怎樣看待信貸增長強勁反彈 經(jīng)濟學家詳解根由

　　記者 周萃

　　2月14日央行公布的2008年1月份貨幣信貸數(shù)據(jù)顯示，當月人民幣貸款增加8036億元，同比多增2373億元，在創(chuàng)下單月歷史新高的同時，廣義貨幣供應量增速也以18.94%創(chuàng)下20個月新高。

　　新高再現(xiàn)，引起社會各界特別是經(jīng)濟界的高度關注。

　　“必須在一定的經(jīng)濟周期內(nèi)考察一項經(jīng)濟政策的得失成敗。僅僅用單個月的數(shù)據(jù)來衡量宏觀調(diào)控下當前貨幣政策的實施效果，失之片面�！敝袊�社科院金融研究中心副主任王松奇告訴記者。

　　其實，新增貸款的大幅增加并不完全出乎預料。早在年前，便有一些機構大膽預測信貸沖高的征兆。業(yè)內(nèi)人士分析，政府換屆帶來的投資沖動、南方嚴重雪災的災后重建等因素均有力促動著貸款強勁增長。

　　“貸款增加較快，部分原因是由于去年12月份信貸調(diào)控擠壓的貸款項目在今年1月份集中釋放，所以應當把去年年末和今年年初的貸款新增數(shù)目結合起來考慮�！蓖跛善姹硎�。

　　“‘早貸款、早收益’，這也是商業(yè)銀行內(nèi)部非常普遍的經(jīng)營規(guī)律。只要對商業(yè)銀行運作稍有了解便可發(fā)現(xiàn)，銀行都傾向于年初多放貸，年尾則收閘門�！蓖跛善嬲J為。無獨有偶，中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍也表示，“‘早貸款’有利于商業(yè)銀行最大限度提高貸款的使用效率。”

　　1月信貸猛增，也不能忽視雪災這一特殊因素。據(jù)了解，僅國家開發(fā)銀行一家便累計向雨雪冰凍災區(qū)發(fā)放應急貸款4.17億元，支持災區(qū)抗災救災工作。而包括工、農(nóng)、中、建等大型商業(yè)銀行在內(nèi)的金融機構也紛紛投入到對災區(qū)的融資支持中。

　　那么，信貸數(shù)據(jù)反彈是否是一個值得過多憂慮的大問題？對此，哈繼銘表示：貨幣緊縮的效果依然顯現(xiàn)。將12月與今年1月的指標結合起來看，中央工作會議制定“從緊的貨幣政策”之后的12月份與1月份M2平均增速為17.83%，M1平均增速為20.87%，貸款平均增速為16.42%，均低于去年11月份的數(shù)據(jù)，顯示了當下貨幣政策的效果，因此不能以數(shù)據(jù)的暫時反彈來說明貨幣政策從緊的努力被抵消了。

　　王松奇則從商業(yè)銀行經(jīng)營的微觀角度分析說：“出于經(jīng)營業(yè)績的需要，商業(yè)銀行會在年末把貸款自動壓下來。不然就會增加銀行撥備，影響銀行的年度報表�！�

　　“這樣的貸款增速是否合適，要看經(jīng)濟增長是否能容納、經(jīng)濟是否能保持協(xié)調(diào)發(fā)展、物價能否保持穩(wěn)定等多重因素�！壁w錫軍從宏觀角度如此表示。