BY  于春敏 每日經(jīng)濟(jì)新聞

    2007年，我國全年GDP比上年增長11.4%，加快0.3個百分點(diǎn)，連續(xù)五年增速達(dá)到或超過10%。伴隨07年中國經(jīng)濟(jì)底牌的揭曉，去年A股的牛市行情似乎有了更為充分的理由，而今，面對新年以來股市的劇烈震蕩，面對世界經(jīng)濟(jì)下滑預(yù)期的日益強(qiáng)烈，廣大投資者最為關(guān)注的問題莫過于——2008年宏觀經(jīng)濟(jì)將如何演繹？大家擔(dān)心的經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)是否會真的到來？

    整體而言，從幾大知名機(jī)構(gòu)的判斷來看，一方面，對2008年的宏觀經(jīng)濟(jì)增長依然樂觀，將繼續(xù)保持一個比較好的增長勢頭；但在增長的同時，一些不確定性因素將明顯增加，宏觀經(jīng)濟(jì)面臨一定的起伏，支撐宏觀經(jīng)濟(jì)增長的格局也將發(fā)生一些變化。 

樂觀派

招商證券：

經(jīng)濟(jì)持續(xù)繁榮今年將繼續(xù)深化

    中國經(jīng)濟(jì)長期繁榮的動力不減。由勞動生產(chǎn)率加速提升引發(fā)的“資本稀缺”將促使企業(yè)盈利持續(xù)提升，而勞動力價格重估、消費(fèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，將促使經(jīng)濟(jì)繁榮深化。資本的稀缺加劇，將繼續(xù)提升資本回報(bào)率。中國企業(yè)盈利增速繼續(xù)維持25%以上的復(fù)合增長并非奇跡。

    未來6至7年內(nèi)，勞動力價格重估將推動中國居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)快速轉(zhuǎn)變，由此帶來相關(guān)行業(yè)利潤率走高和固定資產(chǎn)投資擴(kuò)張，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整仍將快速進(jìn)行，這是中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)繁榮的原動力。在內(nèi)外部增長動力充足的條件下，中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)繁榮在2008年將繼續(xù)深化。

東北證券：

08年經(jīng)濟(jì)高增長依然可期

    從經(jīng)濟(jì)周期角度看，2008年中國經(jīng)濟(jì)是世紀(jì)轉(zhuǎn)折以來經(jīng)濟(jì)長周期的一個時間節(jié)點(diǎn)。從宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行看，2008年中國經(jīng)濟(jì)高增長勢頭持續(xù)存在，盡管在一系列宏觀調(diào)控政策作用下某些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)存在增幅下滑情況，但2008年GDP保持兩位數(shù)的增速依然可期。

    根據(jù)我們判斷，目前11.5%的高增長速度已經(jīng)接近中國經(jīng)濟(jì)增長的極限，未來經(jīng)濟(jì)增長適度回落將是必然。當(dāng)然，盡管經(jīng)濟(jì)增長速度略有回落，但是我們堅(jiān)持中國“大國崛起”的觀點(diǎn)，即2015年之前支撐中國經(jīng)濟(jì)增長的動力不會消失。

匯豐銀行：

中國GDP增幅有望達(dá)到11%

　　國際金融巨頭匯豐在其近日發(fā)布的 “2008環(huán)球經(jīng)濟(jì)展望”中表示，雖然對歐美市場出口的放緩將可能使新興市場的經(jīng)濟(jì)受到?jīng)_擊，但預(yù)期美國減息所產(chǎn)生的流動性效應(yīng)，可能會令新興市場受益。

    匯豐預(yù)計(jì)，2008年新興市場的GDP將增長7%，而中國增長幅度有望達(dá)到11%。而對于中國上市公司來說，2008年業(yè)績?nèi)杂型�保持高增長，盡管增速會較2007年有所回落。

中信證券：

企業(yè)盈利能力沒有惡化

    當(dāng)前企業(yè)業(yè)績增速雖然減緩，但盈利能力并沒有惡化，流動性收緊還會經(jīng)歷一個漸進(jìn)的過程。盡管中國經(jīng)濟(jì)的外部依存度在提高，但美國經(jīng)濟(jì)對中國經(jīng)濟(jì)和市場的影響不大。

中間派

國泰君安：

內(nèi)需在經(jīng)濟(jì)中的地位愈加重要

    經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的跡象在2007年下半年就已經(jīng)顯現(xiàn)出來。隨著近期人民幣的升值和美國經(jīng)濟(jì)減速，2007年下半年順差已經(jīng)開始停滯增長，預(yù)計(jì)08年人民幣升值將加速，全年順差為3600億美元，增速比2007年顯著放緩。

