中國銀行全球金融市場部26日發布的最新一期研究報告預計，受雪災因素影響，中國2月份的CPI會再創新高，同比增幅將達8.3%至8.7%的水平。并表示，在此情形下，央行仍應重視利率政策的作用，“快升值，緩加息”的觀點并不可取。綜合考慮，報告預計央行最快有可能在兩會結束后的3月下旬，進行一次非對稱性加息。

　　中國國家統計局剛剛公布的數據顯示，我國1月份CPI整體同比上升7.1%，創下1996年10月以來的新高。其中食品類CPI同比增幅較前一月反彈至18.2%，非食品類CPI同比增幅較2007年12月回落至1.5%。但報告指出，1月份食品價格漲幅其實并未明顯體現雪災的影響，預計雪災對物價的影響將在2月份的CPI中明顯體現出來。

　　此外，由于居住類價格驅動非食品類CPI上漲趨勢已經保持了一段時間，一旦年內再一次“煤電聯動”成型，居住類價格將直接受到影響。占整個CPI比重近14%的居住類價格可能推動非食品類價格繼續上漲。

　　綜合考量，中行報告預計2月份食品類價格上漲幅度將會超過1月份，環比上漲將達到6%至7%的水平，同比增長22%-23%。而非食品價格樂觀估計環比零增長，同比也將增長1.4%。整體估計，2月CPI同比增幅將達到8.3%至8.7%的水平，環比增長2.2%左右，超過1月份的1.3%。

　　對于這種通脹形勢，報告駁斥了市場目前流行的“快升值，緩加息”的觀點，相反，中國應更重視利率政策在對付通脹方面的作用。報告指出，隨著原材料、燃料、動力購進價格指數幾乎隨人民幣升值幅度的提高一路上漲，上游價格并沒有隨著人民幣加快升值速度而得到有效的抑制。

　　對于市場對加息可能導致熱錢加速流入的觀點，中行報告指出，由于我國資本項目的管制，僅靠利差收益很難對熱錢有很強的吸引力。相反，熱錢看中的是我國資產價格的高收益，而小幅加息正是有助于降低熱錢涌入的動力。

　　報告強調，每次加息上升的27個基點的利率既不能對中美利差倒掛的趨勢構成實質性影響，對熱錢的吸引力也不大。相反，在2007年11月提高人民幣升值速度后，市場對于人民幣升值的預期很快從每年5%的幅度提高到了8%甚至更高的幅度，上升300個基點以上，相當于10次加息的效果。基于上述認識，報告指出，在兩會結束后，隨著2月份刷新紀錄CPI的公布，央行在3月下旬仍有加息的必要和可能，加息的方式仍可能是不對稱加息，而人民幣升值速度可能隨著我國貿易順差的降低而逐步降低。

　　據《上海證券報》