昨日，中金公司發(fā)布最新報告，對央行于上周末出臺的《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務融資工具管理辦法》（簡稱《管理辦法》）進行詳細解讀。報告指出，按照《管理辦法》的新規(guī)定，中期票據(jù)將可能于近期推出，而這將對現(xiàn)有短期和中長期信用產(chǎn)品造成沖擊。

    報告稱，一旦中期票據(jù)產(chǎn)品正式亮相，會對現(xiàn)有信用產(chǎn)品造成一定的沖擊。由于發(fā)行人的選擇更多，將攤薄其他信用產(chǎn)品的發(fā)行量，特別是短期融資產(chǎn)品。通過滾動發(fā)行，企業(yè)發(fā)行人可以將短融產(chǎn)品變相為長期融資工具，而如果企業(yè)可以發(fā)行中期票據(jù)，且監(jiān)管和發(fā)行效率與短融產(chǎn)品相差不大，那么，有中長期融資需求的企業(yè)會改發(fā)中期票據(jù)進行融資。

    報告稱，在發(fā)展初期，優(yōu)質(zhì)中央企業(yè)將成為中期票據(jù)的發(fā)行主體，正如短融產(chǎn)品發(fā)展初期，發(fā)行主體以AAA級央企為主。由于優(yōu)質(zhì)央企發(fā)行短融數(shù)量減少，優(yōu)質(zhì)短融產(chǎn)品的供給也會相應減少。報告稱，中期票據(jù)也會沖擊其他中長期的信用產(chǎn)品。如果中期票據(jù)在發(fā)行規(guī)模、發(fā)行效率和發(fā)行成本等方面具有高效、低成本的優(yōu)勢，那么，該沖擊將會更加明顯。胡俊華