□ 廣州萬隆

　　政策面將左右市場

　　在過去的兩年中，A股市場取得了矚目的成就，走進了全球十大資本市場的行列。

　　隨著一系列客觀因素的存在，也使得政策面將成為市場走勢的關鍵因素。首先，2008年A股才真正開始面臨著限售股的解禁壓力。據不完全統計，2008年、2009年各類限售股解禁規模將達到1353.6億股和6631.9億股，大約折算為2.77萬億元和6.9萬億元，這對于目前的8萬億元流通市值來說，數目是不容忽視的；其中，國有限售股占據著較大的比例。因此，國資委如何安排國有股減持的節奏，將在很大程度上影響著市場的走勢。

　　其次，次級債危機的暴發，成為了全球經濟增長減緩的導火索。受此影響，我國經濟增速將可能回落、甚至出現硬著陸的情況。據有關數據顯示，凈出口對GDP的貢獻為20%左右，對GDP的拉動力較大。但是，由于美元貶值、全球經濟減緩、出口退稅下調等因素，未來出口可能大幅回落。那么，GDP要保持相對較高的增長速度，只有依靠對GDP貢獻超過40% 的固定資產投資。

　　大家知道，08年以來央行開始采取從緊的貨幣政策，并加大了信貸發放的監控力度。值得注意的是，突如其來的雪災，拖延了許多項目的建設進程；從某種意義上說，它發揮了部分宏觀調控的作用。那么，管理層是否會針對相應情況，采取相對寬松的信貸政策，將影響著宏觀經濟的增速，從而最終影響著A股的走勢。

　　災后重建板塊成為短期熱點

　　百年罕見的南方雪災發生后，不少機構紛紛提出災后重建的概念。那么，我們應該如何看待這個問題呢。本欄認為，受到雪災的影響，電力、電網、交通、旅游等行業都受到了不同沖擊，從而可能拉動電氣設備、機械、基礎材料(鋼鐵和建材)等需求的增長。但是需要注意的是，災后重建對機械、基礎材料(鋼鐵和建材)等的需求應該是中短期的，對相關上市的影響也是有限，因此只屬于短線的投資機會。

　　不同的是，電氣設備極可能具有中長線投資機會。一方面，我國電網發展相對落后于電站，已經成為了制約我國電力發展的瓶頸，在未來幾年中，只有大力發展電網，才能更好地解決我國電力局部緊缺的現象。事實上，“十一五”規劃中就已經提及，未來電廠及電網自動化的投資為每年150 億左右的市場規模。其中，電廠20億左右，電網130億左右，較“十五”期間增長50%以上。

　　另一方面，雪災暴發后所造成的局部地區停電缺電，暴露了我國電網建設的薄弱與明顯不足，使得管理層開始重視這一現象。也就是說，雪災可能成為政策加大電網建設力度的重要契機。

　　最后，兩會將在三月初召開，相關的議題也將可能成為市場關注的焦點。例如，政府將進一步加大對“三農”、教育醫療衛生、社會保障等幾方面的支出力度，因此醫藥、家電等企業將有望從中受益。