BY  鄭步春 每日經濟新聞

    鼠年首日即綠，滬綜指昨跌109點收4491點，深綜指跌16.2點收1361點，成交劇縮34%至1365億元。昨中石油、平保等指標股走勢較差，直接拖累了股指。未來若大盤再度回到4200點一帶時，買股風險較小。

    無量下跌

    周三早盤消息面基本真空，只有“大小非”一擁而上消息，這帶來一些悲觀情緒，再加上帶H股的權重股多數針對外盤補跌，且平安保險走勢惡劣，所以大盤便表現得極弱。

    大盤成交之所以少，這是因為買方和賣方同時不干活所致。作為持籌的一方，他們是潛在賣方，既然他們在節前最后一天沒有拋股，那么除非有特殊理由才有可能在節后第一天便急著離場，因此來自這方的拋壓其實并不重；作為持幣一方，他們避過了節日間的不確定因素，一般還會再觀望一陣，更沒理由急著進場。

    這是種僵局，未來能打破這種僵局的首先是政策面，其次是外圍股市走勢，最后是時間周期。對于前兩個因素，基本上投資者沒什么辦法預測，對于最后一個因素，主要是從空間和時間上理解這波調整。

    這波調整是這波牛市調整最為兇猛一次，跌破年線是其重要特征，這類調整如果仍屬強勢，應該止于0.382位，即4166點，前期滬指最低點為4195點，差不多已達到。

    至于時間，本輪牛市歷時兩年，所以最近的調整雖然空間夠了，但時間可能還不夠。人的情緒會有個“修復期”，情緒會有周期，這才是K線周期背后因素。因此未來股指很有可能花一些時間牛皮震蕩，并順手消化中石油、平保等不利因素。

    還需橫盤

    從真實盤面來看，似乎平安保險會調整至其非流通股解凍時分，即3月5日前后，屆時籌碼極可能趨于集中，所以投資者要走趁早，不能在最后關口才想起“用腳投票”；至于中石油卻復雜得多，該股不僅有10億股網下配售股上市，還受制于國際市場行情，如果香港的中石油H股不能守住10港元，那么中石油走勢便很難樂觀，反之便可能尋到底部。

    節前有關方面出了些利好，但又十分克制，似乎僅僅是為了讓股民過個好年，其真實意圖還需未來政策佐證。我們股市重要底部向來均和政策相關，或明示或暗示，很少有例外。

    從管理層角度講，這兩年有可能盡量維持平衡市，否則 “大非”解禁便可能成為利空。在我們的市場，利好和利空是需要行情來佐證的，一旦大盤單邊陰跌，“大非”將根本沒人承接，越跌越沒人買，這不符合國家利益。

    目前國家更擔心的是通脹，甚至還有點懷疑房市、股市的牛市對通脹有推波助瀾作用。房市和股市能否助升通脹其實是具有爭論的課題，不同的人結論恰好相反，但從這兩年實證中看，似乎是贊成“股市樓市會助升通脹”一派更易找到感覺，所以在這種疑神疑鬼下，很難指望政策面去刻意制造大牛市。

    綜上所述，管理層沒動機制造大漲，同時也沒動機“允許”股市走熊，所以股指便可能維持類似1997-1999年那樣的箱體震蕩。
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