王玉 李保華

　　提到2007年中國炙熱的牛市，便不能不提同步上行的銀行板塊。該板塊股價的大幅提升，與該行業在2007年業績的高速增長密不可分。

　　近日，銀行業上市公司的年度業績預告捷報頻傳，從目前已發布業績預告的銀行來看，其凈利潤同比增幅多在60%以上，部分更是達到100%以上。

　　2007年，是銀行業的 “景氣年”；而對于2008，分析人士大都認為在一些不確定因素下，銀行業增速會有一定下降，但仍會平穩發展。

　　行業景氣下的快速增長

　　近日，A股已有11家銀行發布業績預增公告，業績不俗。民生銀行、交通銀行、浦發銀行、工商銀行均預計2007年凈利潤同比增幅為60%以上；招商銀行、深發展銀行、興業銀行、中信銀行的凈利潤同比預增更是在100%以上；南京銀行、北京銀行同比預增幅度為50%以上；建行則預增48%左右。此外，民生銀行此次預測數據還未考慮海通證券股權增值因素。

　　東方證券銀行與證券行業首席分析師顧軍蕾表示，“2007年是銀行業的景氣年，這一年銀行業發展很快。”

　　區別于依靠投資收入及資產重組等概念的部分業績大增的企業，銀行業的 “豐收”是由于自身業務的成長。銀行業的增長具有周期性，在2007年宏觀經濟周期的“順風”下，貸款快速增長、利差提高、中間業務迅速增長、信貸成本降低、成本收入比下降、預計有效所得稅率有所下降等一系列驅動因素，成就了其利潤高增長。

　　已上市9年的浦發銀行對2007年的高成長深有體會，這在一定程度上也是整個銀行業的縮影。

　　浦發銀行2007年業績快報稱，該行2007年實現凈利潤55億元，同比增長63.89%。數據顯示，浦發銀行2007年主營業務收入為403億元，同比增長35.06%，同期實現利潤總額104億元，同比增長72.27%。報告期末，該行每股收益為1.26元，同比增長63.64%；凈資產收益率19.69%，比上期增長6個百分點。

　　“浦發銀行的發展來自于行業周期和自身業務增長。”浦發銀行董秘沈思稱。

　　在我國，存貸款利差是銀行利潤的最主要來源。2007年以來，央行幾次加息，銀行凈利差相對擴大，對浦發銀行利潤的貢獻具有直接作用，這同樣會作用在08年。而貸款規模的擴大也直接促進了銀行的發展，據預計，2007年全年新增人民幣貸款在3.6-3.7萬億元，貸款增速為17.2％左右。

　　浦發銀行2007年三季報顯示，截至2007年9月底，銀行利息凈收入為1718215萬元，比上年同期的1269698萬元增加超過35％，利差擴大以及貸款增加對這一部分具有直接作用。

　　成本收入比的同比下降也為浦發銀行07年凈利潤貢獻很大。該行在成本控制方面下了很大功夫，成為推動其利潤增長的重要因素。

　　此外，銀行業也越來越意識到非息收入的重要性。

　　2007年，我國總資產份額達58.02％的14家上市銀行非利息凈收入占比由2006年的8.7％快速上升到2007年前三季度的13.28％，提高4.58個百分點。前三季度工行、建行、交行、招行、中信、浦發、民生、興業和北京銀行等14家上市銀行手續費和傭金凈收入整體同比增長103.25％。

　　目前，中間業務在浦發的業務中占比較小，對利潤的貢獻并不大。“突出發展中間業務”也成為浦發07、08年的工作重點之一。浦發銀行07年三季報顯示，截至9月底，浦發銀行手續費及傭金凈收入為73196萬，而上一年同期為38463萬，增長約90％。2007年，該行中間業務的增長速度保持在70％-80％之間，高于其他業務的發展速度。

　　撥備比例的大幅下降對浦發銀行的利潤也有很大的貢獻。浦發銀行的撥備覆蓋率大概為190％，位于上市銀行中撥備覆蓋率最高之列，超過了07年底08年初人們的預計。分析人士認為，浦發銀行年度業績預告略微低于人們預期，很有可能就是四季度撥備計提力度較大。而浦發銀行較高的撥備覆蓋率會進一步降低之后的撥備壓力，有利于控制風險。

　　對于人民幣升值對銀行業的影響，分析人士普遍認為“中性”。國泰君安2008年銀行業投資策略報告認為，人民幣處于較長時間的漸進式升值軌道，將有助于提升銀行板塊的估值水平。

　　保持平穩水平 發展中間業務

　　回顧2007年，市場對準備金率調整、不對稱加息等舉措的擔憂從未停止，而商業銀行仍然有效地實現了盈利的高增長。由于宏觀政策變化以及貸款管制力度等因素，業界甚至銀行內部人士對08年銀行業的發展都有悲觀的聲音。

　　不過，本報采訪的分析人士一致認為，2008年銀行業仍會穩定發展。機構對銀行業08年的盈利預測普遍在40%左右甚至更高。

　　中信證券銀行業分析師楊麗青表示，08年貨幣政策預計會先緊后松，這樣對銀行業沒有很大影響，而利差在08年會保持平穩水平。

　　國泰君安研究報告預測2008年銀行業凈利潤增速為43％，認為2008年驅動銀行凈利潤增長的將是六大因素的綜合，包括：凈利差平穩或略升；信貸成本繼續趨于下降；中間業務持續快速增長；費用收入比逐步降低；兩稅合并帶來稅負減少；下降了的貸款增速。

　　而國家宏觀政策的變化已經在對銀行的經營策略產生影響。

　　以浦發為例，其大力發展中間業務就是應勢之舉。從浦發“打造具有核心競爭優勢的現代金融服務企業”的戰略就可看出目前浦發對中間業務的重視程度。沈思表示，當前調整貸款結構和客戶結構，大力發展中間業務很重要。隨著信貸的緊縮，銀行肯定會越來越注重貸款的質量，貸款結構和客戶結構很重要，而中間業務不受規模的控制，不耗費資本又可以創造收入，對銀行業的貢獻肯定會越來越大。而對于個人金融業務，沈思表示浦發也會大力發展。

　　來源：經濟觀察報網