倪小林

    是不是一場資產資源爭奪戰已啟動？人們之所以有如此疑問，原因是信貸收緊，不少企業改換中資銀行借貸，轉向外資。國家統計局已經公布數據2007年1月至11月，全國房地產開發企業資金來源為32043億元，其中利用外資539億元，同比增幅71.9%。如此高比例的增幅，引發人們對于宏觀調控之下是否出現潛流的猜想。

    2007年被海外輿論稱為中國金融改革開放元年。最近有幾則消息：花旗銀行已經多次向國內連鎖大藥房注資；國外的一些金融機構和房地產商坦言，他們完全可以向中資企業借貸或注資，我們的生活和外資聯系將更深更密切。

    不過，我們要注意的是，現在我們推行的緊縮政策，目的是為了防止經濟由偏快轉為過熱，如果外資正好填空，非但過熱難抑，那些有著強烈盈利欲望的外資會不會伺機在內地市場擴張也成了未知數。

    這就不得不回到前邊談到的問題上。目前的緊縮政策應該堅持，但是怎么堅持，具體如何操作確實值得慎思。目前的國內外經濟環境對于我們選定的緊縮貨幣政策方向，有直接的壓力：首先是美國不斷降息自救經濟，對于我們緊縮壓力非常明顯，相當于一邊在壘堤，一邊在放水。再有國內經濟現存的矛盾，壓縮信貸一刀切下去必然出現真正需要資金擴張的企業資金短缺，那樣緊縮就真的傷及到了實體經濟。

    央行多次表示在調控目標選擇上沒有多少余地，那么，以上那些現象就不得不引起我們關注。除去總量調控，我們在體制因素方面能不能尋求一些調節辦法，或進一步依靠技術性調整加以解決呢？現在我們定期存款余額已是17萬億，M2余額是40萬億，在這時定期存款如果能通過直接融資變成活期存款，變成企業生產資金，放活貸款市場是有調節余地的。不過從近期看，因為一些企業的巨額融資沖動，以及大小非解禁，資本市場資金失血已經很明顯，企業即便要擴張也難以融到足夠的資金，目前直接融資市場是否可擔當此重任，還有待觀察。上海證券報

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