張大偉制圖

    ⊙本報記者 豐和

　　三年期央票發行量今年首攀千億元關口。今天，央行將在公開市場發行1000億元三年期央票，為去年10月以來的最高發行紀錄。

　　今年以來三年央票單周發行量突飛猛進，在短短9周時間內，由最初的10億元規模升至目前的1000億元。如果今天三年期央票獲成功發行，則今年三年央票發行量累計達到了4100億元，接近去年公開市場常規發行的三年期央票總量的一半。

　　在目前公開市場所使用的工具中，三年期央票因期限長，對資金的鎖定性能最強，常常被業內視為存款準備金率的替代工具。因此，公開市場對其發行較為慎重，一般單周發行量不超過500億元。

　　當然也有例外，去年10月初，央行曾發行了1500億元三年期央票，創下三年期央票歷史最高紀錄。而當時的背景是，前一個月由于大盤新股發行，導致資金大量投放。此后，三年期央票發行量很快又降至100億元以內。

　　因而，目前三年央票發行量大幅度上升，并且數周徘徊在高位，絕不只是為了簡單地進行數量化對沖。今年的政府報告已明確指出，今年將實行從緊的貨幣政策，加強金融調控，控制貨幣供應量和信貸過快的增長。其中，首要的措施就是，綜合運用公開市場操作、存款準備金率等方式，加大動沖流動性力度。

　　除了對沖流動性外，業內人士認為，三年期央票還對貸款有一定的抑制和替代作用，加大其發行量，將起回收流動性和抑制信貸的雙重功效。因此，在今年緊縮的貨幣政策調控基調下，三年期央票將擔當重要角色。

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