黎敏奇

　　 3月6日，瑞士銀行傳出“很可能”已經(jīng)向全球最大的固定收益類資產(chǎn)管理公司——太平洋投資管理公司PIMCO出售了241億美元的ALT-A（評(píng)級(jí)介于優(yōu)級(jí)貸款和次級(jí)貸款之間）的抵押債券資產(chǎn)的消息。

　　 消息一出，瑞銀股價(jià)隨即下跌，盤中跌至5年來(lái)的最低水平。因?yàn)槭袌?chǎng)普遍擔(dān)心瑞銀會(huì)因此有更大的計(jì)提。在過(guò)去一年時(shí)間里，瑞銀的股票市值已經(jīng)蒸發(fā)了55%。3月5日，美林集團(tuán)發(fā)布公告稱：“將關(guān)閉旗下抵押公司第一富蘭克林（First Franklin），停止提供房屋抵押貸款，預(yù)計(jì)關(guān)閉公司的成本為6000億美元，其中一半將反映在第一季度財(cái)報(bào)里。”

　　 瑞銀：七折甩賣抵押貸款資產(chǎn)

　　 消息最先是由摩根大通倫敦的銀行分析師Kian Abouhossein放出的。

　　 他在3月6日給投資者的提示中說(shuō)，瑞士銀行“很可能”已經(jīng)出售了241億美元的ALT-A（評(píng)級(jí)介于優(yōu)級(jí)貸款和次級(jí)貸款之間）的抵押貸款資產(chǎn)。

　　 分析師Kian Abouhossein說(shuō)，我們認(rèn)為70美分是一個(gè)現(xiàn)實(shí)的價(jià)格。當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格可能在84美分左右。”該分析師表示，瑞士銀行的這批抵押債券資產(chǎn)需要打七折。摩根大通同時(shí)預(yù)計(jì)，瑞銀今年一季度將減記約178億美元的資產(chǎn)。美林則預(yù)計(jì)瑞銀可能不得不減記202億美元的資產(chǎn)。與此同時(shí)，摩根士丹利則將瑞銀的最大潛在損失由100億-150億美元調(diào)高至150億-250億美元。

　　 不過(guò)，與站在瑞銀一邊的分析師Kian Abouhossein不同的是，太平洋投資管理公司的分析師Dresdner Kleinwort則認(rèn)為價(jià)格太高了。

　　 “在我們看來(lái)，如果瑞銀開(kāi)始清理這些已經(jīng)賣給對(duì)沖基金、ALT-A級(jí)別的住宅抵押貸款債券（RMBS）的話，情況會(huì)更糟。因?yàn)閷?duì)沖基金的客戶會(huì)要求兌現(xiàn)其資產(chǎn)，這樣，瑞銀的損失就不得不體現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表上。”

　　 美林： 清倉(cāng)第一富蘭克林

　　 瑞銀還有“難兄難弟”。

　　 美林集團(tuán)此次清倉(cāng)的第一富蘭克林是導(dǎo)致去年美林證券巨額損失的重要部門。去年，確與抵押貸款相關(guān)的損失和資產(chǎn)減計(jì)高達(dá)244億美元。

　　 為擴(kuò)大抵押貸款業(yè)務(wù)，美林集團(tuán)在2006年12月的房地產(chǎn)市場(chǎng)高峰時(shí)買入第一富蘭克林，耗資13億美元。事實(shí)上，美林集團(tuán)是在次級(jí)債市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)疲軟時(shí)才真正完成這筆收購(gòu)。

　　 “從去年7月以來(lái)，我們已經(jīng)削減了70%的員工。但是在對(duì)一系列策略進(jìn)行評(píng)估之后，我們相信關(guān)掉抵押貸款的業(yè)務(wù)源頭是正確的選擇。”美林集團(tuán)固定收益和貨幣商品部主管David Sobotka說(shuō)。

　　 美林集團(tuán)發(fā)給本報(bào)記者的資料顯示，“這些舉措不會(huì)影響到美林旗下的Global Wealth Manangement Group 和Merrill Lynch Credit Corporation的抵押貸款業(yè)務(wù)，后者主要從事優(yōu)先級(jí)貸款。同時(shí)美林的國(guó)際抵押貸款業(yè)務(wù)也不會(huì)受到影響。”

　　 料第一富蘭克林的住宅抵押貸款業(yè)務(wù)，將在未來(lái)幾周尋找買家。

　　 同一天，美林集團(tuán)首席執(zhí)行官約翰-塞恩(John Thain)試圖緩解投資者對(duì)美林將出現(xiàn)資本短缺的擔(dān)心。

　　 他向AllianceBernstein分析師布拉德-亨茨(Brad Hintz)透露：“我們無(wú)需重返市場(chǎng)籌集更多資本。”