BY  毛晉楠 每日經濟新聞

    SST數碼（000578，前收盤4.8元 ）的22500多戶股東，將迎來暴賺的一天！今日，SST數碼股改方案實施完畢，并恢復交易，股票簡稱由“SST數碼”變更為“ST鹽湖”，股票代碼“000578”保持不變。該股今日不計算除權參考價、不設漲跌幅限制、不納入指數計算。

　　股改的實施，也使得ST鹽湖脫胎換骨，搖身變成了一家擁有鉀肥資源的上市公司，從而從一只績差股晉升為具備長期投資價值的資源藍籌。“公司今日復牌的價格很可能超過30元。”一位基金經理稱。

鉀肥王者歸來

    根據股改方案，鹽湖集團以原數碼網絡新增股份換股吸收合并鹽湖集團，同時注銷鹽湖集團受讓股份的方式對SST數碼進行重組，重組以后鹽湖集團轉變成SST數碼被重組后的存續公司，成為一家具有資源優勢的藍籌公司。

    鹽湖集團在A股市場上可是赫赫有名，其正是大牛股鹽湖鉀肥（000792）的控股股東，其所在地察爾汗鹽湖是我國最大的可溶性鉀鎂鹽礦床，也是世界特大型鹽湖礦床之一。湖內蘊藏著豐富的鹽類資源，各種鹽的總儲量達600多億噸，其中，氯化鉀儲量超過5.5億噸，氯化鎂儲量16.5億噸，氯化鈉462.2多億噸，氯化鋰儲量824.6萬噸。此外還有溴、碘、銣、銫等多種可開采元素，理論價值在12萬億元以上，是我國鹽化工業的戰略寶地，資源優勢非常明顯。

    目前鹽湖集團具有氯化鉀產能近200萬噸，是國內最大的鉀鹽生產基地。

新鉀肥股渴望大漲

    去年以來，鉀肥股的表現非常出色，鹽湖鉀肥從2007年初的23.56元，最高上漲至100.01元，昨日報收85元，上漲3倍。另一只鉀肥新軍冠農股份，從2007年初的8.55元，最高上漲至96.9元，昨日收盤81.33元，漲幅近10倍！那么，ST鹽湖今日復牌，能定位在什么價格？

    根據股改方案，如果本次重組在2007年12月31日前完成，公司2008年實現的凈利潤低于8.3億元，或2009年低于10.7億元，或2010年低于15億元，將實施追加送股。重組后ST鹽湖總股本達到30.67億，對應2008年～2010年每股收益分別為0.271元、0.349元和0.489元。

    不過，以上的盈利預測，都是根據2007年7月以前的數據計算。隨著國際鉀肥價格一路暴漲，鹽湖集團的業績必然水漲船高。根據中信證券最新的盈利預測，ST鹽湖2008年、2009年每股收益將分別為0.77元和0.87元，參照給予鹽湖鉀肥09年近30倍的估值，ST鹽湖的目標價為23.1元。考慮到公司流通股本只占7684萬股 （占總股本2.5%），而且停牌時間已久，今日股價很可能超過目標價。中金公司則表示，公司高端估值可能在28元左右，30元以上進入估值風險區。

鹽湖鉀肥將被吸收合并

　　雖然ST鹽湖的定價之迷尚待破解，但是，鹽湖鉀肥的命運早已注定。

    由于ST鹽湖與鹽湖鉀肥形成了同業競爭關系，因此，吸收合并鹽湖鉀肥也被提上了日程。ST鹽湖在股改中稱，大股東青海國投將在本公司股權分置改革實施完成并經歷一個完整的會計年度之后的10個工作日內提議啟動本公司和鹽湖鉀肥合并程序，并在股東大會上對該議案投贊成票。若青海國投沒有履行上述承諾，則所持本公司有限售條件流通股將不能轉讓和上市流通。

    分析人士指出，最遲一年，鹽湖鉀肥將被ST鹽湖吸收合并，因此，鹽湖集團上市不會對鹽湖鉀肥的投資價值產生太大影響。同時，由于鹽湖集團流通股本過小，不利于機構介入，ST鹽湖的上市不會對機構配置鹽湖鉀肥有明顯的替代效應。由于合并對鹽湖鉀肥來講是一個溢價期權，對鹽湖鉀肥的影響正面。毛晉楠