本報記者 張娜

　　7.0015！7.0008元！7.0025元……

　　這兩天，很多人的心在隨著人民幣兌美元中間價格上下波動，仿佛是在屏住呼吸等待“破7”的第二只靴子落地。

　　有關分析人士預期，2008年人民幣升值很可能達到或超過10%。

　　如果這個預期變成現實，那么到今年年底時，人民幣將會累計升值27%。

　　這樣的升值背景和升值幅度，會對中國經濟，以及中外資銀行帶來哪些影響？

　　對中外資銀行業務影響不一

　　對已經進入中國并且是做長期投資的資本而言，中國社會科學院經濟研究所研究員劇錦文對本報記者說，如果它的市場在國內，專門為中國市場生產一些產品或者提供一些服務，在國內市場價格上升，市場需求旺盛的情況下，人民幣升值不但對其沒有影響反而是利好。

　　中國銀行全球金融市場部高級分析師、研究員譚雅玲在接受中國經濟時報記者采訪時認為，短期的人民幣升值給中資銀行帶來的財富包括資產規模的上升是比較明顯的。但在此過程中，也會使更多的中資銀行喪失了對自己發展水平和基本態勢的把握。

　　如果他們過于滿足自有經營狀況和財富的短期效應，會給他們的發展戰略和發展目標甚至對價格的判斷帶來很大的干擾。

　　所以人民幣升值不僅帶來了經濟和結構的壓力，帶來了貨幣政策的難度，同時也為中國市場化理念和制度的建設，帶來非常大的干擾。原因很明顯，財富的升值給大家帶來的是滿足，是過于樂觀，甚至是一些比較急躁的自我價值認知，出現對貨幣水平的超高預期。

　　而這正是亞洲金融危機，甚至是當年日本發生金融危機的重要原因。

　　人民幣“破7”的第二只靴子

　　何時掉下來

　　“人民幣‘破7’的可能性已經很大了。在外部環境向好的情況下，在人民幣升值的利益驅動下，還會有一部分熱錢涌入中國。”劇錦文說。如果美國的次貸危機緩和了，并且資金流恢復正常，那些剩余資本仍然會看好中國，看好中國資本市場。

　　然而，譚雅玲認為，由于大批金融機構在次貸危機中風險制度不夠完善，使得他們的投資策略變得更為謹慎，特別是不敢過多地把資金再投放到本國市場。因此，他們把短期的投資目標放到了中國或者其他新興市場國家。她認為，中國或其他新興國家無論從經驗、經歷，產品的技能、水平，以及對周期的把握能力等都和發達國家有著很大差距。所以，要看到發達國家的相當一部分資金進入中國市場，只是為了獲得短期利益，而非出于對我們的長期扶持和幫助。

　　此前，像渣打，高盛等一些外資銀行都在預期人民幣升值，而這個升值和國際的態勢是相違背的，因為發達國家的貨幣和發展中國家的貨幣不同，發達國家的基本態勢往往是希望利用本國貶值來應對其經濟發展中出現問題，但人民幣升值預測是單邊的上升，升值幅度已經從10%變成了15%。一些在華的外資銀行也在引導這種預期，并因為他們豐富的市場經濟經驗和經歷，使得這種預期在市場上有很強的可信度，對市場的價格有很強的指引作用。

　　但是，在譚雅玲看來，外資銀行對人民幣升值的預期超出了中國的現實。他們對自身利益考慮得比較多，所以這種預期就對中國市場形成了一種誘導，而這種誘導對人民幣升值帶來的推動是比較明顯的。在此過程中，利潤和利益是他們推高人民幣升值預期的一個重要層面。

　　對外資而言，如果僅從人民幣短期升值的角度來考慮他們的利潤和利益，譚雅玲認為“有點太短淺了”。

　　以美國為例，其市場的資金收益，甚至資金規模，比中國要大得多。僅從外匯市場的角度，一天的交易量從1.2萬億美元已經變成了3.4萬億，而中國外匯市場的量非常小。所以，其資金收益的重心不會放在中國市場，而是針對中國市場制定金融戰略和策略。對他們來說，更看重的是中國在信用和信譽上對美國產生的重大影響，而不是在實體收益和財富收益上。