外部變量增多、經(jīng)濟(jì)基本面仍然穩(wěn)健、創(chuàng)業(yè)板即將推出……

　　資本市場：積蓄與迸發(fā)

　　本報記者 夏麗華

　　也許會有一種新的力量出現(xiàn)，成為2008年中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的一抹亮色。這就是轉(zhuǎn)型中的中國資本市場。

　　中國資本市場執(zhí)著地成長和壯大，這或許不需要太多的論證。但股市的漲落常常會糾結(jié)人們繼續(xù)向前的信心，近期中國股市的大跌就是如此。在兩會閉幕當(dāng)天的總理記者招待會上，溫家寶在混亂的人群中回頭，嚴(yán)肅、篤定，“政府密切關(guān)注(股市)。”

　　這是一個溫暖而堅定的聲音。中國資本市場與中國宏觀經(jīng)濟(jì)一樣，或許正面臨新一輪的調(diào)整和提升。但我們相信，就象一場華麗交響樂的中場，中國資本市場在積蓄力量，在短暫的消化和沉淀之后，終將演奏更華彩的樂章，與快速發(fā)展的中國經(jīng)濟(jì)相應(yīng)而和。

　　外部變量增多：A股能否獨善其身

　　今年以來，中國股市市值縮水近8萬億元，滬指跌幅居亞太股市之首。從去年最高點的6100點到現(xiàn)在的3700點，中國股市基本面真的發(fā)生轉(zhuǎn)折性變化了嗎？

　　從國民經(jīng)濟(jì)“晴雨表”的角度來說，與之息息相關(guān)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展是首先要考量的因素。今年的政府工作報告再次將“加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)快速發(fā)展”放在著重要抓好的九項工作的首位，清晰地傳遞了政府防止經(jīng)濟(jì)過熱的調(diào)控意圖，從而為資本市場發(fā)展奠定了良好的外部環(huán)境。

　　近五年來，我國GDP增速一直在10%以上，2007年更是達(dá)到了11.4%的水平。在新興市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程中，工業(yè)化、國際化以及產(chǎn)業(yè)和消費結(jié)構(gòu)升級始終相伴而生。五年前，作為“三駕馬車”的投資對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率在70%左右，隨著產(chǎn)業(yè)調(diào)整的迫切性加劇，以及“三駕馬車”中的消費出現(xiàn)逐漸增強(qiáng)之勢，在不確定性加大的同時，中國經(jīng)濟(jì)有望在今年實現(xiàn)軟著陸，2008年將成為中國經(jīng)濟(jì)增長放緩的轉(zhuǎn)軌之年。

　　其次源于國際經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境的復(fù)雜性。目前最熱的話題莫過于美國次貸危機(jī)。在兩會召開前夕，國際機(jī)構(gòu)不斷調(diào)高次貸危機(jī)造成的損失預(yù)期，美聯(lián)儲主席伯南克被不停問及：美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)滯脹的風(fēng)險有多高？這樣的擔(dān)憂迅速傳遞到了與美國經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度或高或低的其他國家。

　　世界經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)增長放緩甚至衰退，對中國經(jīng)濟(jì)有何影響，成為兩會關(guān)注的話題之一。不過不難看到，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展偏重單一要素、單一國家或地區(qū)的現(xiàn)狀受到了越來越多的關(guān)注，中國經(jīng)濟(jì)與他國保持距離的意識正越來越強(qiáng)。在這樣的理念下，中國資本市場將擁有越來越多的話語權(quán)。

　　最后值得一提的是，在國家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控中，金融手段和財政手段的選擇運用，可能會對股市產(chǎn)生更直接、迅猛的刺激。兩會期間，央行行長周小川接受記者采訪時表示，對沖流動性仍將是今年從緊貨幣政策的重要手段之一。話音甫落，央行在18日晚即全國人大會議閉幕的當(dāng)天，再次上調(diào)了存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。另外，更加靈活的匯率政策對海外“熱錢”的吸引，呼聲漸高的加息，以及財政政策的指向，對股市的影響瞬息萬變。

　　“今年是中國經(jīng)濟(jì)最困難的一年。”總理在前日的記者招待會上如此表示，但總體來看，經(jīng)濟(jì)運行的基本面仍然穩(wěn)健。在上述種種影響中國資本市場發(fā)展的外部因素日益龐大和復(fù)雜時，市場發(fā)展的主基調(diào)依然清晰可見。

　　內(nèi)生力量：基本面不斷向好

　　中國股市在熱鬧之后，似乎讓人覬覦但也讓人懷疑。其實，只要看到市場發(fā)展的根基，股指一時的起落說明不了太多問題，尤其是對于還將長期處于“新興加轉(zhuǎn)軌”階段的中國資本市場。

　　近幾年，改革開放、正本清源、夯實市場基礎(chǔ)性制度是中國資本市場的主旋律。股權(quán)分置改革解除了資本市場的頑疾，實現(xiàn)了流通股和非流通股同股同權(quán)，基本與國際制度接軌。歷時兩年多的證券公司綜合治理，處置了30余家高風(fēng)險公司，完成了20余家公司的重大重組，全行業(yè)扭虧，發(fā)展后勁明顯增強(qiáng)。通過優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)，堅決“清欠”，上市公司質(zhì)量得以大大提高，并在經(jīng)濟(jì)效益增強(qiáng)的同時持續(xù)加大投資者分紅力度。機(jī)構(gòu)投資者得到了跨越式發(fā)展，目前各類機(jī)構(gòu)投資者持有A股市值占已流通市值的比重接近50%，資本市場財富管理效應(yīng)顯現(xiàn)。