政策將審時度勢

　　學者們認為，高層在不同場合的表態顯示，決策層已經注意到“國內經濟下滑的風險和外部不利環境的風險”。

　　1月24日，溫家寶總理在聽取《政府工作報告(征求意見稿)》意見座談會時表示，“2008年恐怕是經濟上最為困難的一年”。他指出，“這種困難還不在經濟本身，而在國際形勢、經濟環境有許多不確定的因素”。

　　1月29日，胡錦濤總書記在中共中央政治局第三次集體學習時再次表示：要正確把握世界經濟走勢及其對我國的影響，充分認識外部經濟環境的復雜性和多變性，科學把握宏觀調控的節奏和力度。他強調，要“盡可能長地保持經濟平穩較快增長”。

　　王慶認為，當局的這些表態暗示了未來潛在的政策變化的可能，比如很可能會放松宏觀調控的力度，放寬一些行政管制的措施等。

　　哈繼銘也認為，在外憂內災之下緊縮政策有所調整的可能性進一步增大。他認為“政府應該逐漸調整緊縮政策，以提振內需抵御經濟硬著陸的風險”。

　　無獨有偶，2月14日，央行貨幣政策委員會成員樊綱以學者身份接受人民日報專訪時表示，“情況變了，政策當然也應該做出調整”，貨幣政策的“重要特點就是相機抉擇，不斷調整”。

　　實際上，監管部門協調一致的抗災行動已經表現了這種應時而變的政策風格。1月底，央行、銀監會等分別發出通知，要求“加大對抗災救災必要的信貸支持力度，保證符合條件的貸款及時發放到位”。

　　哈繼銘認為，過度緊縮無疑會增大經濟硬著陸風險，甚至導致嚴重就業問題，政府不會“舍就業而壓通脹”。

　　另外，他認為政府不會容忍“外憂內災”使得經濟增長被動下滑至8%。盡管此前政府以8%作為增長目標，但前提是為了換來經濟增長質量的提高和民生的改善，如果是被動下滑，則不僅不能換來增長質量的提升，還將面臨短期內的巨大失業壓力，這是政府所不樂見的。

　　綜合這些因素，王慶認為，盡管面臨巨大的通脹風險，但是更緊縮的措施出臺的可能性很小，否則“進一步的緊縮將影響到2008年10%的增長前景的實現”。

　　不少分析師認為，央行將更多動用數量型的工具收縮過剩的流動性，而停止使用加息。

　　興業銀行宏觀經濟分析師魯政委認為，阻礙央行加息的理由包括，雪災的因素加進來后，推動物價上漲的理由需要重新梳理，哪些是前期沒有管住的，哪些是暫時性的，所以政策需要觀望；其次，繼續加息將大大影響銀行的利差 (因為存款加息，而貸款受信貸緊縮銀行上浮有限)，進而影響到整體金融改革；再者，中國的股市和樓市目前的震蕩局面并不支持繼續加息。同時，考慮到國際因素，美國、英國、加拿大已紛紛降息，歐盟、日本正在觀望，中國不可能獨善其身于這個大環境之外。

　　不少分析師普遍認為，1月份CPI超過7%幾成定局，結構性的物價上漲正在向成本推動型物價上漲轉變，壓力空前。另外，大災之后所暴露的基礎設施的薄弱，必將掀起政府與民眾重建的熱情，加上政府換屆影響，投資反彈壓力值得關注。這些將使政策左右為難。

　　德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿認為，適當緊縮的貨幣政策和較寬松的財政和貿易政策相結合是比較適宜的，而鑒于中國的通脹并非內需減少，而在供給不足，加息很可能會進一步助推成本推動型通脹，所以“從緊的貨幣政策很可能被扭轉”。

　　來源：經濟觀察報網