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27BP：周小川的一季度加息空間http://www.sina.com.cn 2008年03月07日 04:39 21世紀經濟報道
王鎮江 今年以來，在美國經濟走勢不明和國內突遇雪災的情況下，央行加息的步伐似乎戛然而止。面對7.1%——1月份創11年新高的CPI——央行是否會重啟加息工具？ “利率上調空間是肯定有的。”3月6日，中國人民銀行行長周小川在人民大會堂舉行的記者招待會上說。但他表示，加息與否須考慮刺激內需和大力發展資本市場的需要等國內因素，以及美國降息等外部因素。 對于人民幣加快升值的現象，他認為，主要原因并不在抑制通脹，而是“匯率形成（機制）的改進和逐步更加市場化。” “從中國這個大國來說，抑制通貨膨脹不會成為匯率機制改革或者市場匯率浮動變化的主要原因。”他說。 加息與否有多重考慮 周小川指出，加息與否要綜合考慮國內外多方面的因素�！袄蔬@個經濟杠桿用起來要考慮它的利弊，就是什么時間、什么幅度去調整也是很有藝術的�！� 他認為美國利率的下調對中國利率政策“是有影響的，但這個影響只是一部分”。更多的還是國內的一些考慮，這主要包括擴大內需和大力發展資本市場的要求等方面。 目前中國在努力將經濟增長模式由出口拉動向內需推動轉變，而從刺激內需，特別是消費內需看，需要減少儲蓄率，擴大消費。而“利率政策對這個措施的執行是會有影響的”。另一方面，“利率稍微低一點，會促使居民投資資本市場，有助于調整直接融資和間接融資的比例關系”。 但周小川并未明確回答加息空間還有多大。 國家信息中心經濟預測部首席經濟學家祝寶良認為，央行目前沒有采取加息行動的一個重要的原因，可能是決策層認為目前的通脹仍是結構性的，屬于輸入性和成本推動型通脹，因此加息作用不大。不過他指出，從抑制通脹預期的角度上，央行可能還會加息。 花旗銀行北京分行副總裁沈明高表示，中國目前宏觀調控的首要任務是防通脹，而不是刺激內需和擴大直接融資。“加息有助于緩解負利率加大的趨勢，而且如果等美國經濟明確衰退后再加息，將會非常被動。”他估計一季度可能加息27個bp，而且是非對稱加息。 升值并不主要為通脹 周小川表示，中國作為一個大國，“抑制通貨膨脹不會成為匯率機制改革或者市場匯率浮動變化的主要原因。”匯率彈性的增大和人民幣匯率變化的加大，最主要是由于匯率形成機制的改進和逐步市場化。 回顧2005年研究推出的人民幣匯率形成機制改革，他表示，“當時推出時就覺得這件事情不容易”，現在只按照原來的設想在逐步擴大匯率的彈性。 “匯率的變化幅度其實更大地取決于市場力量，也就是市場供求雙方對于匯率走勢的看法。”周小川說，同時還要參照一籃子匯率的變化，因此，不僅央行參照一籃子匯率的變化，同時市場的各參與主體也非常注意觀察一籃子匯率的變化。 對外經貿大學金融學院副院長丁志杰認為，人民幣升值的動力來自兩個方面：一是中國經濟持續高增長，二是實際有效匯率低估。在他看來，“升值搭了治理通脹的便車，這樣來自國內的壓力會小一些�！彼J為升值仍有空間，“長期看1美元兌人民幣可能會達到5∶1，但今年不會突破6.5∶1”。 當天的記者會上，國家發改委主任馬凱強調，當前的通貨膨脹仍然是結構性的，“成本推動很明顯�！痹�1月份7.1%的CPI中，食品上漲占5.9%，住房占0.9%，其它只占0.3%。 在控制通脹方面，周小川認為，可能更主要的還要看國內的一些政策。 國務院、發改委、財政部已經出手。3月5日，溫家寶總理在做政府工作報告時在抑制物價方面提出了8項措施，這包括大力發展糧食生產，嚴控工業用糧和糧食出口，健全儲備體系；遏制生產資料尤其是農業生產資料價格過快上漲，加強市場監管，防止哄抬價格；適時調整資源價格和公共服務價格；及時完善和落實對低收入群眾的補貼。 馬凱表示，國家“有決心、有條件、有措施”將今年通脹控制在4.8%的既定目標。在措施上，一手通過綜合的扶持政策抓增加有效供給，特別是農產品、生活必需品的有效供給；一手抓抑制不合理的需求，主要是投資過快增長、貨幣投放過多。將通過繼續實行從緊貨幣政策以及抑制一些不合理的“兩高一資”產品出口，促進社會總供給和總需求的基本平衡。 財政部部長謝旭人在當天的記者會上亦表示，今年穩健的財政政策將適當減少財政赤字和國債資金規模；積極促進經濟結構調整優化；擴大公共支出，大力保障和改善民生，運用財稅杠桿，大力支持糧油肉奶蔬菜等農產品生產，保障基本生活必需品的供應，抑制物價過快上漲。 祝寶良表示，上述措施正是針對這輪通脹的特點采取的，有些實際上已經實施。從緊的貨幣政策和穩健財政政策的配合，以及產業、土地政策等方面的措施，都有利于緩解通脹。 周小川認為從緊政策并不會導致中國出現住房信貸危機，因為“住房貸款的質量是好的”。對于是否有應對金融危機的預案，他表示“我們有很多應急預案，比如說支付系統”。 相關報道：
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