BY  鄭步春 每日經濟新聞

    近期美元顯著反彈，歐元跌幅較大，日元保持強勢。歐元兌美元從2月1日最高的1.4950美元跌至昨日午后的1.4541美元，累計跌幅達2.8%；日元連續十幾天橫盤，總體強勢，周二暫報107.04對1美元。日元的強勢主要是套利交易興趣下降使然，日元短期內的漲跌未必一一對應于日本經濟基本面。美元指數從2月 1日的 74.85漲至昨日的76.53，累計升值2.2%。

美元利空相對明朗

    基本面上，美國近期公布的經濟指標不僅未轉好，反而有進一步趨惡征兆。美國的ISM服務業指標轉弱，就業指標也不是太好，這種情況在以前很少出現，表明美國樓市的不景氣終于較明顯地擴散到整體經濟。

    對美國而言，沒什么比服務業和整體就業水平更重要，美國財政和貨幣當局所采取的種種救市舉措也是針對這方面使力，如直接送錢供人消費（減退稅）。

    上述服務和就業指標不好確實是個問題，但并非所有偏弱經濟指標均只有負面效果，例如美國GDP增長緩慢便有可能只是暫時現象，因為這有可能和企業加大力度清理庫存相關，日后庫存降到一定程度便很容易反彈。關于“經濟體質”方面，其實目前所有的指標均有欠缺之處，并不能完全反映出經濟的健康度。

    上周末，美、英、意、法、德、日本、加拿大等國的財長和央行行長在東京召開會議后的聲明中強調，包括美國房市下跌與信貸緊縮在內，全球經濟下滑的風險仍會持續。這次七國會議并沒有具體措施，像是在走過場，這有兩種可能：

    第一種是西方對本次危機束手無策，只能被動等待冬天過去；另一種可能是認為事情沒壞到那一步而目前措施已夠用，甚至有些事已做得過頭。從實際情況判斷，后一種可能性更大。

歐元區有滯脹可能

    歐元之弱和市場預期歐元區可能減息的人大大增加相關，另外，德國消費信心指數降至十幾年來低谷、歐元區服務業數據不佳也均是重要因素。

    美國情況雖然不好，但美元從購買力上講有一定超跌成分，加上其主要對手貨幣經濟或多或少依賴美國，所以當美國不利局勢較明朗時，其對手貨幣的經濟體的不利面還相對不明朗，這便是地雷，在走勢上反而有可能助漲美元。

    歐元區面臨潛在的“滯脹”問題，因為來自中國的消費品隨人民幣升值而越來越失去廉價特征，這對歐洲的整體物價會有更甚于對美國的影響。

    另一個打壓歐元的潛在因素是歐元區貨幣政策靈活度不夠，這和歐元創立機制等深層次因素相關，所以歐元區很難使出類似于美國這樣“富有創意”的救市舉措，如此雖然不失穩健，但真的碰到大事時就可能出現麻煩。