    整體看，內(nèi)需在經(jīng)濟(jì)中的地位越來越重要，與消費(fèi)息息相關(guān)的第三產(chǎn)業(yè)的占比將得以提高，一、二、三產(chǎn)業(yè)的占比有向2002年-2004年水平靠攏的趨勢，工業(yè)占比將有所下降。2008年總體經(jīng)濟(jì)增速將下滑，預(yù)計(jì)08年GDP增速為10.5%。

東方證券：

宏觀經(jīng)濟(jì)將軟著陸

    從外圍環(huán)境來看，美國經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩，這將勢必影響歐盟、亞洲等經(jīng)濟(jì)體的增長。對我國的影響則是，08年出口增速將繼續(xù)回落，外需對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)將減弱。同時，投資仍可能繼續(xù)保持高增長，消費(fèi)有望穩(wěn)步上升。

    08年我國經(jīng)濟(jì)仍能保持10%以上的高增長，實(shí)現(xiàn)“軟著陸”。同時，我國08年貿(mào)易順差縮小以及緊縮性貨幣政策將導(dǎo)致流動性收縮。預(yù)計(jì)08年CPI同比增速達(dá)到4.5-5%，PPI達(dá)到3.5-4%，通脹水平維持高位。

國金證券：

經(jīng)濟(jì)增長08年會溫和回落

    就對政策面的預(yù)判而言，首先，資源價格體系改革必須啟動。第二，匯率體制改革可能會加快。第三，貨幣政策采取緊縮性政策，以數(shù)量化調(diào)控為主，價格手段為輔。第四，財(cái)政政策會做出更多的貢獻(xiàn)。

    就經(jīng)濟(jì)增長率而言，總體上，中國經(jīng)濟(jì)近兩年之內(nèi)，07年會出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長高點(diǎn)，今年、明年會出現(xiàn)一個溫和態(tài)勢，消費(fèi)會保持快速增長，匯率方面預(yù)計(jì)今年將升值10%，經(jīng)濟(jì)增長08年會保持溫和回落。

謹(jǐn)慎派

中金公司：

下調(diào)08中國經(jīng)濟(jì)GDP增速預(yù)期

    鑒于外部經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步邁入頹勢，以及中國自身政策給經(jīng)濟(jì)帶來的不確定因素，中金公司日前將08年中國GDP增速預(yù)期由原先的11%下調(diào)至10.5-11%。理由如下：

    最新的各項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步走弱，進(jìn)入衰退的跡象愈加明顯，將08年出口增速預(yù)期從11.8%下調(diào)至10%；而鑒于最近出臺的價格管制政策和新勞動法分別對于能源供應(yīng)和就業(yè)帶來較大不確定性，中金將國內(nèi)消費(fèi)增長的預(yù)期由13.4%下調(diào)至13%。同時，中金將08年CPI預(yù)測由原來的4.0-4.5%上調(diào)至5.0-5.5%。

長江證券：

今年或會啟動中國經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)

    由于次級債問題可能會導(dǎo)致美國進(jìn)入降息周期，這將導(dǎo)致大宗商品價格變動，而大宗商品價格不僅直接影響到美國的貿(mào)易順差，同時還會通過原材料價格上漲影響到中國的經(jīng)濟(jì)均衡增長，這往往是拐點(diǎn)機(jī)制啟動的標(biāo)志。

    雖然中國的勞動力成本重構(gòu)還處在快速增長前的準(zhǔn)備期，可能具有更強(qiáng)的消化原材料價格上升沖擊的能力，但是08年美國經(jīng)濟(jì)的不確定性帶來的溢出效應(yīng)擴(kuò)大化可能以及油價的持續(xù)攀升，可能會啟動中國經(jīng)濟(jì)的拐點(diǎn)。

2008中國經(jīng)濟(jì)十個敏感點(diǎn)

    1：國民經(jīng)濟(jì)由加速增長轉(zhuǎn)為穩(wěn)定增長，GDP增速將小幅回落

    2：CPI漲幅回落，物價總水平或呈前高后低態(tài)勢

    3：百姓分享更多經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果，居民消費(fèi)實(shí)際增長保持高位

    4：固定資產(chǎn)投資增幅略有回落，投資結(jié)構(gòu)明顯改善

    5：受外部因素影響，我國貿(mào)易順差增幅將明顯下降

    6：單位GDP能耗下降速度首次有望達(dá)到年度目標(biāo)

    7：工業(yè)生產(chǎn)增速穩(wěn)中有降，行業(yè)經(jīng)營效益逐步分化

    8：宏觀調(diào)控政策從緊力度加大，資產(chǎn)價格過快增長有所控制

    9：財(cái)政政策真正回到穩(wěn)健操作，財(cái)政支出結(jié)構(gòu)進(jìn)一步調(diào)整

    10：貨幣政策真正從緊，多舉齊發(fā)回收貨幣流動性

    （以上數(shù)據(jù)和文字均來自國家信息中心預(yù)測部）