“我們現在持有1.52萬億美元的外匯儲備，過多的外匯儲備，既不利于國內貨幣、經濟的穩定，也是資源的浪費和國民福利水平的下降�！痹谌珖�政協十一屆一次會議的經濟小組討論會上，全國政協委員、中國人民銀行廣州分行行長馬經提出了上述問題。

　　龐大的外匯儲備為中國影響全球經濟平添了新的籌碼。不過，對中國來說，如何有效利用作為國民資產的外匯儲備則是一個重要課題和挑戰。在今年兩會上，如何實現外匯儲備的保值增值成為財經界關注的另一熱點話題。

　　專家稱外儲增長過快

　　在全國政協十一屆一次會議的經濟小組討論會上，全國政協委員、中國人民銀行廣州分行行長馬經提出，近年來積累了大量的外匯儲備，當前已超過15000億美元。這既是接受金融危機的教訓，為了應對流動性危機的需要，也是預防危機到來時國際援助不及時而采取的防御政策。高額外匯儲備資產面臨的風險越來越凸顯出來：長期收益率下降，降低了債券投資的收益；作為主要儲備貨幣的美元匯率持續走低，增加了外匯儲備資產的貶值風險，美元每貶值1%，就相當于中國損失150億美元；有礙我國保持獨立的貨幣政策；不利于提高我國總體經濟的運行效率；同時需要承受很大的國際壓力。

　　在專家們看來，我國的外匯儲備保持在7000億-8000億美元的水平比較合適。

　　全國政協委員、原國家統計局局長李德水指出：國內外市場對人民幣升值的過高預期，加上美元的急劇貶值，導致國際過剩資本通過合法、非法的各種渠道大量進入國內市場；我國企業和居民也將手中的美元紛紛送到銀行結匯。由此使我國外匯儲備近幾年出現了異常的過快增長。其列舉指出我國外匯儲備從1978-2003年用了25年才達到4033億美元，而2004-2005年兩年就翻了一番多，達到8189億美元，2006年又增加2473億美元，2007年更猛增4619億美元，年末達1.52萬億美元。央行不得不發行相應的基礎貨幣去收購這些外匯，使外匯占款高達十多萬億元人民幣。而這些基礎貨幣在流通中會產生幾倍的乘數效應，就必然出現資金流動性明顯過剩的現象。

　　如何保值增值受關注

　　如何有效利用外匯儲備，成為今年兩會代表委員們熱議的一個話題。全國人大代表、湖北省統計局局長葉青認為，國家要有長遠戰略規劃，把外匯儲備投資于海外資源類的企業或者機構是一種方法。

　　同時，政府直接用外匯在海外大量購買用于改善國內教育、醫療、農村基礎設施建設以及節能、安全生產、排污環保事業發展所急需的各種設備、技術與其他物資，以國家投資持有的方式下撥，或政府在海外采購、再以優惠價格賣給國內企事業單位的方式供給，同時收回人民幣。通過此方式，以超常規的方式與速度，加快這些短缺事業的發展。

　　中國銀行全球金融市場部高級分析師、研究員譚雅玲從另一個層面剖析了外匯儲備的花錢能力。

　　她認為，我們關注外匯儲備的數量同時，應該研究如何利用有效機制把外匯儲備的資金量運用到國內金融改革當中。在國有銀行的股份制改造過程中，中行、建行、工行、光大都得到了注資，未來農行也要得到注資。我們用了注資方式改善國有銀行的資產素質，改善國有銀行資金流的狀況，對其上市和走向國際市場應該起到非常大的作用。一方面我們在國外市場價格低迷的時候通過中投公司進行海外投資，同時不能忽略的是，我們不能把所有眼光放到海外市場，還要看到國內經濟的自身不足和缺陷，要進行內部改革。我們應該繼續運用注資的方式，對產業、特別是金融結構的矛盾和問題進行改造和改良。

　　堵住熱錢流入成挑戰

　　抵御過高的外匯儲備帶來的風險不僅僅是如何讓其保值增值，另一個挑戰便是怎么堵住不斷涌入的熱錢。全國政協委員、原國家統計局局長李德水指出，美國消費下降、經濟增長趨緩，將直接影響我國對美國的出口。

　　值得關注的是，美聯儲連續五次降息，美國聯邦基金利率從去年9月的5.25%降至3%.人們預測，本月還可能再次降息。目前，人民幣年存款利率為4.14%，兩者的利率水平實際上已經形成了倒掛。而市場對美元和人民幣的預期則是完全相反的兩個方向：美元還會進一步降息和繼續貶值，人民幣卻還將升息和加快升值。在這樣的背景下，人民幣資產和作為人民幣資本品載體的中國股市、房市等成了全球為數不多的避風港，將會有更多的國際投機資本通過各種渠道涌入中國。

　　“現在熱錢仍然在不斷涌入。”馬經委員同樣表示。2000年以后，每年外貿順差，與結受匯順差都是不相等的，“多的時候大一倍”。他舉例說，去年廣東貿易順差是1000億美元，但結受外匯2600億美元，相當于多出了1600億美元！

　　據有關研究機構分析，目前進入我國的“熱錢”存量約在5000億美元，如果不能有效擋住新的“熱錢”流入，將會進一步加劇我國收支不平衡的狀況，也使我國流動性過剩的問題更加惡化，并推動經濟走向過熱，加大通貨膨脹的壓力，最后甚至可能引發金融風險。

　　而應對的辦法同樣很多，專家們認為最關鍵的一條是：看好國門，決不允許國際短期資本(一年及以內)“說來就來，想走就走”。

　　本報記者 龍金光