié)會(huì)，并采用高效的注冊(cè)制。首批經(jīng)交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)發(fā)行中期票據(jù)的包括鐵道部、中國(guó)電信股份有限公司、中國(guó)中化集團(tuán)公司、中國(guó)五礦集團(tuán)公司、中國(guó)核工業(yè)集團(tuán)公司、中糧集團(tuán)有限公司和中國(guó)交通建設(shè)股份有限公司7家單位，總注冊(cè)額度1190億元。

　　分析人士預(yù)測(cè)，未來(lái)中期票據(jù)的供給可能將快速增加，如果發(fā)行主體的信用級(jí)別沒有太大差異，預(yù)計(jì)相應(yīng)收益率的“價(jià)值洼地”可能將有所消弭。