劉小慶

    停牌多日的百麗國際（1880.HK）和美麗寶（1179.HK）終于在上周五披露收購計(jì)劃。

    自上市以來一直積極展開并購的百麗國際此次提出，以每股6港元的作價(jià)全面收購美麗寶，以美麗寶全部已發(fā)行股份2.623億股計(jì)算，美麗寶價(jià)值約15.74億港元。每股6港元的全購價(jià)，較美麗寶停牌前收盤價(jià)5.21港元，溢價(jià)15.16%。

    持有美麗寶1.65億股或62.87%的大股東兼主席鄧偉林，已承諾接受收購，涉及總代價(jià)9.896億港元。由于鄧偉林與百麗大股東兼董事鄧耀為堂兄弟，故有關(guān)交易構(gòu)成百麗一宗關(guān)聯(lián)交易，需由百麗獨(dú)立股東批準(zhǔn)。

    對(duì)于此次收購，百麗指出，公司本身的發(fā)展策略是集中發(fā)展中、高檔休閑鞋品業(yè)務(wù)。而美麗寶集團(tuán)旗下品牌銷售及分銷的鞋品價(jià)位都在60美元至300美元之間，百麗認(rèn)為這部分市場(chǎng)在內(nèi)地極具發(fā)展?jié)摿Γ�也將令公司業(yè)務(wù)得到互補(bǔ)。

    另外，由于美麗寶的海外業(yè)務(wù)，特別是香港的業(yè)務(wù)，均由經(jīng)驗(yàn)豐富的人員管理，因此百麗認(rèn)為落實(shí)收購對(duì)公司海外業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)將有所裨益及提升。

    百麗上周五上揚(yáng)4.13%，至9.58港元；美麗寶則大漲12.48%，至5.86港元。工商?hào)|亞分析師韓致立表示，百麗收購作價(jià)相當(dāng)于2008年15倍市盈率，較為合理。收購之舉將支持百麗繼續(xù)得益于內(nèi)地消費(fèi)的持續(xù)旺盛勢(shì)頭，韓致立預(yù)計(jì)股價(jià)在中期內(nèi)有20%的上漲潛力，維持“買入”評(píng)級(jí)。瑞銀證券同樣維持百麗 “買入”評(píng)級(jí)。該行指出，就算此次動(dòng)用大量現(xiàn)金收購美麗寶，去年5月份上市的百麗仍持有現(xiàn)金達(dá)45億至50億元人民幣。此次收購擁有500多個(gè)分銷點(diǎn)的美麗寶，可助百麗發(fā)揮更佳的規(guī)模效益。以2008年及2009年度預(yù)期市率36倍及27倍計(jì)算，瑞銀將百麗的目標(biāo)價(jià)維持在11.4港元。