郭鳳霞

    最近關于實施股權激勵計劃的公告開始多了起來，其中頗有一些耐人尋味的地方。A公司為了追求利益最大化，不惜搶在會計年度結束之前，大肆拋售手上的股票，將利潤增長做到超過80%以上，以達到提取最高獎勵金額的目的。

    股權激勵機制是個好東西，這已經被無數事實所證實。股權激勵機制將公司高管個人的薪酬回報與公司的長期利益結合起來，可以讓管理層更多地關注公司的長遠發展，可以讓管理層與股東的利益更趨于一致。正是由于這些理由，市場一直以十分寬容的心態來看待這個問題。《上市公司股權激勵管理辦法》自2005年12月31日出臺以后，面對100多家上市公司提出的各種各樣的股權激勵方案，市場很少苛責，甚至經常出現這種情況，凡是有宣布實施股權激勵計劃的公司，股價馬上應聲上漲，因為這些公司燦爛的未來給市場帶來了無限的遐想，所以往往報以熱烈的回應。但是，從上面這則公告來看，怎么看都覺得有些變味了呢？

    據了解，由于股權激勵機制給公司帶來的正面效應大于負面結果，因而在許多國家，尤其是西方發達國家的上市公司中，實施股權激勵計劃非常普遍，甚至非常流行。全球排名前500家工業企業中，90%以上都推行了股權激勵計劃。在一些高科技中小型企業中，更是作為一種主流的管理方法。現在碰到的問題是，股權激勵的成本從哪里來，從大股東那里來，還是從市場上來？是自籌資金解決，還是利用公司利潤來進行支出？這個問題一直存在較大的爭議。有一種專家觀點就認為，由于上市公司的管理層是為全體股東服務的，因而股權激勵的成本應該由全體股東來承擔。國際上通行的股票期權計劃就是“公司請客，市場埋單”，即由全體股東共同讓渡利益來激勵上市公司高管，其理由是因為高管受到激勵之后，所帶動的公司業績正向提升效應，最后是被全體股東共同來分享的。如果從這個角度來分析，上述幾家公司采用這種非常手段實施股權激勵計劃，倒也無可厚非。

    但是，我們不能忘記一個前提，公司利潤必須快速增長，主營業務必須得到保證，全體股東可以分享到你的成長，只有在此前提下，實施股權激勵計劃才合理合法。上述那家公司雖然達到了增長80%的目標，但其中三分之一的利潤來自于股票套現。前不久，還出現另外一則公告，B公司董事會2月1日通過了高管主動放棄股權激勵基金的議案。根據B公司的預增公告，2007年公司將大幅超額完成利潤指標，據估算可按比例計提3000-4000萬元的激勵基金。公司董事會決定放棄計提，讓全體股東共同分享公司股改以來取得的成果。這樣一種比照就顯得很有意思了。

    不管B公司是出于什么原因放棄計提這樣一大筆獎金，至少B公司董事會是充分考慮到了企業的社會責任，是站在全體股東，特別是中小股東的立場上來作出這樣一項重大抉擇的。大家都知道，近年來，企業社會責任的提出，主要是為了解決資本與公眾、企業與消費者、發展與環境的矛盾問題。一個市場，如果沒有正確的理念和責任意識指引，資本就會過度地偏向少數強勢者，分配不公、巧取豪奪、不正當地攫取利益的事件也會層出不窮。

    據前不久中央電視臺與幾家單位聯合開展的一項針對中國企業家社會責任感的調查，共有980家企業、3201名公眾參與，打分的結果是，公眾對于中國企業社會責任感的評價只有56.2分，也就是說在公眾眼中，中國企業的社會責任感是不及格的。這個結論多少反映了一種民意。作為一家有責任感的上市公司，應成為遵守社會道德規范的楷模，不與民爭利，不見利忘義。（摘自《上海證券報》）

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